Atoss Software-Aktie +5%: Ist das der Auftakt zum Comeback?

Starke Halbjahreszahlen

Peter Wolf-Karnitschnig

08:46 Uhr

Über viele Monate ging es mit der Atoss Software-Aktie mehr oder weniger stark bergab, doch am Freitagmorgen setzt sich das Software-Unternehmen mit einem Kursgewinn von über +5% an die Spitze des TecDAX. Was steckt hinter dem Kursplus und könnte es der Beginn einer Trendwende sein?

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Starke Halbjahreszahlen

Grund für die gute Performance der Atoss Software-Aktie am heutigen Tag ist die Veröffentlichung der Halbjahreszahlen. Sie fielen außerordentlich stark aus.

Der Umsatz des deutschen Software-Unternehmens stieg um 12% im Vergleich zum Vorjahr auf 103,2 Millionen €. Größter Geschäftstreiber war das Cloud & Subcription-Geschäft mit einem Wachstum von 28% gegenüber dem Vorjahr auf 49,1 Millionen €.

Besonders positiv zu werten ist der Anteil wiederkehrender Umsätze, der inzwischen 60% des Gesamtumsatzes ausmacht. Der Anteil von Cloud-Lösungen an den Auftragseingängen lag bei über 85%. Atoss stellt damit sein Geschäftsmodell kontinuierlich und erfolgreich von einmaligen Lizenzverkäufen auf wiederkehrende Cloud-Erträge um.

Noch stärker als der Umsatz entwickelte sich das operative Ergebnis. Das EBIT legte auf Jahressicht um 18% auf 36,1 Millionen € zu. Die EBIT-Marge kletterte von 33,2% im Vorjahreszeitraum auf 35,0% im ersten Halbjahr. Grund für den Anstieg der Profitabilität waren vor allem hohe Skaleneffekte im Cloud-Business.

Das Nettoergebnis betrug in den ersten sechs Monaten des Jahres 24,8 Millionen €, was 1,56 € je Aktie entspricht. Im Vorjahr lagen die EPS noch bei 1,32 €.

Angesichts der dynamischen Geschäftsentwicklung im ersten Halbjahr bestätigte das Atoss-Management die Prognose für das Gesamtjahr. Es erwartet einen Jahresumsatz von mindestens 205 Millionen € und eine EBIT-Marge von über 33%.

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Ist die Talfahrt zu Ende?

Nach einer monatelangen Talfahrt hat die Atoss Software-Aktie Ende Juni bei 67 € einen Boden auf einem neuen 3-Jahrestief gefunden. Im Laufe des Julis gelang ihr aber noch keine nennenswerte Kurserholung.

Umso wichtiger ist der heutige Kursgewinn, um endlich einen signifikanten Abstand zum Mehrjahrestief zu gewinnen. Für eine nachhaltige Kurserholung muss der TecDAX-Titel allerdings den Sprung über die 80 €-Marke schaffen.

Große Unsicherheiten in der Bewertung

Die Bandbreite der Kursziele von Banken ist bei der Atoss Software-Aktie sehr groß und reicht von 91 € bei Oddo BHF bis zu 157 € bei Warburg Research. Während die Oddo-Analysten Atoss demnach fast gar kein Upside zubilligen, glauben die Warburg-Experten an eine mehr als Verdoppelung des Kurses.

Ich traue der Atoss Software-Aktie lediglich ein geringes Upside zu. Zwar wächst das Software-Unternehmen nach wie vor leicht zweistellig und besitzt ein exzellentes Profitabilitätsniveau. Diese Kombination ist meiner Ansicht nach aber bereits in der Bewertung mit einem Forward-KGV von 22 eingepreist.

Hinzu kommt meine Sorge, dass Personalmanagement-Software zu den ersten Software-Bereichen gehören wird, in denen KI-Modelle signifikant Marktanteile gewinnen und traditionellen Software-Anbietern das Wasser abgraben werden. Ich gehe davon aus, dass der Markteintritt für KI in keinem anderen Segment so einfach ist.

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