SAP-Aktie: Wie weit kann die Reise noch gehen?
Cloud-Geschäft liefert
Die Zahlen zum zweiten Quartal fielen insgesamt überzeugend aus. Der Umsatz kletterte gegenüber dem Vorjahreszeitraum um +9% auf 9,88 Milliarden €. Dabei wuchsen die Cloud-Erlöse um +22% auf 6,28 Milliarden €. Währungsbereinigt lag der Zuwachs sogar bei +24%.
Besonders wichtig ist der aktuelle Cloud-Auftragsbestand. Dieser erreichte 22,93 Milliarden € und legte währungsbereinigt um +26% zu. Damit verfügt der Softwarekonzern weiterhin über eine hohe Planungssicherheit. Das IFRS-Ergebnis je Aktie verbesserte sich um +30% auf 1,89 €. Der freie Cashflow stieg um +27% auf 3 Milliarden €.
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Ganz ohne Schattenseiten waren die Zahlen jedoch nicht. SAP reduzierte wegen der Übernahmen von Dremio und Prior Labs die Prognose für den bereinigten operativen Gewinn leicht. Statt 11,9 bis 12,3 Milliarden € werden nun 11,8 bis 12,2 Milliarden € erwartet.
Analysten sehen weiteres Potenzial
Die Analysten bleiben mehrheitlich optimistisch. Laut dem von S&P Global erfassten Konsens liegt das durchschnittliche Kursziel bei 201,55 €. Ausgehend von 172,14 € entspricht das einem weiteren Potenzial von +17,1%. Der Median beträgt 200 €.
Die Bandbreite fällt mit Kurszielen zwischen 154,99 und 290 € allerdings ausgesprochen groß aus. Bank of America sieht den fairen Wert bei 208 € und verweist insbesondere auf den starken Cloud-Auftragsbestand. Dieses Kursziel würde einem zusätzlichen Anstieg um +20,8% entsprechen.
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Für den weiteren Kursverlauf dürfte entscheidend sein, ob SAP sein hohes Cloud-Wachstum halten kann. Für das Gesamtjahr erwartet der Konzern einen Anstieg der Cloud-Erlöse um +23 bis +25%. Der bereinigte operative Gewinn soll währungsbereinigt um +13 bis +17% wachsen.
Ist die SAP-Aktie noch günstig?
Auf Basis der aktuellen Analystenschätzung von 7,13 € Gewinn je Aktie für 2026 ergäbe sich für das laufende Geschäftsjahr 2026 ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von ca. 24. Das erscheint weiterhin fair. Zumal das Wachstum stimmt. Für das Geschäftsjahr 2026 2027 rechnen Analysten bereits mit 8,35 € Gewinn je Aktie. Das KGV würde dann auf einen Wert von ca. 20,6 sinken, was durchaus attraktiv erscheint.
ℹ️ SAP in Kürze
- Die SAP SE (WKN: 716460) gehört weltweit zu den größten Softwareunternehmen im Bereich der Unternehmenssteuerung. Für kleinere und mittelgroße Unternehmen bietet der Konzern Standardlösungen an, für größere Unternehmen gibt es individuelle Angebote.
- Der Hauptsitz des Konzerns ist im baden-württembergischen Walldorf, weltweit verfügt der IT-Konzern über zahlreiche Niederlassungen.
- Die Aktie des Unternehmens ist in den Leitindizes DAX und EuroStoxx 50 gelistet und wird an der Börse aktuell mit rund 211 Milliarden € bewertet.
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Fazit
Mit einem 2026er-KGV von rund 24 ist die SAP-Aktie kein klassisches Schnäppchen. Gemessen am Cloud-Wachstum und den steigenden Gewinnen erscheint die Bewertung jedoch noch nicht zu teuer. Auf Basis der 2027er-Schätzung wird es zunehmend interessant. Nach dem schnellen Kursgewinn von +11,7% kann es zwar durchaus einen Rücksetzer geben. Aus unternehmensorientierter Perspektive und gemessen an klassischen Kennzahlen wie dem KGV und dem anvisierten Gewinnwachstum bleibt die Aktie attraktiv.