Das Analysehaus Jefferies hat die Aktien von Mercedes-Benz am Dienstag von "Buy" auf "Hold" abgestuft und das Kursziel von 46 auf 44 Euro gesenkt. Hinter dem Schritt steht die Einschätzung, dass der Stuttgarter Autobauer sein Geschäftsmodell grundlegend umbauen müsse. Damit stellt sich die Frage, ob die Abstufung ein Warnsignal für Anleger ist oder nur eine Momentaufnahme nach den jüngsten Quartalszahlen.
Jefferies fordert Umbau
Analyst Philippe Houchois hat seine Neubewertung im Nachgang des Quartalsberichts vorgelegt. Sein zentraler Kritikpunkt lautet, Mercedes-Benz brauche ähnlich wie BMW eine tiefgreifende Renovierung des Geschäftsmodells. Diese Kritik richtet sich gegen die strukturelle Aufstellung des Konzerns.
Besonders deutlich wird Houchois beim Liquiditätsprofil. Die Stuttgarter heben sich aus seiner Sicht damit kaum noch von Wettbewerbern ab.
Rückkauf ohne klare Fortsetzung
Über den verbleibenden Rest des noch laufenden Aktienrückkaufs hinaus sieht Houchois keine Klarheit hinsichtlich einer möglichen Neuauflage.
Fazit
Die Begründung von Jefferies wiegt aus unserer Sicht schwerer als die Kurszielsenkung um zwei Euro. Wenn ein Analyst, der die Aktie zuvor zum Kauf empfohlen hat, einen grundlegenden Umbau des Geschäftsmodells anmahnt, ist das mehr als eine Feinjustierung. Entscheidend dürfte sein, ob das Management über den laufenden Rückkauf hinaus eine klare Perspektive für die Kapitalverwendung aufzeigt und gleichzeitig operative Fortschritte liefert. Bestehende Aktionäre könnten die kommenden Quartale als Prüfstein nehmen, ob der angemahnte Umbau tatsächlich angegangen wird, während Neueinsteiger angesichts der fehlenden Klarheit beim Rückkauf vorerst abwarten sollten.
Quelle: dpa-AFX
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