PepsiCo-Aktie: 1.000 Jobs weg – Bernstein sieht weitere -10%!
PepsiCo streicht 1.000 Stellen!
Am Montag kündigte PepsiCo eine umfangreiche Umstrukturierung seines nordamerikanischen Geschäfts an. Nach Informationen des Wall Street Journal sollen ungefähr 1.000 Arbeitsplätze wegfallen. Der Konzern möchte seine bislang komplexen Unternehmensstrukturen vereinfachen und die Zusammenarbeit zwischen dem Getränke- und Snackgeschäft verbessern. Die Einsparungen sollen zusätzliche Investitionen in Marken, Innovationen und Vertrieb ermöglichen.
Dass Veränderungen notwendig sind, zeigt die jüngste Geschäftsentwicklung. Während PepsiCo international weiterhin wächst, kämpft der Konzern in Nordamerika mit einer schwachen Nachfrage. Im dritten Quartal stagnierte der organische Umsatz im klassischen Getränkegeschäft, während die Absatzmenge um -2% zurückging. Auch die Nachfrage nach Snacks steht unter Druck. Nach jahrelangen Preiserhöhungen greifen Verbraucher zunehmend zu günstigeren Alternativen.
PepsiCo muss deshalb nicht nur seine Kosten reduzieren, sondern vor allem wieder mehr Produkte verkaufen. Genau daran zweifeln einige Analysten.
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Bernstein deckt fünf große Probleme auf!
Die neue Studie von Bernstein Research dürfte Anleger kaum beruhigen. Die Analysten haben 15 Branchenexperten befragt, darunter ehemalige und aktuelle Mitarbeiter, Einzelhändler und Vertriebsexperten. Dabei identifizierten sie fünf zentrale Schwachstellen: eine schwache Nachfrage nach wichtigen Marken, unzureichendes Marketing, Probleme bei der Belieferung der Geschäfte, ein zu komplexes Produktportfolio und personelle Engpässe im operativen Geschäft.
Das klingt nach Problemen, die sich kaum durch einen einfachen Stellenabbau beheben lassen. Zusätzliche Werbeausgaben könnten die Nachfrage zwar verbessern, bis sich die Wirkung in den Verkaufszahlen zeigt, dürfte jedoch einige Zeit vergehen. Werden ausgerechnet Mitarbeiter im Vertrieb und in der Betreuung von Einzelhandelskunden abgebaut, könnte dies den Turnaround sogar erschweren.
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Auch die Konkurrenz schläft nicht. KFC hat im Oktober angekündigt, seine amerikanischen Restaurants ab 2027 von Pepsi auf Coca-Cola umzustellen. Damit endet eine rund 40-jährige Partnerschaft. Nach Schätzungen der Bank of America könnte PepsiCo dadurch jährlich Umsätze von ungefähr 500 Millionen US$ verlieren.
Der Verlust eines solchen Großkunden dürfte die wirtschaftlichen Probleme zwar nicht allein erklären. Er zeigt aber, dass selbst die etablierten Marken des Konzerns ihre starke Marktposition nicht als selbstverständlich betrachten dürfen.
Der Gewinn wächst kaum noch
Die jüngsten Quartalszahlen verdeutlichen, wie unterschiedlich sich Umsatz und Gewinn inzwischen entwickeln. Im dritten Quartal steigerte PepsiCo seine Erlöse um +5,6% auf 25,27 Milliarden US$. Organisch lag das Wachstum allerdings nur bei +3,1%.
Noch schwächer entwickelte sich die Profitabilität. Das bereinigte operative Ergebnis legte um lediglich +3% zu, die entsprechende Marge sank von 17,3 auf 16,9%. Beim bereinigten Gewinn je Aktie stand sogar nur ein Wachstum von +2% auf 2,34 US$.
Das Management musste deshalb seine Jahresprognose senken. Für 2026 erwartet PepsiCo nur noch ein bereinigtes Gewinnwachstum je Aktie zwischen +2,5 und +3,5%. Zuvor hatte der Konzern die untere Hälfte einer Spanne von +5 bis +7% angepeilt.
Die Zahlen zeigen, weshalb die Börse zunehmend skeptisch wird. PepsiCo ist weiterhin hochprofitabel, kann seine Gewinne aber kaum noch steigern. Ohne eine Erholung des Absatzes dürfte es schwierig werden, wieder zu früheren Wachstumsraten zurückzufinden.
126 oder 165 US$: Was ist PepsiCo noch wert?
Nach dem jüngsten Kursrückgang liegt die PepsiCo-Aktie rund -15% unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Bernstein hält dennoch nur 131 US$ für angemessen. Noch skeptischer ist Barclays mit einem Kursziel von 126 US$. Das entspräche einem weiteren Kursverlust von rund -13%. Goldman Sachs bewertet die Perspektiven deutlich optimistischer und erwartet 165 US$. RBC Capital Markets sieht die Aktie bei 150 US$.
Fundamental erscheint PepsiCo inzwischen moderat bewertet. Für 2026 rechnen Analysten mit einem bereinigten Gewinn von 8,42 US$ je Aktie. Daraus ergibt sich ein KGV von rund 17,3. Im kommenden Jahr soll der Gewinn auf 8,62 US$ steigen, wodurch sich die Bewertung auf das 16,9-Fache reduziert. Das Problem: Mit gut +2% bleibt das erwartete Gewinnwachstum ausgesprochen niedrig.
Immerhin gibt es für Dividendenanleger einen wichtigen Lichtblick. PepsiCo hat seine Ausschüttung inzwischen 54 Jahre in Folge erhöht. Die annualisierte Dividende von 5,92 US$ entspricht beim aktuellen Aktienkurs einer Rendite von rund 4,1%.
Die Dividende allein rechtfertigt allerdings noch keinen Kauf. Langfristig muss PepsiCo seine Gewinne wieder stärker steigern, damit auch die Ausschüttungen nachhaltig wachsen können.
ℹ️ PepsiCo in Kürze
- PepsiCo (WKN: 851995) mit Sitz in Purchase im US-Bundesstaat New York ist einer der weltweit größten Getränke- und Lebensmittelkonzerne.
- Der Konzern produziert die sechs großen Marken Pepsi, Rockstar, Tropicana, Frito-Lay's, Quaker und Gatorade. Darüber hinaus ist PepsiCo Hersteller zahlreicher kleinerer Marken.
- PepsiCo ist Mitglied im den beiden US-Leitindizes Nasdaq 100 und S&P 500. Der Börsenwert liegt aktuell bei ca. 198 Milliarden US$.
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Fazit
Für mich bleibt PepsiCo eine interessante langfristige Dividendenaktie, deren schwaches Gewinnwachstum die moderate Bewertung allerdings relativiert. Meiner Meinung nach überwiegen die langfristigen Chancen klar die Risiken. Besonders schmackhaft sind die über 4% Dividende, die auch in den kommenden Jahren zumindest moderat weiter wachsen dürften.