Cewe-Aktie: Bietet die Korrektur eine gute Einstiegsbasis?
Die Cewe-Aktie (WKN: 540390) muss einen leichten Rückgang von -0,70% hinnehmen und notiert aktuell bei 87,50 €. Zuletzt bewegte sie sich seit Jahresanfang seitwärts ohne klare Tendenz. Der Rückgang seit dem Hoch im April beträgt rund -10%. Lohnt sich für Anleger hier ein Einstieg?
Die Cewe Stiftung & Co. KGaA ist eine der führenden internationalen Fotoentwicklungs-Gruppen. Das Unternehmen ist Holding einer Reihe operativ tätiger Gesellschaften im In- und Ausland. Diese beliefern sowohl den stationären Handel als auch den Internethandel (e-Commerce) mit Fotoarbeiten. Neben dem Hauptsitz in Oldenburg unterhält der Konzern weitere internationale Produktionsstandorte in Skandinavien und Mittelosteuropa. Die Marktkapitalisierung beträgt 621 Millionen €.
Jahresauftakt gelungen
Der Fotodienstleister profitiert sehr stark vom Wunsch, digitale Bilder in Fotobüchern einzubinden. Der Absatz dieser Fotobücher steig um 9,9% gegenüber dem Vorjahr. Der Hauptgrund hierfür ist, dass die Reiselust gegenüber dem Vorjahreszeitraum wieder deutlich gestiegen ist. Dementsprechend gut sind die Geschäftszahlen ausgefallen.
Der Umsatz in den ersten drei Monaten verbesserte sich um 13,5% auf 157,7 Millionen €, das ist der höchste Quartalsumsatz in der Firmengeschichte. Zu dieser Umsatzsteigerung trugen alle Geschäftsbereiche und Märkte bei.
Das operative EBIT verbesserte sich überproportional auf 5,1 Millionen €; ein Jahr zuvor lag es noch bei 2,1 Millionen €. Zu dieser deutlichen Verbesserung trug das Segment Fotofinishing mit einem Plus des Segment-EBIT von 2,7 Millionen € maßgeblich bei. Auch das EBIT in dem Segment kommerzieller Onlinedruck steigerte sich um 0,7 Millionen €.
Das traditionell hohe Eigenkapital konnte weiter erhöht werden, die Eigenkapitalquote stieg auf 67,14%. Die Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROCE) legte von 15,9% auf 17,9% auf.
Die neue Vorstandsvorsitzende Yvonne Rostock kommentierte die Geschäftsentwicklung so:
Das umsatzstärkste erste Quartal der Unternehmensgeschichte ist ein vielversprechender Jahresauftakt. Mit unserem komplementären Markenportfolio, der hohen Innovationskraft und der breiten Aufstellung über die verschiedenen Segmente und Märkte werden wir die Erfolgsgeschichte von Cewe fortschreiben.
Prognose bestätigt und Dividende erhöht
Der gute Start ins neue Jahr veranlasste das Management, die aufgestellte Jahresprognose zu bestätigen. Danach soll der Konzernumsatz zwischen 720 und 780 Millionen € liegen, im Vorjahr betrug er 741 Millionen €. Beim operativen EBIT wird nach dem Vorjahreswert von 75,6 Millionen € ein Wert zwischen 70 und 82 Millionen € erwartet. Die Bandbreite wurde bewusst größer gewählt, um alle Eventualitäten zu berücksichtigen.
Mit der Anhebung der Dividende auf 2,45 € wurde die vierzehnte Steigerung in Folge verzeichnet, damit gehört das niedersächsische Unternehmen zu den Top 3 aller 644 börsennotierten Unternehmen.
Wie sind die Aussichten zu bewerten?
Der Rückgang seit dem Hoch im April mit knapp 99 € ist eine sehr gesunde Korrektur, diese schafft die Basis für weitere Kurssteigerungen. Die stark gestiegene Ertragskraft rechtfertigt höhere Kurse: Werte um 100 € sind meiner Meinung nach realistisch, das entspräche einer Unternehmensbewertung von 708 Millionen €. Insgesamt dürfte die Geschäftsentwicklung weiterhin positiv verlaufen.
Dieser Ansicht sind auch die Analysten, die Baader Bank sowie Hauck Aufhäuser IB erwarten Zielkurse von 105 €. Warburg Research ist mit ihrer Einschätzung von 118 € deutlich zuversichtlicher. Ich bin mit 100 € vorsichtiger, viel Positives ist bereits eingepreist.
Mein Fazit: Die Aktie eignet sich hervorragend als Depotbeimischung, insbesondere im Hinblick auf die ordentliche Dividendenrendite von momentan 2,8%.
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