Hims-&-Hers-Aktie -26%: 49% Wachstum – und trotzdem ein Crash!
49% Umsatzwachstum – aber 33 Millionen US$ Verlust!
Die jüngsten Quartalszahlen zeigen ein ausgesprochen gemischtes Bild. Im dritten Quartal steigerte Hims & Hers seinen Umsatz um +49% auf 890,4 Millionen US$. Damit verfehlte das Unternehmen allerdings leicht die Erwartungen der Analysten.
Deutlich enttäuschender entwickelte sich die Profitabilität. Nach einem Nettogewinn von 15,8 Millionen US$ im Vorjahresquartal verbuchte Hims & Hers diesmal einen Verlust von 33 Millionen US$.
Besonders problematisch erscheint mir die Entwicklung der Bruttomarge. Diese brach innerhalb eines Jahres von 74 auf lediglich 57% ein. Das entspricht einem Rückgang um 17 Prozentpunkte.
Verantwortlich sind unter anderem höhere Kosten im Zusammenhang mit der internationalen Expansion und dem Ausbau des Geschäfts mit Markenmedikamenten zur Gewichtsreduktion.
Auch die Kundenentwicklung enttäuschte. Zwar stieg die Zahl der Abonnenten gegenüber dem Vorjahr um +13% auf 2,79 Millionen. Gegenüber dem zweiten Quartal verlor Hims & Hers allerdings rund 103.000 Kunden.
Gewinnprognose erneut gesenkt!
Zusätzlich belastet der schwache Ausblick die Aktie. Für das Gesamtjahr erwartet das Management inzwischen ein bereinigtes EBITDA zwischen 257 und 277 Millionen US$.
Zuvor hatte die Prognose noch bei 275 bis 325 Millionen US$ gelegen. Gemessen an den Mittelwerten entspricht das einer Reduzierung um rund -11%.
Auch beim Umsatz fällt die Erwartung inzwischen niedriger aus. Hims & Hers rechnet für 2026 mit 3,13 bis 3,15 Milliarden US$. Analysten hatten dagegen rund 3,21 Milliarden US$ erwartet.
Für das vierte Quartal prognostiziert das Unternehmen sogar einen leichten Umsatzrückgang gegenüber dem Vorquartal. Das Management erwartet lediglich 875 bis 895 Millionen US$.
Damit wird deutlich, warum Anleger derzeit skeptisch reagieren. Das Wachstum bleibt zwar hoch, allerdings gelingt es Hims & Hers bislang nicht, die zunehmende Unternehmensgröße in entsprechend steigende Gewinne umzuwandeln.
Eli Lilly könnte den Turnaround ermöglichen
Immerhin gibt es auch positive Nachrichten. Erst am vergangenen Freitag kündigte Hims & Hers eine neue Vereinbarung mit dem Pharmakonzern Eli Lilly an.
Künftig können Kunden die zugelassenen Abnehmmedikamente Zepbound und Foundayo direkt über die Telemedizin-Plattform beziehen. Bereits zuvor hatte Hims & Hers eine entsprechende Zusammenarbeit mit Novo Nordisk aufgebaut. Das könnte langfristig zusätzliche Kunden anziehen und die Abhängigkeit von individuell hergestellten Medikamenten reduzieren.
Allerdings entstehen auch neue Risiken. Am Dienstag schlossen sich fünf weitere US-Bundesstaaten einer Klage der amerikanischen Wettbewerbs- und Verbraucherschutzbehörde FTC gegen Hims & Hers an. Dabei geht es um Vorwürfe hinsichtlich des Umgangs mit sensiblen Gesundheitsdaten sowie der Abrechnungs- und Kündigungspraktiken. Das Unternehmen weist die Anschuldigungen zurück.
24 oder 40 US$: Ist die Aktie jetzt günstig?
Nach dem massiven Kursrückgang erscheint zumindest die Bewertung deutlich interessanter. Bei einer Marktkapitalisierung von rund 4,5 Milliarden US$ und erwarteten Jahresumsätzen von 3,14 Milliarden US$ ergibt sich ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von lediglich 1,4.
Allerdings bleibt ein klassisches KGV aufgrund der aktuellen Verluste wenig aussagekräftig. Entscheidend ist deshalb, ob das Unternehmen seine Margen wieder nachhaltig steigern kann.
Die Analysten sind sich uneinig. JPMorgan und Jefferies senkten ihre Kursziele am Dienstag auf jeweils 24 US$. Needham reduzierte seine Prognose von 42 auf 32 US$, bestätigte allerdings die Kaufempfehlung.
Besonders optimistisch bleibt Canaccord Genuity mit 40 US$. Gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht das einem rechnerischen Aufwärtspotenzial von rund +109%.
ℹ️ Hims & Hers Health in Kürze
- Hims & Hers Health ist ein 2017 gegründetes US-amerikanisches Telemedizinunternehmen mit Sitz in San Francisco.
- Das Unternehmen bietet verschreibungspflichtige Medikamente, rezeptfreie Medikamente und Körperpflegeprodukte an.
- Hims & Hers arbeitet mit einem Direct-to-Consumer-Modell. Die Verbraucher konsultieren lizenzierte medizinische Fachkräfte und erhalten über die Plattform des Unternehmens Zugang zu Behandlungen und Produkten.
- Hims & Hers notiert an der New York Stock Exchange und ist ca. 4,46 Milliarden US$ wert.
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Fazit
Für mich wird die Hims-&-Hers-Aktie nach dem massiven Kurseinbruch wieder zu einer interessanten, allerdings spekulativen Turnaround-Chance. Bei einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 1,4 erscheint die Bewertung attraktiv, allerdings würde ich vor größeren Nachkäufen zunächst eine Stabilisierung der Margen und der Kundenzahlen abwarten.