MTU-Aktie: Ist sie fundamental unterbewertet?
Hoher Ölpreis belastet
Die erneute Eskalation im Iran-Konflikt hat den Ölpreis zuletzt wieder deutlich steigen lassen. Für zusätzliche Unsicherheit am Ölmarkt sorgten die Entwicklungen im Roten Meer und im Nahen Osten.
Ein anhaltend hoher Ölpreis belastet die Weltwirtschaft und trifft insbesondere die Luftfahrtbranche. Steigende Treibstoffkosten können die Profitabilität der Fluggesellschaften reduzieren und dadurch indirekt auch die Geschäftsentwicklung von Triebwerksherstellern beeinflussen.
Für MTU ist deshalb neben der operativen Entwicklung auch das geopolitische Umfeld ein wichtiger Faktor.
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Wachstumskurs fortgesetzt
In den ersten sechs Monaten konnte MTU seinen Wachstumskurs fortsetzen. Sowohl Umsatz als auch Ergebnis entwickelten sich positiv.
Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 13% auf 4,7 Milliarden €. Wichtigster Wachstumstreiber war das Instandhaltungsgeschäft, das um 21% auf 3,4 Milliarden € zulegte.
Auch im militärischen Bereich entwickelte sich das Instandhaltungsgeschäft positiv und stieg um 15% auf 298 Millionen €.
Das bereinigte EBIT erhöhte sich um 5% auf 692 Millionen €. Der bereinigte Nettogewinn legte ebenfalls um 5% auf 502 Millionen € zu.
Besonders positiv entwickelte sich der Free Cashflow. Dieser stieg um 39% auf 294 Millionen €. Die Cash Conversion Rate, also das Verhältnis von Free Cashflow zu bereinigtem Nettogewinn, lag bei 59%.
Insgesamt sind die Halbjahreszahlen solide ausgefallen.
Vorstandsvorsitzender Dr. Johannes Bussmann erklärte:
Trotz der hochvolatilen Situation im Nahen Osten haben wir im ersten Halbjahr starke Ergebnisse erzielt.
Prognose beim Free Cashflow angehoben
Aufgrund der bisherigen Geschäftsentwicklung erhöhte MTU die Erwartungen an die Cash Conversion Rate.
Die bisherige Prognose von 45 bis 55% wurde auf 50 bis 60% angehoben. Damit dürfte sich im zweiten Halbjahr auch die Entwicklung von Nettogewinn und Free Cashflow verbessern.
Die übrigen Jahresziele wurden bestätigt.
Der Konzern erwartet weiterhin einen Umsatz von 9,2 bis 9,7 Milliarden € sowie ein bereinigtes EBIT von 1,35 bis 1,45 Milliarden €.
Eine wichtige Grundlage dafür ist der hohe Auftragsbestand. Dieser stieg um 3% auf 30,4 Milliarden €.
Damit verfügt MTU über eine hohe Visibilität für die zukünftige Umsatzentwicklung.
Bewertung
Die Halbjahreszahlen sind angesichts der bereits guten Entwicklung im ersten Quartal nicht überraschend ausgefallen. Der Konzern befindet sich weiterhin auf einem stabilen Wachstumspfad.
Fundamental erscheint mir der jüngste Kursrückgang daher nicht vollständig nachvollziehbar. Belastet wurde die Aktie zuletzt vor allem durch geopolitische Unsicherheiten und die Entwicklung der Energie- und Ölpreise.
Diese Faktoren können die Luftfahrtbranche und damit auch MTU kurzfristig belasten. Weitere Kursschwankungen sind daher nicht auszuschließen.
Langfristig sprechen der hohe Auftragsbestand, das wachsende Instandhaltungsgeschäft und die Verbesserung des Free Cashflows jedoch für eine weiterhin solide Entwicklung.
ℹ️ MTU Aero in Kürze
- MTU Aero Engines, kurz MTU, ist ein weltweit führender Hersteller von Triebwerksmodulen und -komponenten. Diese finden Verwendung im zivilen Flugzeugbau sowie bei Militärflugzeugen und Hubschraubern. Neben dem Triebwerksbau ist die Instandhaltung ein zentrales Geschäftsfeld.
- Neben dem Hauptsitz in München unterhält der Konzern weltweit Niederlassungen.
- Die Aktie ist im DAX gelistet und wird aktuell mit etwa 18,1 Milliarden € bewertet.
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Fazit
Der jüngste Kursrückgang ist aus meiner Sicht zu deutlich ausgefallen und bietet damit wieder interessante Einstiegsmöglichkeiten.
Einen fairen Wert sehe ich bei etwa 400 €. Ausgehend vom aktuellen Kursniveau entspricht das einem Kurspotenzial von rund +20%.
Ergänzend dazu: Die Neubewertung von Silber als Rüstungsmetall schafft historische Chancen – unser Report „Rüstung – Megatrend im Rohstoffsektor“ zeigt ein Unternehmen, das damit vor einer massive Neubewertung steht.