Elmos-Aktie: Knapp unter Allzeithoch – was kommt jetzt?

Die Elmos-Aktie ist einer der Highflyer im SDAX. Seit Jahresbeginn legte sie in der Spitze rund +84% zu und erreichte mit 197 € ihr Allzeithoch. Haupttreiber bei den Halbleiter-Werten ist die KI-Fantasie. Am Mittwoch steht sie aktuell bei 191 €. Lohnt sich jetzt noch ein Einstieg?

Eindrucksvoller Jahresauftakt gelungen

Nach dem recht soliden Verlauf im abgelaufenen Geschäftsjahr entwickelten sich Umsatz und Ertrag in den ersten drei Monaten deutlich besser. Das Unternehmen spricht von einem eindrucksvollen Start ins neue Jahr.

Der Umsatz verbesserte sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 20% auf 152,5 Millionen €. Hauptursache hierfür war, dass die Nachfrage wieder deutlich zunahm. Bei den Abnehmern reduzierten sich die vormals hohen Lagerbestände.

Die Ertragslage verbesserte sich überproportional. Das operative EBIT stieg um rund 41% auf 36,2 Millionen €. Die daraus resultierende EBIT-Marge erhöhte sich von 20,2 auf 23,8%. Auch der Nettogewinn stieg um 41% auf 26,2 Millionen €. Neben dem deutlichen Volumenanstieg trug auch die Kostenoptimierung zum Erfolg bei.

Aufgrund des aktiven Managements beim Working Capital verbesserte sich der Free Cashflow von 21,5 auf 40,7 Millionen €. In der Summe sind die Geschäftszahlen vom 5. Mai hervorragend ausgefallen.

Dr. Arne Schneider, Vorstandsvorsitzender der Elmos Semiconductor, kommentierte das Quartal so:

Elmos ist hervorragend in das neue Jahr gestartet. Bei Umsatz, EBIT und insbesondere beim Cashflow konnten wir starke Zahlen liefern.

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Prognose angehoben

Bereits am 4. Mai hob der Konzern seine Jahreswerte an. Basis hierfür war der gute Start ins neue Jahr. Demnach soll das Umsatzwachstum jetzt bei 12 % ± 2 Prozentpunkten liegen – davor wurde ein Wert von 11 % ± 3 Prozentpunkten erwartet. Auch die EBIT-Marge wurde angehoben. Statt 24 % ± 2 Prozentpunkte wurde jetzt ein Wert von 23 bis 26% genannt.

Die Investitionen werden weiterhin bei 5% des Umsatzes liegen. Ebenfalls wird eine höhere Free Cashflow-Performance erwartet.

Gerüchte um einen Ausstieg von Großaktionären

Laut Medienberichten beabsichtigen die Gründer und Großaktionäre Klaus Weyer, Günter Zimmer und Norbert Ellenberger, ihre Aktienanteile zu verkaufen. Angeblich soll es bereits Kontakte mit Wettbewerbern gegeben haben. Mit dem Verkaufsprozess wurde die Investmentbank Morgan Stanley beauftragt.

Hauptaktionäre sind die Beteiligungsgesellschaft von Weyer mit rund 21%, Jumakos Beteiligungsgesellschaft mit 17% und ZOE-WG mit 16,3%. Genaues über den Verkaufsprozess ist nicht bekannt.

Sollte ein Verkauf zustande kommen, bedarf es noch der behördlichen Genehmigung. Diese dürfte davon abhängen, wer der Käufer ist. Ein Verkauf an chinesische Unternehmen dürfte unwahrscheinlich sein. Als potenzielle Käufer wurden Infineon und Qualcomm genannt.

Was bedeutet das für die Aktie?

Aus meiner Sicht ist der Kursanstieg zu extrem ausgefallen. Hierfür waren nicht nur die guten Zahlen verantwortlich, sondern die sehr optimistischen Erwartungen durch den KI-Hype. Bei allen Halbleiterwerten ist diese Entwicklung festzustellen. Bei den deutschen Werten Aixtron, Infineon und SÜSS MicroTec spiegelt sich diese Entwicklung wider.

Sollte der KI-Schub nachlassen, ist mit einem Kursrückgang zu rechnen. Wenn sich die Gerüchte um den Ausstieg der Großaktionäre bestätigen und es zu einem Verkauf kommen, wird das den weiteren Kursverlauf wesentlich beeinflussen. Im Rahmen des Verkaufs könnte es auch zu einer Komplettübernahme kommen. Das könnte den bisherigen Kursanstieg weiter befeuern.

Die Analysten teilen meine Einschätzung. Allerdings ist die Bandbreite der Bewertungen sehr groß. Die Deutsche Bank liegt mit ihrem Zielkurs von 135 € am unteren Ende. Warburg Research sieht den fairen Wert bei 180 €.

Mein Fazit: Ein Einstieg auf dem jetzigen Niveau ist wenig ratsam. Wer hohe Gewinne erzielte, sollte zumindest über eine Teilmitnahme nachdenken.

Übrigens: KI sorgt für Disruption bei Software-Firmen. Welche Unternehmen stark betroffen sind, lest Ihr im The Unlucky Seven Report.