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Nagarro-Aktie: Wann zündet der Kurs?

Rudolf Schneider / 03.01.23 / 15:56

Die Kursentwicklung der Nagarro-Aktie (WKN: A3H220) ist völlig konträr zur Geschäftsentwicklung verlaufen. Während sich der Umsatz verdoppelt hat, hat sich der Wert des Papiers in 2022 halbiert. Aktuell notiert es bei 112,20 €. Lohnt sich hier ein Einstieg?

Die Nagarro SE ist ein weltweit agierender IT-Dienstleister mit dem Schwerpunkt der digitalen Produktentwicklung. Hervorgegangen ist das Unternehmen durch eine Abspaltung der Allgeier SE 2020. Der Ansatz für den Erfolg ist, dass es für seine Kunden Spezialsoftware entwickelt, damit diese in ihren Segmenten digital führend sind. Neben den Kernregionen Europa und Nordamerika ist der Konzern in rund 25 Ländern tätig. Der Hauptsitz befindet sich in München. Die Marktkapitalisierung beträgt 1,54 Milliarden €.

Überproportionale Geschäftsentwicklung

Die wirtschaftliche Erfolgsserie des bayerischen IT-Unternehmens setzt sich von Quartal zu Quartal fort und dürfte wahrscheinlich auch im vierten Quartal ähnlich dynamisch verlaufen.

Besonders erfolgreich war der Konzern in Europa sowie Nordamerika, hier betrug das Umsatzwachstum 84%. Neben kleineren Übernahmen ist das Wachstum in erster Linie organisch entstanden.

Der Umsatz in den ersten neun Monaten stieg um 62,9% auf 625,4 Millionen €. Währungsbereinigt kletterte der Umsatz um 54%. Auch beim Ertrag konnten die Münchener überproportional zulegen. Der Gross Profit stieg um rund 61% auf 180,3 Millionen €.

Daraus ergibt sich eine Gross-Margin von 28,8%. Das EBITDA mit 117,6 Millionen hat sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum fast verdoppelt, die EBITDA-Marge stieg auf 18,8%.

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Mehr Personal

Um für die Zukunft personell gut gerüstet zu sein, wurde der Personalbestand durch Neueinstellungen erheblich aufgestockt. Zunächst wird dies zu einer deutlichen Kostensteigerung führen, allerdings ist das auch die Basis für zukünftiges Wachstum.

Prognose angehoben

Die starke Geschäftsentwicklung veranlasste den Konzern, seine Jahresprognose anzuheben. Der Umsatz soll nun bei 850 Millionen statt bei 830 Millionen € liegen. Die EBITDA-Marge wurde um 1% auf 16% angehoben.

Für 2023 erwartet man eine schwächere Marktentwicklung, dennoch ist eine Steigerung des Marktanteils geplant.

Aktienrückkaufprogramm abgeschlossen

Um Aktionäre am Erfolg teilnehmen zu lassen sowie Reserven für mögliche Akquisitionen zu schaffen, wurden Aktien im Volumen von 10 Millionen € zurückgekauft.

Analysten sehr optimistisch

Alle Analysten, die das Unternehmen bewerten, sind zuversichtlich. Warburg Research erwartet einen Kurs von 220 €, Stiffel von 159 € und Jefferies sieht den fairen Wert bei 174 €. Den Analysten zufolge hat die Nagarro-Aktie somit ein erhebliches Kurspotenzial.

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Was können Anleger 2023 erwarten?

Die Unternehmensentwicklung zur Kursentwicklung ist völlig irrational. Der extreme Kursanstieg in 2021 war genauso übertrieben wie der Rückgang in 2022. In die zukünftige Kursentwicklung sollte mehr Realität und Konstanz einkehren.

Höhere Marktkapitalisierung angemessen

Eine Marktbewertung von 1,54 Milliarden € bei einem Jahresumsatz von 850 Millionen € dürfte zu niedrig sein. Für ein Unternehmen mit einem solchen Wachstumspotenzial sollte die Marktkapitalisierung beim 2,5-fachen des Umsatzes liegen.

Das wäre eine Bewertung von 2,13 Milliarden € und entspräche einem Kurs von rund 154 €. Anleger sollten jedoch davon ausgehen, dass die Kursentwicklung volatil verlaufen dürfte.

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