Seagate-Aktie trotzt der Tech-Schwäche: Auf zu neuen Höhen?

KI-Profiteur im Speichermarkt

Redaktion

10:44 Uhr

Die Aktie von Seagate Technology zeigt sich trotz der zuletzt erhöhten Volatilität im Technologiesektor bemerkenswert robust. Dank einer starken Geschäftsentwicklung, steigender Margen und anhaltender Nachfrage aus dem KI-Umfeld eröffnen sich aus Sicht vieler Investoren weiterhin attraktive Wachstumsperspektiven.

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Im Vergleich zu anderen Unternehmen aus dem KI-Sektor wie Sandisk, Micron oder SK hynix hat sich Seagate während der jüngsten Marktkorrektur deutlich widerstandsfähiger gezeigt. Ausschlaggebend dafür sind vor allem die Ergebnisse des vierten Quartals des Geschäftsjahres 2026. Diese übertrafen die bisherigen Erwartungen deutlich und lieferten neue Hinweise darauf, dass sich die Ertragskraft des Unternehmens schneller verbessert als bislang angenommen.

Bereits zuvor war die Einschätzung vertreten worden, dass die Einführung der HAMR-Technologie das Gewinnpotenzial nachhaltig steigern werde. Unterstützt wird diese Entwicklung durch langfristige Kapazitätszusagen im Nearline-Geschäft, die zunehmende Verbreitung der Mozaic-4+-Plattform sowie die wachsende Nachfrage nach Speicherlösungen für KI-Rechenzentren. Hinzu kommt eine Margenentwicklung, die deutlich über dem Niveau einer gewöhnlichen zyklischen Erholung des Festplattenmarktes liegt.

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Starke Zahlen der Speicherbranche sprechen für Seagate

Auch die jüngsten Geschäftszahlen von Micron und SK hynix bestätigen die positiven Aussichten für Seagate. Micron steigerte den Umsatz im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 auf 41,46 Milliarden US-Dollar nach 9,30 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Besonders das Cloud-Speichergeschäft und das Rechenzentrumsgeschäft erreichten operative Margen von 78 beziehungsweise 83 Prozent. Für das vierte Quartal stellte das Unternehmen zudem einen Umsatz von rund 50 Milliarden US-Dollar in Aussicht und verwies auf die bereits laufende Serienproduktion von HBM4-Speichern.

Auch SK hynix meldete ein außergewöhnlich starkes Quartal. Der Umsatz legte im zweiten Quartal 2026 gegenüber dem Vorjahr um 257 Prozent auf 79,32 Billionen Won zu. Das Unternehmen erwartet für das Gesamtjahr ein Wachstum der DRAM-Nachfrage im mittleren Zwanzig-Prozent-Bereich und der NAND-Nachfrage im hohen Zehn-Prozent-Bereich. Gleichzeitig wurden die Auslieferungen von HBM4 aufgenommen und zahlreiche langfristige Lieferverträge mit wichtigen Kunden abgeschlossen.

Diese Entwicklungen unterstreichen, dass der Ausbau der KI-Infrastruktur unverändert hohe Investitionen erfordert. Leistungsfähigere KI-Beschleuniger und speicherintensive Server erzeugen immer größere Datenmengen für Training, Inferenz, Videos und Archivierung. Diese Daten müssen langfristig wirtschaftlich gespeichert werden, wovon insbesondere Anbieter von Nearline-Festplatten wie Seagate profitieren.

KI-Rechenzentren bleiben wichtigster Wachstumstreiber

Der wichtigste Wachstumsmotor bleibt die steigende Nachfrage nach Speicherkapazitäten in KI-Rechenzentren. Angesichts der aktuellen Branchendynamik wird inzwischen davon ausgegangen, dass Seagate den Jahresumsatz von derzeit rund 16,4 Milliarden US-Dollar auf etwa 18 Milliarden US-Dollar steigern kann. Den größten Beitrag sollen dabei das Rechenzentrumsgeschäft und Nearline-Speicherlösungen leisten.

Moderne Speichertechnologien treiben die Profitabilität

Ein weiterer wesentlicher Faktor ist die zunehmende Verbreitung der Mozaic-Plattform und der HAMR-Technologie. Höhere Speicherkapazitäten pro Festplatte erhöhen den Umsatz je Laufwerk und senken gleichzeitig die Herstellungskosten pro Terabyte.

Die Ergebnisse des vierten Quartals verdeutlichen bereits diesen Trend. Die bereinigte Bruttomarge erreichte 52,7 Prozent, während die operative Marge auf 44,6 Prozent stieg. Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 rechnet das Management sogar mit einer operativen Marge von rund 50 Prozent bei einem Quartalsumsatz von 4,1 Milliarden US-Dollar.

Vor diesem Hintergrund wird die langfristige Annahme für die operative Marge von 48,5 auf 51 Prozent angehoben. Die zusätzliche Verbesserung ergibt sich aus einem höheren Anteil besonders profitabler Mozaic-Produkte, steigenden Speicherkapazitäten pro Laufwerk sowie weiteren Kostenvorteilen durch die zunehmende HAMR-Produktion. Bei einem Jahresumsatz von 18 Milliarden US-Dollar entspräche dies einem zusätzlichen operativen Gewinn von rund 180 Millionen US-Dollar.

Gewinnentwicklung erhält zusätzlichen Rückenwind

Neben den steigenden Margen verbessert sich auch die operative Hebelwirkung des Unternehmens. Bereits die Prognose für das erste Quartal 2027 impliziert einen annualisierten bereinigten Gewinn je Aktie von 29,20 US-Dollar. Damit wurde ein Großteil des zuvor erwarteten Gewinnsprungs bereits erreicht.

Unter der Annahme von 231 Millionen verwässerten Aktien, Nettozins- und sonstigen Aufwendungen von 250 Millionen US-Dollar sowie einer Steuerquote von 16 Prozent ergibt sich bei einem Jahresumsatz von 18 Milliarden US-Dollar ein erwarteter bereinigter Gewinn je Aktie von 32,47 US-Dollar.

Bewertung erscheint weiterhin attraktiv

Seagate wird derzeit mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 25,8 bewertet. Das liegt deutlich unter dem Niveau von 56,9, das noch der früheren Analyse zugrunde lag. Gleichzeitig sank das erwartete PEG-Verhältnis von etwa 0,9 auf lediglich 0,39 und liegt damit deutlich unter dem Branchendurchschnitt.

Für die Bewertung wird weiterhin ein erwartetes Kurs-Gewinn-Verhältnis von 50 angesetzt. Die derzeit niedrige Bewertung wird eher als Folge einer allgemeinen Neubewertung des Technologiesektors interpretiert als als Ausdruck schwächerer Geschäftsaussichten.

Angesichts steigender Margen, einer verbesserten Gewinnprognose, langfristiger Liefervereinbarungen und der zunehmenden Verbreitung der Mozaic-Plattform erscheint der Bewertungsabschlag schwer nachvollziehbar. Sollte sich das PEG-Verhältnis schrittweise dem Branchendurchschnitt annähern und Seagate das hohe Gewinnwachstum fortsetzen, wäre aus Sicht dieser Bewertung eine höhere Bewertung der Aktie gerechtfertigt.

Auf Basis eines erwarteten bereinigten Gewinns je Aktie von 32,47 US-Dollar und eines Kurs-Gewinn-Verhältnisses von 50 ergibt sich ein Kursziel von 1.624 US-Dollar. Ausgehend vom aktuellen Kurs von 763 US-Dollar entspräche dies einem theoretischen Kurspotenzial von rund 127 Prozent.

Hohe Erwartungen bergen auch Risiken

Trotz der positiven Perspektiven bestehen weiterhin Risiken. Die Prognosen setzen voraus, dass Seagate eine operative Marge von rund 51 Prozent nachhaltig halten kann. Sollten die Preise unter Druck geraten, die Nachfrage großer Cloud-Anbieter nachlassen oder die derzeit knappe Versorgungslage nachlassen, könnten die Margen wieder in den mittleren 40-Prozent-Bereich zurückfallen.

Auch die erfolgreiche Einführung der Mozaic- und HAMR-Technologien bleibt ein entscheidender Faktor. Verzögerungen bei der Kundenqualifizierung, Produktionsproblemen oder geringeren Fertigungsausbeuten könnten sich gleichzeitig auf Umsatz, Produktmix und Profitabilität auswirken. Hinzu kommt die hohe Abhängigkeit von wenigen großen Hyperscale-Kunden. Verschieben diese ihre Investitionen, könnte sich dies unmittelbar auf Absatz, Preise und Ergebnisentwicklung auswirken.

Darüber hinaus bleibt die Bewertung anfällig für eine erneute Schwäche des Technologiesektors. Selbst bei weiter steigenden Gewinnen könnte das Bewertungsniveau vorübergehend unter Druck bleiben.

Positive Aussichten werden durch Branchentrends bestätigt

Die Ergebnisse des vierten Quartals 2026 stärken die langfristige Investmentthese für Seagate. Gleichzeitig zeigen die jüngsten Zahlen von Micron und SK hynix, dass die Investitionen in KI-Infrastruktur unverändert hoch bleiben und große Cloud-Anbieter ihre Speicherkapazitäten langfristig sichern.

Mit steigenden Datenmengen wächst auch der Bedarf an kosteneffizienten Massenspeichern. Gleichzeitig sprechen die verbesserte Gewinnentwicklung, die höhere Profitabilität und die aktuell deutlich günstigere Bewertung dafür, dass Seagate von diesem Trend überproportional profitieren könnte.