Die Schott Pharma-Aktie hat seit Jahresbeginn fast 70% zugelegt. Genau dieser Kursanstieg führt nun zu einer vorsichtigeren Einschätzung: Die Deutsche Bank hat den Pharmazulieferer am Freitag von "Buy" auf "Hold" abgestuft, obwohl sie das Kursziel gleichzeitig von 23 auf 25 € angehoben hat. Damit stellt sich die Frage: Ist die Erholungsgeschichte bereits vollständig eingepreist?
Die Bewertung holt auf
Analyst Falko Friedrichs von der Deutschen Bank verweist in seiner Begründung ausdrücklich auf operative Fortschritte. Nach seiner Einschätzung ist Schott Pharma deutlich vorangekommen, die Erwartungen wieder zu erfüllen. Auch die mittelfristigen Aussichten bezeichnet er weiterhin als attraktiv. Der Kurs ist dem Analysten schlicht davongelaufen.
Das angehobene Kursziel von 25 € unterstreicht das. Die Deutsche Bank traut dem Unternehmen mehr zu als zuvor, sieht nach dem Anstieg seit Jahresbeginn aber kaum noch Luft nach oben. Eine solche Konstellation aus höherem Kursziel und gesenkter Empfehlung findet sich häufig bei Aktien, deren operative Erholung der Markt schneller honoriert hat, als sie sich in den Zahlen zeigen konnte.
Rally verschiebt das Risiko
Wer die Rally mitgenommen hat, sitzt auf einem erheblichen Buchgewinn. Für Neueinsteiger stellt sich die Rechnung anders dar. Sie zahlen ein Niveau, das einen Großteil der erwarteten Fortschritte bereits vorwegnimmt. Fällt die operative Entwicklung hinter die Erwartungen zurück, dürfte der Markt empfindlicher reagieren als noch zu Jahresbeginn.
Fazit
Wir lesen die Abstufung als Reaktion auf den Kurs und nicht als Kritik am Geschäftsmodell. Entscheidend wird, ob Schott Pharma die gelobten Fortschritte in den kommenden Quartalszahlen bestätigt. Gelingt das, könnte das Kursziel mit der Zeit erneut nach oben wandern. Für bestehende Anleger könnte es sinnvoll sein, die Position zu halten und die nächsten Zahlen abzuwarten. Ein Neueinstieg auf diesem Niveau erscheint uns dagegen wenig attraktiv, weil die Fallhöhe bei Enttäuschungen spürbar gewachsen ist.
Quelle: dpa-AFX
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