Siemens Healthineers & Philips: Welche Aktie ist besser?
Oftmals ist ein Vergleich zweier Aktien der gleichen Branche sinnvoller als Einzelanalysen. Dies eröffnet eine breitere Betrachtungsbasis und kann bei Investitionsentscheidungen eine wichtige Hilfe sein. Sowohl Siemens Healthineers (WKN: SHL100) als auch Philips (WKN: 940602) sind in der gleichen Branche tätig und etwa gleich groß. Welche Aktie bietet mehr Potenzial?
Siemens Healthineers
ℹ️ Siemens Healthineers vorgestellt
In Siemens Healthineers wurden alle Sparten der Siemens AG rund um den Health-care-Bereich gebündelt. Zu den Kernbereichen gehören die Bildgebung für Diagnostik, Labordiagnostik sowie digitale Gesundheitsservices und Krankenhausmanagement. 2021 wurde die Übernahme des amerikanischen Gesundheitskonzerns Varian abgeschlossen. Der im bayerischen Erlangen ansässige Konzern wird an der Börse mit 58,7 Milliarden € bewertet.
Die Aktie von Siemens Healthineers bewegt sich seit Jahresbeginn seitwärts und steht aktuell bei 52,60 €. Zuletzt fiel sie durch einen starken Kursanstieg seit Oktober letzten Jahres auf. Besteht hier weiteres Potenzial?
Hauptproblem ist geringe Profitabilität
Das Problem der Profitabilität zieht sich durch die letzten Quartale. In dem am 8. November veröffentlichten Quartalsbericht zeigt sich zwar eine leichte Besserung, auf Sicht des Gesamtjahres sank das bereinigte operative EBIT aber von 3,65 auf 3,05 Milliarden €. Der Umsatz mit 21,7 Milliarden € ist auf Jahressicht konstant geblieben.
Für das laufende Geschäftsjahr erwartet der Konzern keine wesentliche Verbesserung. Der Umsatz soll zwischen 4,5 und 6,5% wachsen. Der Gewinn pro Aktie (EPS) soll zwischen 2,10 und 2,30 € liegen – ein Jahr zuvor lag es bei 2,02 €.
Restrukturierung eingeleitet
Von der Forderung eines Verkaufs der Diagnostiksparte distanzierte sich der Konzern. Dieses Segment soll durch eine Restrukturierung wieder in den schwarzen Bereich geführt werden. Laut Unternehmensangaben steckt noch viel Potenzial in dieser Sparte.
Die anderen drei Sparten konnten ihren operativen Gewinn verbessern und erzielten eine Marge oberhalb von 15%.
Insgesamt befindet sich der Konzern in einer noch zufriedenstellenden Situation. Das laufende Geschäftsjahr dürfte ein Übergangsjahr sein. Der Erfolg der Restrukturierung wird für den zukünftigen Erfolg entscheidend sein. Sollte es dennoch zu einem späteren Verkauf der Diagnostiksparte kommen, wird das den Konzern insgesamt stärken.
Philips
ℹ️ Philips vorgestellt
Philips ist einer der weltweit führenden Hersteller von Medizingeräten. Die internationale Geschäftstätigkeit konzentriert sich auf zwei Bereiche. Diese sind zum einen der Bereich Personal Health mit Produkten wie beispielsweise elektrische Rasierapparate oder elektrische Zahnbürsten. Der zweite, wesentlich größere Bereich ist die Sparte Health Systems. Der niederländische Konzern hat seinen Sitz in Amsterdam und ist weltweit tätig. Die Marktkapitalisierung beträgt 19,7 Milliarden €.
Die Aktie von Philips befindet sich seit März vergangenen Jahres in einem langfristigen Aufwärtstrend, aktuell steht sie bei knapp 21,80 €. Der Kursgewinn während dieser Zeit summiert sich auf rund +45%. Allerdings war der Kursanstieg mit einer hohen Volatilität verbunden. Wie geht es weiter?
Profitabilität deutlich verbessert
Die Hauptprobleme des Konzerns sind die Mängel an den Beatmungsgeräten. Nachdem diese sich häuften, hat die US-Gesundheitsbehörde (FDA) dies beanstandet und der Konzern leitete Rückrufaktionen ein. Hierfür wurden insgesamt Rückstellungen in Höhe von 1 Milliarde € gebildet. Dies ging zulasten des Unternehmensgewinns.
In dem am 23. Oktober veröffentlichten Quartalsbericht zeigt sich, dass sich die Ertragslage deutlich verbessert. Das operative EBITDA hat sich mit 457 Millionen € deutlich mehr als verdoppelt. Es lag auch oberhalb der Erwartungen der Marktexperten.
Der Konzern befindet sich ebenfalls in einer Restrukturierung. Vorgesehen ist dabei ein erheblicher Personalabbau sowie die Optimierung der Kostenstruktur. Im dritten Quartal ergab sich eine Kostenreduktion von 258 Millionen €.
Sehr positiv ist, dass die Jahresprognose erneut angehoben wurde. Danach soll das Umsatzwachstum bei 6 bis 7% liegen. Das operative EBITDA soll um 10 bis 11% wachsen.
Trotz aller Probleme blickt der Konzern optimistisch in die Zukunft.
Welche Aktie bietet mehr Potenzial?
Beide Unternehmen befinden sich in einer Restrukturierungsphase, wobei die von Philips deutlich weiter fortgeschritten ist. Dies dürfte sich positiv auf die zukünftige Ertragslage auswirken. Bei Siemens Healthineers steht der Prozess erst am Anfang und wird sich negativ auf die Ertragslage in den nächsten Quartalen auswirken.
Eine für mich maßgebende Kennzahl ist die Marktkapitalisierung. Siemens Healthineers wird bei einem Umsatz von 21,7 Milliarden € mit 58,7 Milliarden € bewertet. Der niederländische Konkurrent wird bei etwa dem gleichen Umsatz mit 19,7 Milliarden € bewertet. Hier liegt ein absolutes Missverhältnis vor. Ich gehe davon aus, dass sich die Lücke mittel- und langfristig verkleinern wird.
Auch wenn es bei der Philips-Aktie aufgrund des starken Anstieges zu einer Korrektur kommen wird, bietet sie aus meiner Sicht ein viel größeres Potenzial als die Aktie des Münchener Unternehmens. Der Höchstkurs bei Philips lag im April 2021 bei rund 48 €, einen fairen Wert sehe ich bei 30 €. Allerdings sollten Anleger vorerst eine Korrektur abwarten. Siemens Healthineers halte ich derzeit für fair bewertet.
Die Analysten sind anderer Meinung. Bei Philips erwarten sie insgesamt vorerst keine weiteren Kurssteigerungen mehr, das mittlere Kursziel liegt bei 20,19 €, das bei Siemens Healthineers bei 58 €. Kurzfristig mögen diese Einschätzungen richtig sein, ich betrachte jedoch die längerfristige Entwicklung.
Mein Fazit: Langfristig bietet die Aktie von Philips deutlich mehr Potenzial.
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