Block-Aktie +6%: 92% Gewinnwachstum – ist das jetzt ein Kauf?
92% mehr Gewinn – was steckt dahinter?
Im dritten Quartal erzielte Block einen Umsatz von 6,72 Milliarden US$ und übertraf damit die Analystenerwartungen von rund 6,58 Milliarden US$. Der bereinigte Gewinn je Aktie erreichte 1,13 US$, während die Experten lediglich mit ungefähr 1,03 US$ gerechnet hatten.
Noch interessanter erscheint mir die Entwicklung der Profitabilität. Der Bruttogewinn stieg um +22% auf 3,24 Milliarden US$. Gleichzeitig verbesserten sich die bereinigten operativen Gewinne um +92% auf 923 Millionen US$. Die entsprechende Marge kletterte innerhalb eines Jahres von 18 auf 29%.
Block profitiert damit zunehmend von seiner Kostenstruktur. Die reduzierten Personalausgaben und die effizientere Organisation ermöglichen es, einen größeren Teil des zusätzlichen Bruttogewinns tatsächlich zu verdienen.
Allerdings sollte man die bereinigten Zahlen nicht mit dem bilanziellen Gewinn verwechseln. Das operative Ergebnis nach Rechnungslegungsstandards stieg lediglich um rund +5% auf 428 Millionen US$.
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Cash App wächst wieder kräftig
Operativ bleiben die beiden wichtigsten Geschäftsbereiche auf Wachstumskurs. Cash App steigerte seinen Bruttogewinn um +27% auf 2,07 Milliarden US$. Die Zahl der monatlich aktiven Nutzer erreichte im September 60 Millionen.
Im Händlergeschäft Square erhöhte sich der Bruttogewinn um +14%. Das abgewickelte Zahlungsvolumen wuchs ebenfalls um +14% auf 76,4 Milliarden US$. Besonders im amerikanischen Heimatmarkt hat das Wachstum wieder an Geschwindigkeit gewonnen.
Ein zusätzlicher Treiber sind Kreditprodukte. Hier entstehen allerdings auch neue Risiken.
Die Verluste aus Transaktionen, Krediten und Kundenforderungen stiegen im dritten Quartal um knapp +66% auf 602 Millionen US$. Block muss deshalb beweisen, dass die höheren Einnahmen aus dem Kreditgeschäft dauerhaft stärker wachsen als die damit verbundenen Ausfälle.
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2027 sollen die Gewinne weiter steigen
Für das Gesamtjahr erwartet das Management inzwischen einen Bruttogewinn von 12,63 Milliarden US$. Das wären +22% gegenüber dem Vorjahr. Der bereinigte operative Gewinn soll sogar um +69% auf 3,52 Milliarden US$ steigen.
Und die Perspektiven für 2027 erscheinen ebenfalls attraktiv. Block prognostiziert einen Bruttogewinn von mindestens 14,52 Milliarden US$ und einen bereinigten operativen Gewinn von rund 4,58 Milliarden US$.
Damit würde die operative Marge auf etwa 32% steigen. Das Unternehmen will also auch bei etwas geringerem Wachstum deutlich profitabler werden.
Allerdings steht noch ein regulatorisches Risiko im Raum. Im Zusammenhang mit früheren Versäumnissen bei der Geldwäscheprävention könnte Block eine Nettozahlung von rund 764 Millionen US$ leisten müssen. Eine grundsätzliche Einigung mit dem US-Justizministerium wurde erzielt, endgültig abgeschlossen ist das Verfahren jedoch nicht.
Bewertung: Nur noch das 19-Fache des Gewinns?
Bei einem nachbörslichen Kurs von rund 80 US$ und der neuen bereinigten Gewinnprognose von 4,15 US$ je Aktie ergibt sich für 2026 ein KGV von ungefähr 19,3.
Das erscheint mir angesichts des starken Gewinnwachstums durchaus moderat. Allerdings beruht die Kennzahl auf bereinigten Ergebnissen, in denen bestimmte Kosten nicht berücksichtigt werden.
Die Analysten bleiben überwiegend optimistisch. Das durchschnittliche Kursziel von 47 Analysten liegt derzeit bei 97,91 US$. Gegenüber dem nachbörslichen Kurs entspricht das einem Aufwärtspotenzial von rund +22%. Die Prognosespanne reicht von 75 bis 125 US$.
ℹ️ Block in Kürze
- Block (ehemals Square) ist ein US-amerikanischer Finanztechnologiekonzern, der 2009 von Jack Dorsey und Jim McKelvey gegründet wurde.
- Zum Unternehmen gehören unter anderem der Zahlungsdienstleister Square für Händler, die Finanz-App Cash App sowie der Ratenzahlungsanbieter Afterpay. Block bietet damit Lösungen für den digitalen Zahlungsverkehr, Finanzdienstleistungen und die Abwicklung von Einkäufen.
- Die Aktie ist an der New York Stock Exchange unter dem Kürzel XYZ gelistet. Die Marktkapitalisierung beträgt aktuell rund 46 Milliarden US$.
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Fazit
Für mich liefert Block mit den neuen Quartalszahlen überzeugende Argumente für eine operative Trendwende. Das Wachstum von Cash App und Square stimmt, während sich die Profitabilität deutlich verbessert. Besonders das erwartete Gewinnwachstum für 2027 macht die aktuelle Bewertung interessant. Allerdings sind die steigenden Kreditverluste und regulatorischen Belastungen nicht zu unterschätzen. Bei rund 80 US$ halte ich die Aktie dennoch für eine attraktive, wenn auch risikoreichere langfristige Kaufchance.