Jefferies traut der SMA-Solar-Aktie jetzt 90 € zu. Analyst Constantin Hesse hat sein Kursziel laut einem am Dienstag vorliegenden Ausblick von 89 € angehoben und die Einstufung "Buy" bestätigt. Auslöser ist die Erwartung eines soliden dritten Quartals beim Hersteller von Photovoltaik-Wechselrichtern. Damit stellt sich die Frage: Trägt die Aussicht auf eine bessere Profitabilität den Optimismus?
Jefferies setzt auf Marge
Die Anhebung des Kursziels um einen Euro ist für sich genommen eine Feinjustierung. Entscheidend ist die Begründung: Hesse hält die Konsensschätzung zur Profitabilität für zu konservativ. Ein kräftiges Umsatzwachstum sieht er dagegen bereits weitgehend in den Markterwartungen verankert, getragen von der zeitlichen Abfolge der Projekte und der Abarbeitung des Auftragsbestands.
Large Scale läuft besser
Konkret verweist der Analyst auf eine sich zunehmend verbessernde Projektabwicklung im Bereich Large Scale. Genau dort entscheidet sich bei einem Wechselrichterhersteller ein großer Teil der Marge, weil Verzögerungen und Nacharbeiten direkt auf das Ergebnis durchschlagen. Zusätzlich rechnet Hesse mit einer weiterhin erfreulichen Entwicklung der Auftragseingänge. Das wäre der relevante Frühindikator für die Umsätze der kommenden Quartale.
Fazit
Wir sehen in der Anhebung auf 90 € weniger eine neue Wachstumsstory als eine Wette auf die Ergebnisqualität. Entscheidend wird nun sein, ob SMA Solar im dritten Quartal tatsächlich eine Profitabilität über den Konsenserwartungen ausweist und ob die Auftragseingänge die Erwartung von Jefferies stützen. Bestätigt sich beides, wäre die optimistische Haltung des Analysehauses nachvollziehbar. Verfehlt das Unternehmen dagegen die Margenerwartung, dürfte auch das solide Umsatzwachstum den Kurs kaum tragen, da es ohnehin erwartet wird. Für bestehende Anleger könnte es sinnvoll sein, die Position bis zu den Quartalszahlen zu halten. Ein Neueinstieg allein auf Basis einer Kurszielanhebung um einen Euro erscheint uns dagegen wenig überzeugend, hier könnte es ratsam sein, die Zahlenvorlage abzuwarten.
Quelle: dpa-AFX
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