BlackBerry-Aktie: +20% in 2 Wochen – zurück zu altem Glanz?
BlackBerry hat in den vergangenen Jahren einen tiefgreifenden Wandel durchlaufen. Nach einer langen Phase des Umbaus hin zu einem reinen Software- und Dienstleistungsanbieter mehren sich nun die Hinweise, dass der eingeschlagene Kurs wieder Dynamik gewinnt – auch an der Börse.
Stärkeres Wachstum gemeldet
Für das am 28. Februar abgeschlossene vierte Geschäftsquartal meldete BlackBerry jüngst einen Umsatz von 156 Millionen US-Dollar. Gegenüber dem Vorjahr entspricht dies einem Anstieg um zehn Prozent und lag damit um mehr als 11,4 Millionen US-Dollar über den Markterwartungen.
Treiber dieser Entwicklung war vor allem die QNX-Sparte. Die Erlöse dieses Geschäftsbereichs legten um 20 Prozent zu, da die Nachfrage nach der Softwareplattform für Fahrzeuge weiterhin kräftig wächst. Auch der Bereich Secure Communications, der in den vergangenen Jahren häufig belastete, verzeichnete eine Umsatzsteigerung von acht Prozent. Rückläufig entwickelten sich dagegen die Lizenzumsätze, die um mehr als 44 Prozent sanken. Ihr Anteil am Gesamtgeschäft ist jedoch gering.
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Verbesserte Margen und steigende Schlüsselkennzahlen
Bei den Margen zeigte sich ebenfalls Fortschritt. Während sich die Profitabilität im QNX-Segment leicht verbesserte, stieg die operative Marge im Bereich Secure Communications um acht Prozentpunkte.
Nach GAAP-Rechnung erhöhte sich das operative Ergebnis im Vergleich zum Vorquartal nahezu auf das Doppelte und erreichte 22,9 Millionen US-Dollar. Im Vorjahresquartal hatte noch ein Verlust von acht Millionen US-Dollar zu Buche gestanden, der zusätzlich durch einmalige Effekte belastet war. Der bereinigte Gewinn je Aktie belief sich auf sechs Cent und übertraf damit die Analystenschätzungen um zwei Cent.
Auch zentrale operative Kennzahlen zeigen eine positive Entwicklung. Der Auftragsbestand aus QNX-Lizenzgebühren stieg innerhalb eines Jahres um 85 Millionen auf 950 Millionen US-Dollar. Vor drei Jahren hatte dieser Wert noch bei 640 Millionen gelegen. Die jährlich wiederkehrenden Umsätze im Bereich Secure Communications erhöhten sich zudem um zehn Millionen US-Dollar, nachdem sie zuvor mehrere Jahre rückläufig gewesen waren. Gleichzeitig verbesserte sich die Dollar-basierte Kundenbindungsrate leicht auf 94 Prozent.
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Prognosen und Entwicklung der Finanzlage
Für das laufende Quartal bis Ende Mai erwartet das Management Umsätze zwischen 132 und 140 Millionen US-Dollar. Damit liegt die Prognose klar über der durchschnittlichen Analystenschätzung von rund 129,8 Millionen US-Dollar.
Für das Geschäftsjahr 2027 stellt das Unternehmen Erlöse zwischen 584 und 611 Millionen US-Dollar in Aussicht. Auch diese Spanne übertrifft die bisherigen Markterwartungen von etwa 577 Millionen US-Dollar. Wachstumstreiber bleibt weiterhin das QNX-Geschäft, dessen Umsatz laut Prognose um rund 11,4 Prozent zulegen soll. Für das Lizenzgeschäft wird ein Plus von etwa 8,1 Prozent erwartet, während Secure Communications um rund 6,2 Prozent wachsen soll. Beim bereinigten Ergebnis rechnet das Unternehmen mit 15 bis 19 Cent je Aktie, nachdem im Geschäftsjahr 2026 noch 16 Cent erzielt wurden.
Die Finanzlage entwickelte sich ebenfalls stabil. Die liquiden Mittel und Investitionen einschließlich gebundener Gelder stiegen im Jahresvergleich um 22,1 Millionen auf 432,4 Millionen US-Dollar. Ausschlaggebend dafür waren ein freier Cashflow von 46,5 Millionen US-Dollar sowie Einnahmen von 38,1 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf von Vermögenswerten der früheren Cylance-Sparte. Gleichzeitig investierte das Management im Laufe des Jahres rund 60 Millionen US-Dollar in Aktienrückkäufe. Offen sind weiterhin wandelbare Anleihen im Volumen von 200 Millionen US-Dollar. Für das laufende Jahr wird ein operativer Cashflow von etwa 100 Millionen US-Dollar erwartet.
Bewertung der Aktie im Marktvergleich
Auf Basis des jüngsten Schlusskurses beläuft sich die Marktkapitalisierung von BlackBerry auf etwas mehr als 2,28 Milliarden US-Dollar. Der Aktienkurs liegt jedoch nur wenige Cent unter dem Niveau, bei dem die ausstehenden Wandelanleihen in Aktien umgewandelt werden könnten. In diesem Fall würde sich der Börsenwert auf etwa rund 2,5 Milliarden US-Dollar erhöhen.
Gemessen an den aktuellen Konsensschätzungen entspricht dies einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von etwas mehr als 4. Viele Software- und Dienstleistungsunternehmen mit deutlich höheren Wachstumsraten werden dagegen zu Bewertungen im hohen einstelligen oder sogar zweistelligen Bereich gehandelt.
Unter Analysten ist das Bild derzeit gemischt. Von acht Experten, die in den vergangenen drei Monaten eine Einschätzung abgegeben haben, empfehlen sechs das Halten der Aktie. Ein Analyst stuft den Titel mit starkem Kauf ein, ein weiterer mit starkem Verkauf. Das durchschnittliche Kursziel von 4,81 US-Dollar signalisiert ein Aufwärtspotenzial von mehr als 25 Prozent gegenüber dem jüngsten Schlusskurs.
Einschätzung zur weiteren Entwicklung
Die jüngsten Quartalszahlen liefern deutliche Hinweise darauf, dass der lange Transformationsprozess des Unternehmens zunehmend Wirkung zeigt. Das Umsatzwachstum beschleunigt sich, operative Kennzahlen verbessern sich und die Prognosen für das laufende Geschäftsjahr fallen deutlich stärker aus als erwartet.
Parallel dazu hat sich die Profitabilität spürbar verbessert und der positive Cashflow ermöglicht Aktienrückkäufe. Vor dem Hintergrund einer im Branchenvergleich moderaten Bewertung erscheint weiteres Kurspotenzial möglich, sofern das Wachstum insbesondere im QNX-Segment anhält und die operative Entwicklung stabil bleibt.
Wir halten die BlackBerry-Aktie für eine spannende Comeback-Story. Neueinsteiger könnten nach der Kursrallye der letzten Wochen auf einen Rücksetzer warten.
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