Allianz-Aktie: 18,4 Milliarden € Gewinn? Berenberg sieht jetzt 684 €!
Berenberg macht Allianz erneut zum Favoriten!
Berenberg-Analyst Michael Huttner zeigt sich ausgesprochen optimistisch. In seiner jüngsten Studie bestätigte er die Kaufempfehlung und bevorzugt die Allianz inzwischen wieder gegenüber dem französischen Konkurrenten AXA.
Der Experte sieht insbesondere im Schaden- und Unfallversicherungsgeschäft erhebliche Stärken. Durch ihre Größe und konsequente Kostendisziplin könne die Allianz sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn weiter wachsen.
Zudem bezeichnet Berenberg das Risikoprofil des Konzerns als vergleichsweise niedrig. Für die kommenden sechs Monate erwartet Huttner ein überzeugendes Verhältnis zwischen Chancen und Risiken.
Auch das Bankhaus Metzler rechnet mit einer positiven Überraschung. Die Analysten erwarten, dass die Allianz mit den Quartalszahlen am 12. November ihre Jahresprognose auf die obere Hälfte der bisherigen Zielspanne eingrenzt.
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Sind jetzt 18,4 Milliarden € Gewinn drin?
Bislang erwartet das Management für 2026 einen operativen Gewinn von 17,4 Milliarden €, mit einer möglichen Abweichung von jeweils einer Milliarde €. Das obere Ende der Prognosespanne liegt damit bei 18,4 Milliarden €.
Die Voraussetzungen erscheinen durchaus günstig. Im ersten Halbjahr steigerte die Allianz ihren operativen Gewinn um +8,6% auf den Rekordwert von 9,39 Milliarden €. Der bereinigte Gewinn je Aktie wuchs sogar um +17,5% auf 16,44 €.
Für das dritte Quartal rechnen Analysten mit einem operativen Gewinn von rund 4,31 Milliarden €. Das wäre zwar etwas weniger als die 4,43 Milliarden € des Vorjahresquartals, würde die Allianz aber weiterhin auf einem hohen Profitabilitätsniveau halten.
Um tatsächlich 18,4 Milliarden € Jahresgewinn zu erreichen, müsste der Konzern im Schlussquartal allerdings noch ungefähr 4,7 Milliarden € operativ verdienen.
Das erscheint nicht unmöglich. Entscheidend dürfte jedoch sein, ob das Management seine bisherige Prognose tatsächlich anhebt oder lediglich bestätigt.
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Pimco könnte die Überraschung liefern!
Ein wichtiger Wachstumstreiber bleibt die Vermögensverwaltung. Im ersten Halbjahr steigerte die Allianz deren operativen Gewinn um rund +13% auf 1,79 Milliarden €.
Besonders beeindruckend entwickelte sich die Tochter Pimco. Allein dort flossen im ersten Halbjahr netto 69,3 Milliarden € an Kundengeldern zu. Insgesamt verwaltete die Allianz zur Jahresmitte rund 2,16 Billionen € für externe Anleger.
Steigende verwaltete Vermögen können zusätzliche Gebühreneinnahmen ermöglichen. Gleichzeitig verbessert sich die Profitabilität, wenn die Kosten langsamer wachsen als die Einnahmen. Für das dritte Quartal rechnen Analysten bereits mit rund 945 Millionen € operativem Gewinn in der Vermögensverwaltung.
Allerdings bleiben auch Risiken. Höhere Schäden durch Naturkatastrophen, ungünstige Kapitalmarktentwicklungen oder ein zunehmender Preiswettbewerb könnten die Ergebnisse belasten.
684 oder 351 €: Ist die Allianz günstig bewertet?
Die Analystenmeinungen gehen weiterhin weit auseinander. Während Berenberg mit 684 € außerordentlich optimistisch bleibt, erwartet Barclays lediglich 351 €. Das entspricht einem möglichen Kursverlust von rund -23%. Dazwischen liegen JPMorgan mit 460 €, RBC mit 450 € und die DZ Bank mit einem fairen Wert von 495 €.
Fundamental erscheint die Bewertung durchaus vertretbar. Für 2026 erwarten Analysten einen Gewinn von rund 30,39 € je Aktie. Daraus ergibt sich ein KGV von ungefähr 15.
Für 2027 rechnen die Experten bereits mit 33,22 € Gewinn je Aktie. Damit reduziert sich die Bewertung auf rund 13,8. Hinzu kommt die Dividende. Für das Geschäftsjahr 2026 erwarten Analysten eine Ausschüttung von etwa 18,73 € je Aktie. Das entspräche einer zukünftigen Dividendenrendite von rund 4,1%.
ℹ️ Allianz SE in Kürze
- Die Allianz (WKN: 840400) mit Hauptsitz in München ist der größte Versicherungskonzern der Welt.
- Kerngeschäft des Konzerns sind die Kranken-, Lebens-, Sach- und Unfallversicherung.
- Darüber hinaus betreibt die Allianz den Geschäftsbereich Asset Management, in dem sie das Vermögen von Privatpersonen und institutionellen Anlegern verwaltet.
- Die Allianz ist Mitglied im deutschen Leitindex DAX und im europäischen Leitindex EuroStoxx 50. An der Börse ist der Konzern rund 176,7 Milliarden € wert.
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Fazit
Für mich bleibt die Allianz-Aktie angesichts des starken operativen Geschäfts, der attraktiven Dividende und der moderaten Bewertung eine interessante langfristige Kaufchance. Das Berenberg-Kursziel von 684 € halte ich allerdings für sehr ambitioniert, auch wenn die Quartalszahlen am Donnerstag durchaus positive Impulse liefern könnten.