BMW-Aktie: Zählt hier die Zukunft?

Prognose erneut gesenkt

Rudolf Schneider

11:55 Uhr

Der Kursverlauf der BMW-Aktie spiegelt die schwierige Lage der gesamten Autobranche und die aktuellen Herausforderungen des Konzerns wider. Stand die Aktie zu Jahresbeginn noch bei rund 93 €, notiert sie am Dienstag bei 58,80 €. Vom Tiefstand bei etwa 52 € im Oktober konnte sie sich damit etwas erholen. Doch war das bereits der Wendepunkt oder handelt es sich nur um eine kurzfristige Gegenbewegung?

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China-Geschäft belastet

Die Zahlen des dritten Quartals standen weiterhin unter dem Einfluss des schwachen China-Geschäfts. Da diese Entwicklung bereits bekannt war, kamen die rückläufigen Ergebnisse nicht überraschend.

Die Auslieferungen gingen sowohl bei den Motorrädern als auch im deutlich größeren Automobilgeschäft zurück. Bei den Pkw sank der Absatz um 6,3% auf rund 551.000 Einheiten. In China betrug der Rückgang knapp ein Viertel, während sich die Auslieferungen in Europa und den USA leicht verbesserten. Bei den Motorrädern verzeichnete BMW einen Rückgang um 12,5% auf etwa 46.600 Einheiten.

Der Konzernumsatz reduzierte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 6% auf 30,5 Milliarden €. Hier macht sich der geringere Absatz deutlich bemerkbar.

Der Umsatzrückgang wirkte sich entsprechend auf das EBIT (Ergebnis vor Finanzergebnis und Steuern) aus. Dieses sank von rund 2,2 auf 1,6 Milliarden €. Daraus ergibt sich eine EBIT-Marge von 5,2%. Im Automobilsegment lag sie bei 3,4%, bei den Motorrädern bei 4,8%. Auch der Konzernüberschuss ging zurück und sank von 1,7 auf 1,45 Milliarden €.

Insgesamt sind die Zahlen trotz der Rückgänge als zufriedenstellend einzustufen. Gegenüber dem Vorquartal haben sich die Rückgänge deutlich abgeschwächt. Zudem verbesserte sich das Konzernergebnis: Im zweiten Quartal hatte es noch bei 1,2 Milliarden € gelegen.

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Prognose gesenkt

Die Jahresprognose wurde erneut nach unten korrigiert. Als Gründe nannte BMW umfangreichere Portfolio- und Strukturmaßnahmen. Aufgrund der höheren Nachfrage nach den Modellen der „Neuen Klasse“ wurden zusätzliche Schichten gefahren. Auch der Personalabbau schreitet schneller voran als ursprünglich geplant. Daraus ergeben sich Sonderbelastungen.

Für die Autosparte erwartet der Konzern nun eine EBIT-Marge von -0,5 bis 0,5%. Zuvor lag die Prognose bei 1 bis 3 %. Im Vorjahr hatte die Marge noch 5,3% betragen. Die Eigenkapitalverzinsung (ROCE) soll jetzt zwischen -1 und 1% liegen, nachdem zuvor 1 bis 5% erwartet worden waren. Im Vorjahr hatte sie noch 9% erreicht. Die Auslieferungen auf Konzernebene sollen moderat rückläufig ausfallen.

Bewertung

Das dritte Quartal entwickelte sich weitgehend wie erwartet. Die Rahmenbedingungen haben sich gegenüber den Vorquartalen nicht verändert.

Die erneute Prognosesenkung ist zwar enttäuschend, angesichts der aktuellen Belastungen jedoch nachvollziehbar. Entscheidend dürfte nun vor allem sein, welche Perspektiven BMW für das kommende Geschäftsjahr aufzeigt.

Der Konzern befindet sich mitten in einem umfassenden Transformationsprozess. Bis 2030 soll die Profitabilität wieder deutlich steigen. Dazu sollen eine Anpassung der Produktionskapazitäten und die Weiterentwicklung der Modellpalette beitragen.