Cherry-Aktie: Jetzt wieder investieren?
Die Aktie von Cherry (WKN: A3CRRN) erlitt am Freitag einen Rückgang von -2% und steht aktuell bei 2,65 €. Seit ihrem Hoch Anfang September bei 5,50 € beträgt der Kursrückgang insgesamt rund -53%. Sind das wieder Einstiegskurse?
ℹ️ Cherry vorgestellt
Die in München ansässige Cherry SE ist ein weltweit tätiger Hersteller Tastatur-Tasten, sogenannten Switches. Insbesondere bei PC-Tastaturen mit mechanischen Schaltern gehört das Unternehmen mit seiner MX-Technologie zu den Marktführern. Neben dem Hauptsitz in München unterhält der Konzern weltweit Produktionsstätten oder Büros. Die Marktkapitalisierung beträgt knapp 61,5 Millionen €.
Rückgang der Geschäftsentwicklung fortgesetzt
Die schlechte Geschäftsentwicklung in den beiden Vorquartalen setzte sich bei Cherry auch im dritten Vierteljahr fort. Dementsprechend fiel der am 15. November veröffentlichte Quartalsbericht aus. Aus Unternehmenssicht traten einige Annahmen nicht ein, hauptsächlich bei den Produkten im Medizinbereich fiel die erhoffte Nachfrage aus.
Der Umsatz im dritten Quartal reduzierte sich demnach um 15% auf 27,3 Millionen €. Wie in den Vorquartalen entwickelte sich das Segment Components extrem schwach. Auf Sicht der ersten neun Monate fiel der Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 10% auf 88,6 Millionen €. Neben dem Rückgang bei Components gab es aber auch Umsatzverbesserungen. Bei den Peripheriegeräten für Office und Gaming lag das Umsatzwachstum jeweils bei knapp einem Drittel.
Bei dem operativen EBITDA im dritten Quartal fiel aufgrund von ergriffenen Restrukturierungs-Maßnahmen sowie hohen Abschreibungen ein operativer Verlust an. Die sich daraus ergebende EBITDA-Marge reduzierte sich von 13% auf -4,6%. Auf Neun-Monats-Sicht sank das EBITDA von 13,6 Millionen € auf 1,9 Millionen €. Die operative Marge reduzierte sich auf 2,2% – ein erheblich schlechterer Wert als in den beiden Vorquartalen.
Insgesamt ist die Entwicklung unbefriedigend. Dennoch sollte die verschlechterte Ertragsentwicklung nicht überbewertet werden. Es war zu erwarten, dass das neue Management um Oliver Kaltner tiefgreifende Maßnahmen einleitet.
Jahresprognose angepasst
Die bisherige Jahresprognose wurde jetzt konkretisiert. Beim Umsatz wird ein Wert von 140 Millionen € erwartet – davor lag die Spanne bei 135 bis 165 Millionen €. Die bereinigte EBITDA-Marge soll bei 10% liegen, dies entspricht dem unteren Wert der bisherigen Bandbreite.
Die Anpassung dieser beiden Werte bedeutet, dass das vierte Quartal extrem stark ausfallen muss. Demnach müsste der Umsatz bei rund 51 Millionen € liegen, und das EBITDA bei 12 Millionen €. Da zum Zeitpunkt der Mitteilung bereits die Hälfte des vierten Quartals vorbei war, dürften diese Werte realistisch sein.
Restrukturierung eingeleitet
Was zu erwarten war, wird jetzt konkret angepackt. Um die Kosten nachhaltig zu senken, findet eine Anpassung des Personalbestandes statt. Dieser soll von 455 auf 350 Mitarbeiter reduziert werden. Der Abbau erfolgt sozialverträglich, wodurch hohe Einmalkosten anfallen.
Ebenfalls wird die Produktion der MX2-Schalter an einen Auftragsfertiger in China ausgelagert. Die Werke in Auerbach und Zhuhai werden zu Innovationscentern ausgebaut.
Finanziell ist die Restrukturierung mit einem einmaligen Gesamtaufwand von 20 Millionen € verbunden. In den Folgejahren ergibt sich hierdurch eine jährliche Kostenreduktion von 10 Millionen €.
Oliver Kaltner, CEO der Cherry SE, kommentiert die Maßnahmen so:
Cherry benötigt eine konsequente Neupositionierung im Schalter-Geschäft. Wir stärken Innovation, marktgerechtes Pricing, Wettbewerbsfähigkeit, Profitabilität und den (OEM-)Vertriebsansatz. Mit diesen konsequenten Maßnahmen werden wir wieder zu unserer Relevanz im Schalter-Geschäft zurückfinden.
Potenzial vorhanden
Der Kursrückgang ist aufgrund der rückläufigen Geschäftsentwicklung gerechtfertigt. Allerdings trug auch das schlechte Börsenumfeld mit dazu bei. Die Bestätigung der Prognose zeigt, dass mit einem starken Schlussquartal zu rechnen ist. Wenn die Restrukturierung greift, ist im nächsten Jahr mit einer deutlich besseren Ertragslage zu rechnen.
Die Cherry-Aktie bietet daher meiner Meinung nach aus Anlegersicht wieder gute Einstiegskurse. In diesem Artikel bin ich darauf eingegangen, dass vor einem Einstieg ein Kursrückgang eintritt. Dies ist jetzt erfolgt. Mittelfristig halte ich Kurse um 5 € für gerechtfertigt.
Das sehen die Marktexperten in ihren Bewertungen ebenfalls so. ABM Amro erwarten Kurse von 5,50 € und Metzler von 5,90 €. Hauck & Aufhäuser sind mit 8 € sehr zuversichtlich.
Mein Fazit: Das Kursniveau ist wieder günstig. Allerdings sollten vorerst nur risikoorientierte Anleger investieren.
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