Puma-Aktie im Wandel – gelingt jetzt der Befreiungsschlag?

Neue Hoffnung aus China

Louis Blümlein

06:07 Uhr

Bei Puma kommt nach einer langen Schwächephase wieder Bewegung in die Aktie. Der Einstieg des chinesischen Sportartikelkonzerns Anta Sports, Veränderungen im Management und eine zuletzt freundlichere Kursentwicklung sorgen für neue Hoffnung. Auch einige Analysten trauen dem Unternehmen deutlich höhere Kurse zu. Doch wie weit ist Puma beim Konzernumbau tatsächlich und könnte die Aktie vor einer größeren Erholung stehen?

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Puma bekommt neuen Großaktionär – was steckt dahinter?

Beim Sportartikelhersteller Puma hat sich zuletzt einiges verändert. Erst Anfang Oktober schloss der chinesische Konzern Anta Sports die Übernahme eines Aktienpakets von 29,06 % ab und wurde damit zum größten Anteilseigner des Unternehmens.

Anta gehört zu den führenden Sportartikelkonzernen Chinas und verfügt über umfangreiche Erfahrung beim Aufbau internationaler Marken. Für Puma könnte die Zusammenarbeit deshalb neue Möglichkeiten eröffnen, vor allem beim weiteren Ausbau des Geschäfts in Asien. Das Unternehmen soll allerdings weiterhin unabhängig geführt werden.

Und inzwischen gibt es auch beim Management Veränderungen. Am 21. Oktober wurde mit Dennis Tao ein Vertreter von Anta zum neuen Aufsichtsratsvorsitzenden gewählt. Nur einen Tag später gab Puma bekannt, dass Arne Arens ab dem 15. November die weltweite Vertriebsorganisation übernehmen wird. Der Manager bringt langjährige Erfahrung von Unternehmen wie Nike und The North Face mit.

Für Puma sind das wichtige Schritte beim laufenden Konzernumbau. Schließlich versucht das Unternehmen schon seit einiger Zeit, seine Marke wieder attraktiver zu machen, den Vertrieb zu verbessern und langfristig zu profitablem Wachstum zurückzukehren.

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Puma kämpft noch mit schwachen Zahlen

Ein Blick auf die letzten Geschäftszahlen zeigt allerdings, warum Anleger weiterhin vorsichtig bleiben. Im zweiten Quartal ging der Umsatz um 9,4 % auf rund 1,69 Milliarden € zurück. Unter dem Strich stand auch beim operativen Ergebnis weiterhin ein Verlust, der mit 53 Millionen € allerdings deutlich geringer ausfiel als im Vorjahr.

Immerhin kommt Puma beim Abbau seiner hohen Lagerbestände voran. Diese konnten zuletzt um mehr als 15 % reduziert werden. Das ist wichtig, weil der Konzern in der Vergangenheit mit zu vielen Produkten und entsprechenden Preisnachlässen zu kämpfen hatte.

Für das gesamte Geschäftsjahr rechnet Puma weiterhin mit einem Umsatzrückgang im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich und einem operativen Verlust zwischen 50 und 150 Millionen €.

Eine wirkliche Trendwende ist damit operativ noch nicht geschafft. Das Management erwartet aber, dass sich die Geschäftsentwicklung in der zweiten Jahreshälfte schrittweise verbessert. Ab 2027 sollen sich die eingeleiteten Maßnahmen dann stärker auszahlen.

Puma-Aktie erholt sich

An der Börse ist inzwischen zumindest etwas mehr Optimismus zurückgekehrt. Nachdem die Puma-Aktie Anfang Oktober zeitweise unter 22 € gefallen war, konnte sie sich zuletzt wieder bis auf rund 25 € erholen.

Analysten sind sich über die weiteren Aussichten keineswegs einig. Die Privatbank Berenberg bleibt mit einem Kursziel von 40 € und einer Kaufempfehlung ziemlich optimistisch. Analyst Nick Anderson sieht unter anderem Chancen durch mögliche Marktanteilsverluste des Konkurrenten Nike. Allerdings müssten sich die Lagerbestände in der Branche zunächst normalisieren.

Deutlich vorsichtiger zeigen sich dagegen andere Investmentbanken. Jefferies sieht Puma lediglich bei 23,50 €, JPMorgan bei 24 € und UBS sogar nur bei 22,70 €. Alle drei Häuser bleiben bei ihren neutralen Einschätzungen.

Die Unterschiede zeigen, dass die weitere Entwicklung des Konzernumbaus noch mit Unsicherheit verbunden ist. Während die optimistischeren Analysten bereits auf eine erfolgreiche Erholung setzen, warten andere zunächst auf bessere Geschäftszahlen.

Neue Erkenntnisse gibt es schon am 30. Oktober. Dann veröffentlicht Puma seine Zahlen für das dritte Quartal. Vor allem die Umsatzentwicklung und der Ausblick könnten darüber entscheiden, ob die jüngste Kurserholung weitergeht.