Commerzbank-Aktie: 3,3 Milliarden € Gewinn bei UniCredit – jetzt wird es ernst!
UniCredit überrascht mit 3,3 Milliarden € Gewinn!
Am Montagmorgen veröffentlichte UniCredit seine Geschäftszahlen für das dritte Quartal. Dabei konnte die italienische Großbank den Nettogewinn gegenüber dem Vorjahreszeitraum um +24% auf 3,3 Milliarden € steigern.
Das ist bemerkenswert. Schließlich hatten Analysten im Vorfeld lediglich mit einem Gewinn von rund 2,8 Milliarden € gerechnet. UniCredit übertraf die Erwartungen somit um etwa 500 Millionen € beziehungsweise knapp +18%.
Auch der Ausblick fällt optimistischer aus. Für das Gesamtjahr erwartet das Management inzwischen einen Gewinn vor außerordentlichen Belastungen von deutlich mehr als 11,5 Milliarden €. Bislang hatte die Bank ungefähr diesen Betrag angepeilt.
Für die Commerzbank-Aktionäre ist das durchaus relevant. Schließlich unterstreichen die Ergebnisse die finanzielle Stärke des potenziellen neuen Mehrheitseigentümers. UniCredit verfügt damit über eine solide Grundlage, um die geplante Übernahme und anschließende Integration voranzutreiben.
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Knapp 50%: Jetzt rückt die Übernahme näher!
Bereits Mitte Oktober erreichte UniCredit einen wichtigen Meilenstein. Die Europäische Zentralbank genehmigte dem italienischen Geldhaus, seine Beteiligung an der Commerzbank über die bisherige Schwelle von 30% hinaus zu erhöhen.
Nach Abschluss der noch ausstehenden regulatorischen Verfahren könnte UniCredit über knapp 50% der Stimmrechte verfügen. Das Management erwartet, die Kontrolle über den deutschen Konkurrenten möglicherweise noch 2026 übernehmen zu können.
Allerdings bedeutet das nicht automatisch eine vollständige Übernahme. Für grundlegende gesellschaftsrechtliche Veränderungen wären teilweise deutlich höhere Mehrheiten erforderlich.
Interessant finde ich außerdem den veränderten Ton der Commerzbank-Führung. Vorstandschefin Bettina Orlopp erklärte zuletzt, dass beide Banken gemeinsam zusätzlichen Wert schaffen könnten, wenn sie ihre jeweiligen Stärken konsequent nutzen.
Das klingt deutlich versöhnlicher als die frühere Ablehnung des Übernahmeangebots. Dennoch bleiben wichtige Fragen offen. Dazu gehören die künftige Führungsstruktur, mögliche Einsparungen und die langfristige Positionierung des deutschen Bankgeschäfts.
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3,2 Milliarden € für die Aktionäre!
Auch unabhängig von UniCredit liefert die Commerzbank starke Ergebnisse. In den ersten neun Monaten steigerte sie ihren Nettogewinn um +41% auf 2,67 Milliarden €.
Für das Gesamtjahr erwartet das Management weiterhin mindestens 3,4 Milliarden € Gewinn. Davon sollen die Aktionäre erheblich profitieren.
Insgesamt plant die Bank für 2026 Kapitalrückführungen von rund 3,2 Milliarden €. Diese sollen über Dividenden und Aktienrückkäufe erfolgen. Beim laufenden Rückkaufprogramm über bis zu 1,2 Milliarden € waren Anfang November bereits rund 70% des geplanten Volumens umgesetzt.
Für Anleger könnte das eine attraktive Ausgangslage schaffen. Allerdings ist ungewiss, ob eine künftig von UniCredit kontrollierte Commerzbank ihre bisherige Ausschüttungsstrategie unverändert fortführen würde.
KGV unter 10: Ist die Aktie günstig?
Fundamental erscheint die Commerzbank weiterhin interessant. Für 2026 erwarten Analysten einen Gewinn von rund 3,12 € je Aktie. Beim jüngsten Xetra-Schlusskurs von 38,21 € entspricht das einem KGV von 12,2.
Für 2027 rechnen die Experten bereits mit 3,84 € Gewinn je Aktie. Damit reduziert sich die Bewertung auf knapp das Zehnfache des erwarteten Ergebnisses.
Allerdings basieren diese Schätzungen auf der bisherigen Geschäftsentwicklung. Eine mögliche Integration in UniCredit könnte sowohl die Gewinnperspektiven als auch die Kapitalverwendung verändern.
Hinzu kommt, dass die Übernahmefantasie bereits teilweise eingepreist sein dürfte. Auch der Wettbewerb um Kundeneinlagen und die zuletzt gesenkte Zinsprognose bleiben Risiken.
ℹ️ Commerzbank in Kürze
- Die Commerzbank (WKN: CBK100) ist eine Universalbank mit Sitz in Frankfurt am Main. Gemessen an der Bilanzsumme ist sie das viertgrößte Geldhaus Deutschlands.
- Das Bankinstitut betreut rund elf Millionen Privat- und Firmenkunden in Deutschland und Europa und besitzt mit rund 400 Filialen eines der dichtesten Filialnetze aller deutschen Privatbanken.
- Die Aktie ist im DAX gelistet, an der Börse ist die Commerzbank derzeit aktuell mit rund 42 Milliarden € bewertet.
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Fazit
Für mich bleibt die Commerzbank-Aktie angesichts der starken Gewinne, der moderaten Bewertung und der näher rückenden UniCredit-Übernahme interessant. Allerdings würde ich nach der bisherigen Kursentwicklung nicht aggressiv nachkaufen, solange die Bedingungen der künftigen Zusammenarbeit und die Perspektiven für Minderheitsaktionäre ungeklärt sind.