Deutsche-Telekom-Aktie -23% vom Hoch: Schnäppchen oder Warnsignal?
O2-Gewinn bricht um fast 10% ein!
Am Donnerstag veröffentlichte O2 Telefónica seine Geschäftszahlen für das dritte Quartal. Die Ergebnisse fallen ernüchternd aus. Der Umsatz sank um -2,9% auf rund 1,9 Milliarden €. Noch deutlicher fiel der Rückgang beim operativen Ergebnis aus.
Das EBITDA verringerte sich um -9,9% auf ungefähr 600 Millionen €. Verantwortlich sind unter anderem höhere Marketingausgaben und der Wegfall positiver Einmaleffekte aus dem Vorjahr.
Damit setzt sich die schwierige Entwicklung des Unternehmens fort. Bereits im zweiten Quartal waren die Umsätze um -11,1% eingebrochen.
Du willst wissen, welche drei Trend-Aktien wir für den Jahresendspurt auf dem Zettel haben? Hier geht’s zum Gratis-Report für das Schlussquartal 2026!
O2 reagiert mit einem umfangreichen Sparprogramm. Allein 2026 sollen rund 1.100 Arbeitsplätze und 60 Filialen wegfallen. Im kommenden Jahr plant das Management weitere Einschnitte.
Die strukturellen Probleme haben auch mit dem Verlust des Großkunden 1&1 zu tun. Dieser nutzt inzwischen das Vodafone-Netz, wodurch O2 wichtige Einnahmen aus der Bereitstellung seiner Infrastruktur fehlen.
Die Telekom gewinnt fast sechsmal so viele Kunden!
Der Vergleich mit der Deutschen Telekom zeigt erhebliche Unterschiede. Im dritten Quartal gewann O2 lediglich 49.000 neue Mobilfunkvertragsanschlüsse. Die Telekom verbuchte dagegen allein unter ihren eigenen Marken 284.000 zusätzliche Vertragskunden.
Das entspricht fast dem Sechsfachen. Zwar sind die jeweiligen Kundendefinitionen nicht vollständig identisch, die unterschiedliche Wachstumsdynamik wird dennoch deutlich.
Auch beim Umsatz entwickelt sich die Telekom besser. Im deutschen Geschäft stiegen die Erlöse um +3,9% auf 6,6 Milliarden €. Das bereinigte EBITDA AL verbesserte sich um +1,5% auf 2,8 Milliarden €.
Die Profitabilität wächst damit zwar deutlich langsamer als der Umsatz. Für mich ist aber entscheidend, dass die Telekom ihre Marktposition verteidigen kann, ohne dafür erhebliche Gewinneinbußen hinnehmen zu müssen.
Ein zusätzlicher Wachstumstreiber bleibt das Glasfasergeschäft. Im dritten Quartal gewann die Telekom 190.000 neue Kunden mit reinen Glasfaseranschlüssen. Die hohen Investitionen in den Netzausbau könnten sich dadurch zunehmend auszahlen.
Warum die Börse trotzdem skeptisch bleibt
Die Probleme von O2 bedeuten allerdings nicht zwangsläufig, dass die Deutsche Telekom vor einer längeren Wachstumsphase steht. Der deutsche Mobilfunkmarkt ist weitgehend gesättigt, weshalb die Anbieter vor allem um bestehende Kunden und zusätzliche Geräteanschlüsse konkurrieren.
O2 will 2027 durch niedrigere Kosten und neue Partnerschaften wieder profitabel wachsen. Auch Vodafone versucht, seine Wettbewerbsposition durch umfassende Einsparungen zu verbessern.
Die größere Herausforderung für die Telekom liegt ohnehin in den USA. Dort sorgt der mögliche Markteintritt von SpaceX für Verunsicherung. Elon Musk könnte mit seinem Satellitennetz Starlink langfristig einen Teil des klassischen Mobilfunkgeschäfts angreifen.
Telekom-Chef Tim Höttges nimmt diese Bedrohung ernst, verweist allerdings auf die hohen Investitionen, die für den Aufbau einer konkurrenzfähigen Mobilfunkinfrastruktur notwendig wären.
Der Konzern bleibt stark von T-Mobile US abhängig. Sollte dort der Preisdruck steigen, könnte das die gute Entwicklung in Deutschland überlagern.
KGV von 10: Sind jetzt 40 € möglich?
Nach dem Kursrückgang erscheint die fundamentale Bewertung interessant. Für 2026 erwarten Analysten einen Gewinn von rund 2,26 € je Aktie. Daraus ergibt sich ein KGV von 11,7.
Für 2027 rechnen die Experten bereits mit 2,56 € Gewinn je Aktie. Damit reduziert sich die Bewertung auf rund 10,4. Die geplante Dividende von 1,10 € entspricht einer möglichen Rendite von 4,1%.
Die Analysten bleiben überwiegend optimistisch. Barclays erhöhte sein Kursziel am Mittwoch von 32 auf 33 € und bestätigte seine Kaufempfehlung. Goldman Sachs erwartet 36 €, JPMorgan sogar 38 €.
Am optimistischsten bleibt die Deutsche Bank mit 40 €. Das entspräche einem Aufwärtspotenzial von rund +51%. Bernstein Research hält dagegen lediglich 28,10 € für angemessen.
Für einen nachhaltigen Kursanstieg muss die Telekom vor allem beweisen, dass sie ihr Gewinnwachstum auch bei zunehmendem Wettbewerb in den USA fortsetzen kann.
ℹ️ Deutsche Telekom in Kürze
- Die Deutsche Telekom (WKN: 555750) gehört zu den weltweit führenden Konzernen für Telekommunikations- und Informationstechnologie. Die Leistungen sind sehr breit gefächert, von der Breitbanktelefonie, Mobilfunk sowie TV oder komplexe ICT-Lösungen bietet der Konzern alles aus einer Hand an.
- Das Unternehmen mit Hauptsitz in Bonn ist weltweit in 50 Ländern tätig. Mit der Tochter T-Mobile US gehört es zu den führenden Telekommunikationsanbietern in den USA.
- Die Marktkapitalisierung der im DAX gelisteten Aktie beträgt rund 128,5 Milliarden €.
Deutsche Telekom kaufen, halten oder verkaufen? Unsere Experten-Redaktion berichtet regelmäßig über Deutsche Telekom und informiert Dich in Echtzeit, wenn Handlungsbedarf besteht. Aktiviere dafür einfach unseren kostenlosen Aktien-Alarm und sichere Dir Deinen persönlichen Informationsvorsprung.
Deutsche Telekom weiterverfolgen – jetzt kostenlosen Aktien-Alarm aktivieren »
Fazit
Für mich bleibt die Deutsche-Telekom-Aktie bei einem erwarteten KGV von rund 10 für 2027 und einer Dividendenrendite von gut 4% eine attraktive langfristige Kaufchance. Die Schwäche der deutschen Wettbewerber stärkt diese Einschätzung, auch wenn ich das Kursziel von 40 € angesichts der Risiken im US-Geschäft für ambitioniert halte.