PayPal-Aktie: Meta-Deal trifft auf 12% Cashflow-Rendite

Turnaround im Anmarsch?

Vincent Uhr

10:53 Uhr

PayPal integriert sich in Metas neuen KI-Agenten Muse. Nutzer sollen dadurch Produkte suchen und den Einkauf direkt über PayPal abschließen können. Die Aktie reagierte mit einem Kursplus von rund +1% auf 53,26 US$. Der Deal allein wird PayPal nicht retten – in Verbindung mit der niedrigen Bewertung und massiven Aktienrückkäufen entsteht jedoch eine interessante Investmentthese.

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PayPal wird zur Bezahlfunktion für KI-Agenten

Muse kann selbstständig nach Produkten suchen, Bestellungen ausführen und weitere Apps verwenden. Durch die PayPal-Integration soll der gesamte Bezahlvorgang innerhalb des KI-Agenten möglich werden. Damit positioniert sich PayPal frühzeitig als Zahlungsinfrastruktur für den sogenannten Agentic Commerce.

Der Vorteil liegt in der bereits vorhandenen Vertrauensbasis. PayPal besitzt hinterlegte Zahlungsdaten, Käuferschutz, Betrugserkennung und Beziehungen zu Millionen Händlern. KI-Agenten müssen diese Infrastruktur nicht selbst aufbauen, sondern können PayPal als neutrale Bezahlebene verwenden.

Shopify verfolgt mit Shop Pay eine ähnliche Strategie. Amazon blockiert Muse dagegen bislang, weil der Konzern die Kontrolle über Kundendaten und Einkaufserlebnis behalten will. Das zeigt zugleich die Chance und das Risiko: Setzen sich offene KI-Agenten durch, könnte PayPal wieder stärker am Checkout wachsen. Bleiben große Plattformen geschlossen, fällt das erreichbare Volumen kleiner aus.

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Rückkäufe entwickeln enorme Wirkung

Operativ zeigte PayPal zuletzt zumindest eine Stabilisierung. Der Umsatz stieg im zweiten Quartal auf 8,68 Milliarden US$, während das währungsbereinigte Zahlungsvolumen um +9% auf 486,4 Milliarden US$ zulegte. Das bereinigte Ergebnis je Aktie von 1,38 US$ übertraf die Markterwartung deutlich.

Das wichtige Marken-Checkout-Geschäft wuchs allerdings weiterhin nur um +2%. Die Kooperation mit Meta ist deshalb relevant: Sie könnte PayPal zusätzliche Transaktionen bringen, ohne dass das Unternehmen die Kunden zuvor teuer auf die eigene Plattform locken muss.

Der freie Cashflow erreichte im Quartal 1,8 Milliarden US$. Davon verwendete PayPal 1,5 Milliarden US$, um rund 33 Millionen eigene Aktien zurückzukaufen. Innerhalb von zwölf Monaten flossen 6 Milliarden US$ in den Erwerb von 111 Millionen Aktien. Dadurch sank die durchschnittliche Aktienzahl um etwa -10%.

Für das Gesamtjahr erwartet das Management weiterhin mindestens 6 Milliarden US$ bereinigten freien Cashflow und Rückkäufe in ähnlicher Höhe. Zusätzlich zahlt PayPal inzwischen eine Quartalsdividende von 0,14 US$ je Aktie.

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Die Bewertung bietet eine Sicherheitsmarge

Bei einem Kurs von rund 53 US$ wird die Aktie nur mit dem rund Zehnfachen der erwarteten Gewinne bewertet. Die prognostizierte Free-Cashflow-Rendite liegt bei mehr als 12%. Für ein weiterhin profitables Zahlungsnetzwerk mit einer Investment-Grade-Bilanz ist das preiswert.

Der niedrige Preis spiegelt das schwache Wachstum und den hohen Konkurrenzdruck wider. Das durchschnittliche Analystenziel liegt bei lediglich 57,07 US$, der Konsens lautet „Halten“. Der Markt traut PayPal bislang keine nachhaltige Beschleunigung zu.