SpaceX-Aktie: Worauf es vor dem morgigen Zahlen-Beben ankommt

Gefährlicher doppelter Stresstest

Polina Dmitrovskaya

15:34 Uhr

Es ist längst keine Neuigkeit mehr, dass SpaceX überbewertet ist und der Aktienpreis reine Fantasie des Jahres 2030 widerspiegelt. Dennoch sind sich selbst die Großinvestoren einig, dass SpaceX in jedes Depot gehört. Sie sind sich des Wachstums sicher. Morgen stehen die aller ersten Quartalszahlen an, auf die alle gebannt schauen. Obendrauf endet am 6. August die Haltefrist für SpaceX-Insider. Erst da wird sich zeigen, ob die Firma das Vertrauen der Großen gewonnen hat.

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Die Cashcow Starlink unter Beobachtung

Die Cashcow des gesamten Konzerns bleibt das Satellitennetzwerk Starlink. Als profitables Zugpferd muss die Sparte den enormen Cash-Hunger aller anderen Unternehmensbereiche quersubventionieren.

Während die Gesamtzahl der Abonnenten zuletzt die magische Grenze von 10 Millionen Kunden überschritten hat, schauen Analysten mit Adleraugen auf den durchschnittlichen Erlös pro Nutzer (ARPU). Die aggressive Expansion in Entwicklungsländer und einkommensschwächere Regionen zwingt SpaceX zu deutlichen Preisnachlässen. Kann das rein volumenbasierte Kundenwachstum diesen sinkenden Umsatz pro Nutzer kompensieren, oder gerät die Marge ins Bröckeln? Anleger suchen hier nach dem Beweis für die globale Preissetzungsmacht.

Rutscht der ARPU stärker ab als das Abonnentenwachstum kompensieren kann, bröckelt die Marge genau dort, wo der Konzern 2025 mit 4,4 Milliarden US$ operativem Gewinn den Rest des Geschäfts querfinanzierte.

Frisst die KI den Starlink-Gewinn?

Ein wesentlicher Grund für die Skepsis mancher Anleger liegt in den immensen Kapitalkosten für Zukunftsprojekte. Die Weiterentwicklung des Starship-Systems (wiederverwendbares Raketensystem) verschlingt Quartal für Quartal Milliarden von Euro, und auch der massive Ausbau der Infrastruktur für xAI erfordert gewaltige Rechenzentren und Chip-Kapazitäten.

Reichen die operativen Gewinne aus dem Starlink-Geschäft überhaupt aus, um diese gewaltigen F&E-Investitionen vollständig abzufedern, oder vergrößert sich der Nettoverlust auf Konzernebene weiter? Sollte die Cash-Burn-Rate höher ausfallen als kalkuliert, könnte das die Story vom unerschöpflichen Eigenkapital empfindlich ins Wanken bringen.

Der Elefant im Raum: Der 6. August

Während alle Augen auf die morgigen Finanzdaten gerichtet sind, schwebt ein noch größerer Einflussfaktor über dem Aktienkurs: Exakt 48 Stunden nach Veröffentlichung der Zahlen, am Donnerstag, den 6. August, endet die gesetzliche Haltefrist (Lockup-Period) für Altaktionäre, Wagniskapitalgeber der ersten Stunde und Mitarbeiter. Dies bedeutet, dass auf einen Schlag hunderte Millionen Aktien handelbar werden.

Wenn Frühinvestoren trotz schwächerer Zahlen ihre Papiere halten, signalisiert dies tiefes Vertrauen in das langfristige Monopolpotenzial von SpaceX. Sollten Insider jedoch selbst bei hervorragenden Ergebnissen Kasse machen wollen, um Gewinne aus der jahrelangen Privatphase zu realisieren, kann dieser technische Verkaufsdruck selbst die besten Fundamentaldaten monatelang überlagern und den Kurs deckeln.

Bullisches Szenario

Zuerst der Blick auf die Chance, die das größte Erholungspotenzial bietet: Sollte Starlink die Erwartungen beim Kundenwachstum übertreffen und überraschend hohe operative Margen ausweisen, könnte dies eine drastische Neubewertung auslösen.

Wenn CEO Elon Musk zudem einen klaren, schneller als gedachten Pfad zur nachhaltigen Gesamtprofitabilität aufzeigt und eine verlässliche Startfrequenz für Starship ankündigt, geraten Skeptiker in Erklärungsnot. Ein solches Signal würde eine Dynamik auslösen, die den Kurs durch Short-Covering und einsteigende Momentum-Investoren zügig zurück in den Bereich zwischen 130 und 150 US$ treiben könnte.

Wenn der bullische Case eintritt, dann dürften auch andere Tech- und KI-Titel von der positiven Stimmung profitieren. Welche Aktien es sein könnten, kannst Du in unserem Report „KI-Gewinner 2026“ nachschauen.

Bärisches Szenario

Das bärische Szenario tritt ein, wenn die Quartalszahlen offenbaren, dass der ARPU bei Starlink stärker eingebrochen ist als befürchtet und gleichzeitig das Abonnentenwachstum in den gesättigten Kernmärkten an Schwung verliert.

Wenn dazu die Verluste durch die ausufernden F&E-Ausgaben im KI-Bereich die Konsensschätzungen deutlich übertreffen und das Management im Conference Call bezüglich künftiger Starship-Testflüge nach den jüngsten Rückschlägen beim Booster-Landing auf die Bremse tritt, gerät der Kurs massiv unter Druck. Eine Eindeckungswelle von Leerverkäufen könnte die Aktie schnell unter das bisherige Tief drücken und die wichtige Unterstützung im Bereich von 90 bis 100 US$ austesten.