Viel steht auf dem Spiel in der neuen Börsenwoche. Die Berichtssaison läuft auf Hochtouren, die Fed entscheidet über die Zinsen, und der Ölpreis schürt weiter Inflationssorgen. Ob das reicht, um den Dax wieder in Richtung seines Rekordhochs zu treiben, ist offen.
Dax zwischen Rekordhoch und 25.000er-Marke
Der Dax hat es in der Hand. Liefern die Unternehmen überzeugende Zahlen, ist der Weg zurück auf das Rekordhoch von gut 25.900 Punkten aus Anfang Juli durchaus realistisch. Bleiben die Resultate schwach, und eskaliert der Iran-Krieg weiter, dürften Kurse oberhalb der zuletzt hart umkämpften 25.000er-Marke schnell unrealistisch werden. Meiner Meinung nach ist die Ausgangslage fragil genug, um keine großen Wetten einzugehen.
Fed dürfte die Zinsen vorerst stabil halten
Der hohe Ölpreis bleibt ein Inflationsrisiko, das so schnell nicht verschwindet. Die Commerzbank-Ökonomen um Chefvolkswirt Jörg Krämer gehen davon aus, dass die Fed am Mittwoch die Zinsen zunächst unverändert lässt, auch wenn intern über weitere Zinserhöhungen diskutiert werden dürfte. Damit würde sie der EZB folgen, die am Donnerstag ebenfalls die Füße stillgehalten hatte. Für September rechnen Experten bei der EZB allerdings mit einer Erhöhung. Höhere Zinsen sind für den Aktienmarkt grundsätzlich ein Gegenwind, weil Anleger dann in risikoärmere Alternativen ausweichen können. Analyst Jochen Stanzl von der Consorsbank bringt es auf den Punkt: „Spätestens nach der Sommerpause schalten die Zins-Ampeln allesamt auf Rot." Die Sorglosigkeit der vergangenen Börsenmonate schwindet, schrittweise.
Berichtssaison unter Volldampf
Den Auftakt macht am Montag der Dax-Neuling Hochtief. Danach geht es Schlag auf Schlag. Mercedes-Benz legt am Dienstag vor, BMW folgt am Donnerstag, und das nach einem enttäuschenden Quartal von Volkswagen. Am Mittwoch stehen die Zahlen der Deutschen Bank und des Chemiekonzerns BASF auf der Agenda. Donnerstag kommen Zahlen von Heidelberg Materials, Symrise, Adidas und MTU. Siemens Healthineers schließt die Woche am Freitag ab.
Aus den USA kommt dann „Big Tech": Microsoft und Meta am Mittwoch, Apple am Donnerstag. Investoren werden genau hinschauen, ob weitere Milliarden-Investitionen in Künstliche Intelligenz angekündigt werden. Solche Ankündigungen können starke Quartalszahlen schnell in den Hintergrund drängen und die Kurse belasten. Zweifel an der Nachhaltigkeit der KI-Rally sind längst da, und steigende Anleiherenditen könnten diese Nervosität noch verstärken.
Konjunkturdaten runden die Woche ab
Dazu kommen noch wichtige Makro-Daten. Am Montag erscheint das Ifo-Geschäftsklima, das wichtigste deutsche Konjunkturbarometer. Am Donnerstag folgen die BIP-Zahlen der Eurozone und der USA für das zweite Quartal. Verbraucherpreise aus Deutschland kommen ebenfalls am Donnerstag, jene der Eurozone am Freitag.
Fazit
Die Hoffnung auf gute Unternehmensergebnisse wäre vorerst die einzige Stütze, auf die sich der Markt verlassen könnte. Sollten die Berichte von Mercedes-Benz, BMW, der Deutschen Bank und den US-Techgiganten enttäuschen, dürfte der Dax weiteren Druck bekommen. Die Zinsampeln stehen auf Gelb, mit Tendenz zu Rot. Für die betroffenen Aktien würde das bedeuten, dass höhere Bewertungen schwerer zu rechtfertigen sind, während das Chance-Risiko-Verhältnis sich zunehmend verschlechtert. Ich sehe die kommende Woche als einen echten Stresstest.
Quelle: dpa-AFX
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