Novo-Nordisk-Aktie: FDA warnt – drohen jetzt weitere -18%?
FDA warnt vor möglichem Sehverlust!
Am Montag gab die FDA bekannt, dass Hersteller von GLP-1-Medikamenten ihre Produktinformationen um einen neuen Warnhinweis ergänzen müssen. Konkret geht es um eine seltene Erkrankung des Sehnervs, die sogenannte nicht-arteriitische anteriore ischämische Optikusneuropathie (NAION).
Diese Durchblutungsstörung kann zu einem plötzlichen, schmerzlosen Sehverlust führen. In schweren Fällen sind dauerhafte Sehschäden möglich.
Betroffen sind unter anderem die Novo-Nordisk-Präparate Wegovy und Ozempic. Allerdings gilt die neue Vorgabe auch für Konkurrenzprodukte von Eli Lilly wie Mounjaro und Zepbound.
Für Novo Nordisk ist das durchaus relevant. Schließlich gehören die beiden Medikamente zu den wichtigsten Umsatztreibern des dänischen Pharmakonzerns. Zusätzliche Sicherheitsbedenken könnten die Verschreibungspraxis und das Vertrauen einzelner Patienten beeinflussen.
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Wie groß ist das Risiko für Novo Nordisk wirklich?
Die Zahlen der FDA liefern allerdings eine wichtige Einordnung. Bei einer Auswertung von 126 klinischen Studien traten unter GLP-1-Medikamenten jährlich 6,4 Fälle je 100.000 Patientenjahre auf.
In den Vergleichsgruppen waren es lediglich 3,8 Fälle. Das entspricht rechnerisch einem relativen Anstieg von rund +68%, allerdings bei einem insgesamt sehr niedrigen absoluten Risiko.
Die europäische Arzneimittelbehörde EMA hatte bereits zuvor auf entsprechende Risiken hingewiesen. Nach ihrer Einschätzung könnte höchstens einer von 10.000 Patienten betroffen sein, die Semaglutid mindestens ein Jahr einnehmen. Ein eindeutiger ursächlicher Zusammenhang für jedes einzelne Präparat lässt sich aus den verfügbaren Daten dennoch nicht ableiten.
Immerhin betrifft die neue FDA-Vorgabe die gesamte Medikamentenklasse. Ein unmittelbarer Wettbewerbsnachteil ausschließlich für Novo Nordisk entsteht dadurch zunächst nicht.
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27% Gewinnwachstum und eine neue Hoffnung!
Operativ hatte Novo Nordisk zuletzt sogar positive Nachrichten geliefert. Im dritten Quartal stiegen die Umsätze währungsbereinigt um +4% auf 79,2 Milliarden Dänische Kronen.
Der bereinigte operative Gewinn kletterte um +27% auf 31,7 Milliarden Kronen. Allerdings profitierte das Ergebnis auch von hohen Restrukturierungskosten im Vorjahresquartal. Besonders interessant entwickelt sich die Wegovy-Tablette. Ihr Umsatz erhöhte sich gegenüber dem Vorquartal um +53% auf 5,39 Milliarden Kronen.
Das Management erhöhte deshalb seine Jahresprognose. Statt eines möglichen Rückgangs von bis zu -6% erwartet Novo Nordisk beim bereinigten Umsatz und operativen Gewinn inzwischen jeweils eine Entwicklung zwischen -2 und +2%.
Das zeigt, dass der Konzern trotz Preisdruck und zunehmendem Wettbewerb weiterhin über erhebliche wirtschaftliche Stärke verfügt. Allerdings dürfte insbesondere 2027 ein schwieriges Übergangsjahr werden.
223 oder 312 Kronen: Was ist Novo Nordisk wert?
Die Analysten bewerten die Zukunftsaussichten entsprechend unterschiedlich. Bernstein Research erhöhte sein Kursziel am Freitag zwar von 203 auf 223 Kronen, bestätigte allerdings die negative Einstufung „Underperform“.
Auch die Deutsche Bank bleibt skeptisch. Sie erwartet lediglich 240 Kronen und empfiehlt die Aktie weiterhin zum Verkauf. Deutlich optimistischer zeigt sich die UBS mit 312 Kronen. Goldman Sachs hob sein Kursziel nach den Quartalszahlen auf 304 Kronen an.
Fundamental erscheint die Bewertung durchaus interessant. Für 2027 liegt das erwartete KGV bei rund 12. Die Dividendenrendite beträgt auf Basis der zuletzt annualisierten Ausschüttung etwa 4,3%.
Allerdings müssen die Dänen beweisen, dass steigende Absatzmengen die sinkenden Medikamentenpreise ausgleichen können. Zusätzliche Sicherheitsbedenken erschweren diese Aufgabe möglicherweise.
ℹ️ Novo Nordisk in Kürze
- Novo Nordisk (WKN: A3EU6F) mit Sitz in Bagsværd bei Kopenhagen produziert und vermarktet pharmazeutische Produkte und Dienstleistungen.
- Der Konzern ist der weltweit führende Hersteller von Insulin. Fast jedes dritte Diabetes-Präparat weltweit stammt vom dänischen Pharmakonzern. Außerdem ist Novo Nordisk in den Bereichen Blutgerinnungsmedikamente und Hormonersatztherapien aktiv.
- Darüber hinaus ist Novo Nordisk eines der weltweit führenden Unternehmen in der Herstellung von Adipositas-Medikamenten (Mittel zur Gewichtsabnahme).
- Das Unternehmen wird aktuell mit rund 160 Milliarden € bewertet – inklusive der nicht handelbaren A-Aktien.
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Fazit
Für mich bleibt Novo Nordisk trotz der neuen FDA-Warnung eine interessante langfristige Turnaround-Chance, zumal die Risiken bei einem erwarteten KGV von rund 12 bereits teilweise eingepreist erscheinen. Das Bernstein-Kursziel von 223 Kronen halte ich für zu pessimistisch, würde die weitere Entwicklung des Medikamentenabsatzes und der Gewinnmargen allerdings genau beobachten.