SAP-Aktie: 20 Milliarden € und ein Militär-Deal – beginnt jetzt der nächste Boom?
SAP sichert sich einen wichtigen Militär-Auftrag!
Am 4. November berichtete SAP über eine strategische Vereinbarung mit dem niederländischen Verteidigungsministerium. Der Konzern soll eine speziell abgesicherte Cloud-Umgebung entwickeln und betreiben, die den hohen Sicherheitsanforderungen des Militärs entspricht.
Der Vertrag besitzt zunächst eine Laufzeit von fünf Jahren und kann um weitere fünf Jahre verlängert werden. Die neue Infrastruktur soll am 1. Januar 2028 den Betrieb aufnehmen.
Für SAP ist das ein bemerkenswerter Erfolg. Schließlich geht es nicht nur um die Bereitstellung klassischer Unternehmenssoftware, sondern auch um den langfristigen Betrieb sicherheitskritischer IT-Systeme.
Die Niederlande setzen bereits SAP-Software für Logistik, Finanzen und organisatorische Prozesse ein. Künftig sollen diese Anwendungen in eine souveräne Cloud-Umgebung überführt werden. Auch die Personalverwaltung könnte integriert werden. Das konkrete Auftragsvolumen wurde nicht veröffentlicht. Dennoch könnte der Vertrag über seinen unmittelbaren wirtschaftlichen Wert hinaus von Bedeutung sein.
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20 Milliarden € für den nächsten Wachstumsmarkt!
Denn SAP verfolgt mit seiner Sovereign Cloud eine wesentlich größere Strategie. Insgesamt will der Konzern über einen Zeitraum von zehn Jahren mehr als 20 Milliarden € in den Ausbau entsprechender Angebote investieren.
Der Hintergrund ist die zunehmende Nachfrage nach digitaler Souveränität. Behörden, Militärorganisationen und Unternehmen aus regulierten Branchen wollen moderne Cloudsoftware einsetzen, ohne die Kontrolle über sensible Daten und kritische Systeme abzugeben.
SAP möchte genau diese Anforderungen erfüllen. Dabei konkurriert der Konzern unter anderem mit Microsoft, Amazon und Google, die ebenfalls spezielle Cloud-Lösungen für öffentliche Auftraggeber anbieten.
Die Nachfrage könnte in den kommenden Jahren weiter steigen. Insbesondere europäische Staaten investieren verstärkt in ihre digitale Infrastruktur und die Widerstandsfähigkeit gegenüber Cyberangriffen.
Ende Oktober kündigte SAP zudem eine geplante Zusammenarbeit mit dem japanischen Technologiekonzern NTT an. Gemeinsam wollen beide Unternehmen souveräne Cloud- und KI-Lösungen insbesondere für regulierte Branchen entwickeln.
Allerdings handelt es sich bei den 20 Milliarden € um geplante Investitionen und Ausgaben, nicht um bereits gesicherte Umsätze. Ob sich daraus langfristig attraktive Renditen ergeben, muss SAP erst noch beweisen.
Das Cloud-Geschäft wächst bereits um 26%!
Immerhin stimmen die operativen Voraussetzungen. Im dritten Quartal steigerte SAP seine Clouderlöse um +26% auf 6,67 Milliarden €. Der Umsatz des Gesamtkonzerns erhöhte sich um +13% auf 10,27 Milliarden €.
Noch wichtiger erscheint mir der kurzfristige Cloud-Auftragsbestand. Dieser wuchs um +28% auf 24,1 Milliarden € und liefert damit eine gute Grundlage für zukünftige Umsätze.
Auch die Profitabilität verbessert sich. Das bereinigte operative Ergebnis kletterte um +18% auf 3,03 Milliarden €. SAP verdient somit zunehmend mehr Geld mit seinem wachsenden Softwaregeschäft.
Für das Gesamtjahr erwartet das Management Clouderlöse am oberen Ende der Prognosespanne von 25,8 bis 26,2 Milliarden € auf währungsbereinigter Basis. Das Geschäft mit souveränen Cloud-Lösungen könnte langfristig zusätzliche Wachstumschancen eröffnen. Kurzfristig bleibt die allgemeine Cloud-Transformation allerdings der entscheidende Ergebnistreiber.
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258 € Kursziel: Ist SAP jetzt ein Kauf?
Die Analysten bleiben überwiegend optimistisch. Goldman Sachs sieht die SAP-Aktie bei 258 € und damit rund +22% über dem aktuellen Kurs. Berenberg erwartet 240 €, während die Deutsche Bank ein Kursziel von 235 € nennt.
Deutlich vorsichtiger sind UBS mit 201 € und JPMorgan mit 175 €. Fundamental erscheint die Aktie weiterhin anspruchsvoll bewertet. Für 2026 erwarten Analysten einen Gewinn von rund 7,16 € je Aktie. Das entspricht einem KGV von etwa 29,4.
Für 2027 rechnen die Experten bereits mit 8,48 € Gewinn je Aktie. Damit reduziert sich die Bewertung auf knapp 25. SAP muss folglich weiter kräftig wachsen, um die aktuellen Kurse zu rechtfertigen.
ℹ️ SAP in Kürze
- Die SAP SE (WKN: 716460) gehört weltweit zu den führenden Softwareunternehmen im Bereich Unternehmenssoftware. Der Konzern bietet Lösungen für Geschäftsprozesse, Datenmanagement und Cloud-Anwendungen für Unternehmen jeder Größe.
- Der Hauptsitz befindet sich in Walldorf (Deutschland). SAP ist weltweit tätig und verfügt über zahlreiche Standorte und Kunden in nahezu allen Branchen.
- Die Aktie ist im DAX und Euro Stoxx 50 gelistet und zählt mit einer Marktkapitalisierung von rund 256 Milliarden € zu den wertvollsten börsennotierten Unternehmen Europas.
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Fazit
Für mich ist der Militär-Deal ein interessanter Beleg dafür, dass SAP mit souveränen Cloud-Lösungen zusätzliche Kundengruppen erschließen kann. Langfristig überzeugt mich diese Wachstumschance, allerdings würde ich bei einem erwarteten KGV von rund 25 für 2027 weiterhin auf einen günstigeren Einstieg warten.