Paychex-Aktie: Doch kein KI-Opfer?
Solide Zahlen, schwache Prognose
Die Zahlen von Paychex wurden an der Börse mit Spannung erwartet, denn der Software-Anbieter zählt zu denjenigen Unternehmen, die in jüngster Vergangenheit am stärksten aufgrund einer befürchteten KI-Disruption unter die Räder geriet. Man kann sagen, dass die Zahlen für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 solide und unspektakulär ausfielen.
Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 12% auf 1,61 Milliarden US$ und traf damit exakt die Erwartungen der Wall Street. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 1,32 US$ und schlug die Analystenschätzungen von 1,31 US$ ganz knapp. Im Vorjahresquartal lag das EPS noch bei 1,19 US$. Besonders positiv zu werten ist, dass das Betriebsergebnis deutlich um 40% auf 605 Millionen US$ zulegte und sich die operative Marge demnach von 30,2 auf 37,7% verbesserte.
Im gesamten Geschäftsjahr kletterte der Umsatz von Paychex um 17% auf 6,51 Milliarden US$. Die bereinigten EPS stiegen um 11% gegenüber dem Vorjahr auf 5,51 US$.
Paychex gehört seit jeher zur Gruppe der stark Cash-generativen Unternehmen. Der Software-Anbieter erwirtschaftete im letzten GJ einen operativen Cashflow von 2,6 Milliarden US$ und gab davon 2,2 Milliarden US$ an die Aktionäre zurück (1,6 Milliarden US$ über Dividenden und ca. 600 Millionen US$ durch Aktienrückkäufe).
Ein Wermutstropfen ist allerdings die Prognose für das frisch angelaufene GJ 2026/27. Das Paychex-Management geht von einer Abschwächung des Umsatzwachstums auf 5 bis 6% aus, rechnet allerdings mit einer Fortsetzung der stabilen Margenentwicklung.
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Im Seitwärtstrend gefangen
Die Paychex-Aktie steckt nun schon seit vier Monaten in einem hartnäckigen Seitwärtstrend fest und pendelt zwischen 85 und 100 US$ auf und ab. Anfang Juni scheiterte sie mehrfach dabei, die 100 US$-Marke nachhaltig zu überwinden. Angesichts der Quartalszahlen im Rahmen der Erwartungen und der recht schwachen Prognose sehe ich derzeit keine Chance für einen Ausbruch aus diesem Trend.
Nur was für Dividendenjäger
Paychex hat mit seinen Zahlen bewiesen, dass sein Geschäftsmodell (noch) nicht durch den Wettbewerb mit Künstlicher Intelligenz in Gefahr geraten ist. Trotzdem deutet sich eine deutliche Abschwächung des Wachstums ab. Auch bei der Marge scheint es kein weiteres Verbesserungspotenzial zu geben.
Vor diesem Hintergrund ist mir ein Forward-KGV von 18 etwas zu hoch. Ich sehe nicht, wie Paychex diese hohe Bewertung mit seinen aktuellen Prognosen rechtfertigen will.
Lediglich für Dividendenanleger, für die die Gewinnausschüttungen wichtiger als die Kursentwicklung sind, ist die Paychex-Aktie ein spannendes Investment. Das Unternehmen punktet mit einer attraktiven Kombination aus einer Dividendenrendite von aktuell 4,4% und einem langjährigen Dividendenwachstum von rund 10% pro Jahr.
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ℹ️ Paychex in Kürze
- Paychex ist ein 1971 gegründetes US-amerikanischer Dienstleister mit Sitz in Rochester im Bundesstaat New York, der sich auf Outsourcing-Lösungen für das Personalwesen (HR), die Lohn- und Gehaltsabrechnung (Payroll) sowie Versicherungs- und Vorsorgedienste spezialisiert hat.
- Kerngeschäftsfeld von Paychex ist die Lohnabrechnung in Unternehmen. Über Cloud-Plattformen verwaltet das Unternehmen zudem digitale Personalakten, trackt Arbeitszeiten, organisiert das Bewerbermanagement und steuert das Onboarding neuer Mitarbeiter.
- Darüber hinaus agiert Paychex als sogenanntes PEO (Professional Employer Organization). Dabei "leihen" sich kleinere Firmen die administrative Stärke von Paychex, um ihren Angestellten günstigere Krankenversicherungen und betriebliche Altersvorsorgen anbieten zu können.
- Paychex ist Mitglied in den US-Leitindizes S&P 500 und Nasdaq 100 und ca. 34,5 Milliarden US$ wert
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Fazit
Für Anleger, die auf Kursgewinne aus sind, ist mir die Paychex-Aktie derzeit zu ambitioniert bewertet. Ich sehe dementsprechend keinen Spielraum für weitere Kurssteigerungen.
Für Dividendenjänger, bei denen die Gewinnausschüttungen im Vordergrund stehen, ist die Aktie allerdings ein interessanter Pick. Die Kombination aus hoher Dividendenrendite und hohem Dividendenwachstum ist bei US-Aktien recht selten zu finden.