Uber-Aktie: Darum überwiegen jetzt die Chancen

Mögliche Neubewertung voraus

Redaktion

14:15 Uhr

Seit Monaten bewegt sich die Uber-Aktie mit einigen Ausschlägen weitgehend seitwärts. Mittlerweile überwiegen für Anleger jedoch die Chancen. Das Unternehmen wächst in mehreren attraktiven Märkten, steigert seine Profitabilität und eröffnet sich mit Mobilität, Lieferdiensten und autonomen Fahrtechnologien zusätzliche langfristige Wachstumsperspektiven.

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Uber Technologies ist eine globale Plattform für Mobilität, Lieferdienste und Logistik. Das Unternehmen profitiert dabei nicht nur vom klassischen Fahrdienstgeschäft, sondern auch von Uber Eats, dem Frachtgeschäft und langfristig vom wachsenden Markt für autonome Robotaxis.

Operatives Wachstum bleibt überzeugend

Im vergangenen Quartal stiegen die Bruttobuchungen um 24 Prozent auf 58 Milliarden US-Dollar. Der Umsatz legte um 12 Prozent auf rund 14,2 Milliarden US-Dollar zu, während das bereinigte operative Ergebnis sogar um 40 Prozent auf 2,14 Milliarden US-Dollar wuchs.
Besonders positiv ist die Margenentwicklung. Die operative Marge verbesserte sich von 3,3 auf 3,7 Prozent. Gleichzeitig legten die Bruttobuchungen im Mobilitätsgeschäft um 20 Prozent und im Liefergeschäft um 25 Prozent zu. Auch Uber Freight wuchs kräftig und steigerte den Umsatz um 25 Prozent auf 1,58 Milliarden US-Dollar.

Damit wächst Uber insgesamt weiterhin deutlich zweistellig und verbessert gleichzeitig seine Profitabilität. Auch Insiderkäufe, darunter durch den CEO, sprechen für Vertrauen in die aktuelle Bewertung.

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Mehrere Wachstumsmärkte eröffnen zusätzliche Chancen

Uber profitiert langfristig von der Expansion des Mobility-as-a-Service-Marktes. Hinzu kommt das enorme Potenzial autonomer Robotaxis, in dem das Unternehmen durch Partnerschaften mit verschiedenen Technologie- und Fahrzeugherstellern frühzeitig eine starke Position aufbauen will. Die Kooperationen in Europa sowie die geplante Zusammenarbeit mit weiteren Robotaxi-Anbietern könnten Uber Zugang zu einem Markt verschaffen, der noch am Anfang seiner Entwicklung steht. Gleichzeitig erhöhen diese Initiativen allerdings auch die Ausführungsrisiken.

Institutionelle Anleger bleiben engagiert

Trotz des Kursrückgangs ist das Interesse institutioneller Investoren gestiegen. Die von institutionellen Anlegern gehaltenen Uber-Aktien haben sich innerhalb eines Jahres von rund 2,04 auf mehr als 2,19 Milliarden erhöht. Das deutet darauf hin, dass große Investoren die operative Entwicklung weiterhin positiv beurteilen und den Kursrückgang offenbar nicht als Grund sehen, ihre Positionen deutlich zu reduzieren.

Bewertung bietet ausreichend Spielraum nach oben

Mit einem erwarteten KGV von etwa 20 erscheint Uber im Branchenvergleich nicht überteuert. Noch interessanter ist das erwartete PEG-Verhältnis von rund 0,74, das deutlich unter dem Branchenniveau liegt. Gleichzeitig wuchs der Umsatz zuletzt um rund 17 Prozent und damit mehr als doppelt so schnell wie der Branchendurchschnitt. Angesichts dieser Wachstumsraten erscheint die aktuelle Bewertung daher vergleichsweise moderat. Auch die Kapitalallokation spricht für Uber. Das Unternehmen hat innerhalb der vergangenen zwölf Monate Aktien im Wert von rund 6,9 Milliarden US-Dollar zurückgekauft. Dadurch wird der Gewinn je Aktie zusätzlich unterstützt.

Starke Margen stärken Investmentthese

Uber verfügt inzwischen über eine Bruttomarge von rund 41 Prozent und eine Nettomarge von etwa 17 Prozent. Beide Werte liegen deutlich über dem Branchenniveau. Analysten erwarten zudem weiterhin ein jährliches Wachstum von mindestens 10 Prozent bei Umsatz und Gewinn bis zum Ende des Jahrzehnts. Sollte Uber dieses Wachstum mit weiteren Margenverbesserungen kombinieren können, könnte die Aktie aus heutiger Sicht Spielraum für eine höhere Bewertung besitzen.

Diese Risiken gilt es zu beachten

Die positive Investmentthese ist nicht ohne Risiken. Eine Abschwächung des Umsatz- oder Gewinnwachstums könnte den Verkaufsdruck erhöhen, während stagnierende Margen die Bewertung belasten würden. Hinzu kommen die hohen Erwartungen an das Robotaxi-Geschäft und der intensive Wettbewerb mit Unternehmen wie Waymo und Tesla. Auch eine schwächere Konsumkonjunktur oder steigende Zinsen könnten Mobilitäts- und Lieferdienste belasten.