RTL: Das spricht klar für die Aktie

Die Aktie von RTL (861149) ermäßigt sich leicht um -0,3% und steht aktuell bei knapp 37 €. Damit ist der Kursanstieg seit Oktober letzten Jahres auf rund 50 € wieder hinfällig geworden. Wie sind die weiteren Aussichten zu beurteilen?

Werbemarkt zurückhaltend

Das TV-Programm und die TV-Werbeeinnahmen sind sehr stark voneinander abhängig. Daher ist es wichtig, Quotensendungen zu etablieren – hier ist RTL mit seinem Programm insgesamt sehr erfolgreich.

Dennoch ist Zurückhaltung der Firmen bei den Werbebudgets festzustellen. Dies liegt allgemein an der unsicheren Wirtschaftslage, in dem Hauptmarkt Deutschland sind die Werbeeinnahmen um 17% zurückgegangen.

Medienkonsum ändert sich

Im Zeitalter der Digitalisierung ändert sich auch das Konsumverhalten im Medienbereich. Das Streaminggeschäft nimmt immer stärker zu, hier ist die Gruppe mit dem Streamingdienst RTL+ vertreten. Im ersten Quartal stieg die Zahl der zahlenden Abonnenten um 400.000 auf 5,9 Millionen Nutzer.

In dem Randgeschäft Publishing erfolgte Anfang des Jahres eine Reorganisation. Zukünftig will der Konzern sich auf umsatzstarke Marken wie Stern, Geo oder Capital fokussieren. Die anderen werden eingestellt oder gehen an die Verlage zurück.

Jahresauftakt schwächer

Aufgrund der oben beschriebenen Zurückhaltung im Werbegeschäft fielen die Quartalszahlen eher schwach aus. Der Konzernumsatz in den ersten drei Monaten reduzierte sich um 9% auf 1,4 Milliarden €. Trotz dieses Gesamtrückganges wurde im Streamingbereich ein Zuwachs von 15,6% gegenüber dem Vorjahreszeitraum erzielt.

Zur Ertragslage macht der Medienkonzern erst im Halbjahresbericht Angaben. Aufgrund der negativen Umsatzentwicklung dürfte auch hier ein Rückgang beim bereinigten EBITA eingetreten sein. Im ersten Halbjahr 2022 lag es bei 501 Millionen €.

Aufgrund der unsicheren Wirtschaftslage ist die Gesamtentwicklung dennoch als zufriedenstellend zu bezeichnen.

Jahresausblick bestätigt

An der Jahresprognose hält das Unternehmen dennoch fest. Im zweiten Halbjahr wird mit einer Besserung im Werbegeschäft gerechnet. Danach soll der Umsatz zwischen 7,3 und 7,4 Milliarden € liegen. Im Hinblick auf den bisherigen Rekordumsatz mit 7,2 Milliarden € in 2022 wäre das eine nochmalige Verbesserung.

Das operative EBITA soll mit 1,0 bis 1,05 Milliarden € etwas niedriger ausfallen als 2022 mit 1,08 Milliarden €.

Wie sind die Aussichten der RTL-Aktie?

Der bisherige Kursverlauf zeigt, dass die Aktie sehr stark von den jeweiligen Umweltereignissen abhängt. Während der Pandemie boomte das Werbegeschäft, im letzten Jahr machte sich der Ukraine-Krieg negativ bemerkbar, jetzt ist es die schleppende Konjunktur.

Der Kursrückgang von insgesamt -26% ist positiv zu sehen, er bietet wieder eine gute Einstiegsbasis. Für die Zukunft bin ich zuversichtlich und sehe einen fairen Kurs bei 45 €.

Auch wenn Umsatz und Ertrag nicht wesentlich steigen sollten, ist RTL hochprofitabel, das Ergebnis pro Aktie (EPS) dürfte wieder wie im letzten Geschäftsjahr bei rund 5 € liegen. Das sich daraus ergebende aktuelle KGV von 7,4 ist eher als gering einzustufen, ein Wert von 9 bis 10 ist realistischer.

Meine Einschätzung wird von den meisten Analysehäusern geteilt, die UBS erwartet sogar 50 €. Lediglich Goldman sieht den aktuellen Kurs als fair an.

Was für die Aktie spricht, ist deren hohe Dividendenrendite mit momentan 9,2%. Von dem Konzerngewinn werden jeweils 80% ausgeschüttet, für das letzte Geschäftsjahr betrug die Gesamtdividende 4 €. Auch für das laufende Geschäftsjahr ist mit einer ähnlich hohen Dividende zu rechnen.

Mein Fazit: Die Aktie eignet sich hervorragend für renditeorientierte Anleger. Neben einer hohen Dividende bestehen gute Chancen auf Kurssteigerungen.

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