Deutsche Telekom: Kommt da was Großes?

Die Deutsche Telekom-Aktie befindet sich seit Ende Februar in einem nachhaltigen Abwärtstrend. Am Mittwoch verliert sie aktuell -2% und steht bei 28,20 €. Damit beträgt der gesamte Kursverlust rund -16%. Ein Gerücht über eine Zusammenlegung mit der US-Tochter macht die Runde. Was bedeutet das für die Aktie und lohnt sich jetzt wieder ein Einstieg?

Gerüchte über Kombination Deutsche Telekom mit T-Mobile US

Laut Mediengerüchten arbeitet die Deutsche Telekom an einer Zusammenlegung mit der US-Tochter T-Mobil US. Seitens des Konzerns wurde das nicht bestätigt, das ist so üblich. Das neue Konstrukt soll wie folgt aussehen.

Es wird eine neue Holding gegründet. Diese übernehmen die Deutsche Telekom und die US-Tochter. Finanziert wird das über die Ausgabe neuer Aktien der Holding. Dabei erhalten die bisherigen Anteilseigner die neuen Aktien. Somit würde keine Verwässerung entstehen. Die neuen Aktien sollen an der Nasdaq sowie an einer großen europäischen Börse notiert werden.

Der Vorteil für die neue Gesellschaft wäre, dass es nur noch einen Konzern gibt. Hierdurch könnten viele Doppelstrukturen beseitigt werden und ein einheitlicher Konzern geschaffen werden. Zudem würde ein Bewertungsunterschied zwischen beiden Gesellschaften abgeschafft.

Das Konstrukt einer Holding würde einen höheren Spielraum für weitere Übernahmen schaffen. Auch eine einheitliche Finanzierung wäre ein weiterer Vorteil.

Ob das Konstrukt zustande kommt, ist offen. Hierzu bedarf es der Genehmigung der Bundesregierung. Der Bund ist mit 14,1% und die staatliche KFW mit 14,2% beteiligt. Ohne deren Zustimmung geht es nicht.

Die Deutsche Telekom ist mit rund 53% größter Anteilseigner bei T-Mobile US. Auch hier dürfte die Genehmigung der US-Behörden erforderlich sein.

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Was bedeutet das für die Aktie?

Kurzfristig beeinflusst es den Kurs der Deutschen Telekom-Aktie nicht. Es ist momentan ein Mediengerücht, das nicht offiziell bestätigt wurde. Sollte es konkret werden, kommt es auf die Ausgestaltung an.

Momentan überwiegen die wirtschaftlichen Aspekte, und die sind sehr gut. Im letzten Geschäftsjahr wurden neue Rekordwerte erzielt. Am 13. Mai wird der Bericht zum ersten Quartal veröffentlicht; er dürfte ebenfalls gut ausfallen.

Der Kursrückgang ist aus meiner Sicht übertrieben hoch ausgefallen. Der Vorteil dabei ist, dass jetzt günstigere Einstiegskurse vorliegen und die Dividendenrendite auf 3,5% gestiegen ist. Ein fairer Kurs dürfte im Bereich von 35 € liegen.

Die Analysten halten die Aktie einheitlich für unterbewertet; deren mittlerer Zielkurs liegt bei 38,80 €.

Mein Fazit: Der Kursrückgang bietet wieder gute Einstiegschancen. Die Gerüchte über eine Kombination sind vorerst irrelevant.

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