Deutsche-Telekom-Aktie: AT&T verliert -6% – droht jetzt der nächste Schock?
AT&T enttäuscht mit den Kundenzahlen
Eigentlich hätte AT&T mit seinen Quartalszahlen überzeugen können. Der Umsatz stieg im dritten Quartal um +5,3% auf 32,3 Milliarden US$. Der bereinigte Gewinn je Aktie erhöhte sich von 0,54 auf 0,65 US$. Analysten hatten lediglich mit 0,60 US$ gerechnet.
Auch der freie Cashflow entwickelte sich mit 5 Milliarden US$ solide. Für das Gesamtjahr erhöhte das Management sogar seine Gewinnprognose von bislang 2,25 bis 2,35 auf 2,40 US$ je Aktie. Warum also der deutliche Kursverlust?
Die Antwort liefert das Mobilfunkgeschäft. AT&T gewann im vergangenen Quartal lediglich 379.000 neue Vertragskunden. Analysten hatten mit rund 387.400 gerechnet. Die Abweichung erscheint auf den ersten Blick gering, trifft aber einen empfindlichen Punkt der gesamten Branche.
Denn zuletzt wachsen die Sorgen, dass der Wettbewerb auf dem amerikanischen Mobilfunkmarkt intensiver wird. Neben den etablierten Anbietern könnten neue Satellitenangebote von SpaceX langfristig zusätzliche Konkurrenz schaffen.
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Was bedeutet das für T-Mobile US?
Für die Deutsche Telekom ist diese Entwicklung besonders relevant. Ihre amerikanische Tochter T-Mobile US gehört zu den wichtigsten Umsatz- und Gewinntreibern des Konzerns. Sollte sich das Wachstum im US-Mobilfunkgeschäft dauerhaft abschwächen, wäre auch die bisherige Wachstumsstory der Telekom betroffen.
Bislang entwickelt sich T-Mobile US allerdings operativ überzeugend. Im zweiten Quartal stieg der Service-Umsatz um +8,9% auf 19 Milliarden US$. Das bereinigte EBITDA AL erhöhte sich sogar um +12,1% auf 9,3 Milliarden US$.
Gleichzeitig gewann das Unternehmen 277.000 zusätzliche Vertragskundenkonten. Diese Kennzahl ist zwar nicht direkt mit den Mobilfunkvertragszahlen von AT&T vergleichbar, zeigt aber, dass T-Mobile weiterhin wächst.
Interessant wird deshalb der 28. Oktober. Dann veröffentlicht T-Mobile US seine nächsten Quartalszahlen. Entscheidend dürfte sein, ob die Kundengewinne weiterhin überzeugen und das Management an seinen Wachstumszielen festhalten kann.
Bewertung inzwischen wieder attraktiv?
Der jüngste Kursrückgang hat die fundamentale Bewertung der Deutschen Telekom deutlich reduziert. Bei rund 25,50 € wird die Aktie für 2026 nur noch mit dem etwa 12-Fachen des erwarteten Jahresgewinns gehandelt. Für 2027 liegt das geschätzte Kurs-Gewinn-Verhältnis sogar bei ungefähr 11.
Gleichzeitig erwarten Analysten für das laufende Geschäftsjahr eine Dividende von 1,12 € je Aktie. Daraus ergibt sich eine mögliche Ausschüttungsrendite von rund 4,4%.
Hinzu kommen Aktienrückkäufe von bis zu 5 Milliarden € im laufenden Jahr. Damit verfügt die Telekom über Möglichkeiten, ihre Aktionäre auch unabhängig von kurzfristigen Kurssteigerungen am Unternehmenserfolg zu beteiligen.
Allerdings setzt die attraktive Bewertung voraus, dass das Wachstum in den USA nicht dauerhaft nachlässt. Ein intensiverer Preiswettbewerb könnte sowohl die Kundengewinne als auch die Margen belasten.
Deutsche Telekom: Analysten sehen bis zu 40 €
Trotz der neuen Unsicherheit bleiben die meisten Analysten optimistisch. JPMorgan bestätigte am Dienstag das Kursziel von 38 €. Die Deutsche Bank sieht die Aktie sogar bei 40 € und damit rund +57% über dem aktuellen Kurs.
Barclays ist mit 32 € vorsichtiger, erwartet aber ebenfalls noch rund +25% Kurspotenzial. Bernstein bleibt bei 28,10 €.
Die nächste Bewährungsprobe folgt nach den Zahlen von T-Mobile US am 5. November mit dem Quartalsbericht der Deutschen Telekom.
ℹ️ Deutsche Telekom in Kürze
- Die Deutsche Telekom (WKN: 555750) gehört zu den weltweit führenden Konzernen für Telekommunikations- und Informationstechnologie. Die Leistungen sind sehr breit gefächert, von der Breitbanktelefonie, Mobilfunk sowie TV oder komplexe ICT-Lösungen bietet der Konzern alles aus einer Hand an.
- Das Unternehmen mit Hauptsitz in Bonn ist weltweit in 50 Ländern tätig. Mit der Tochter T-Mobile US gehört es zu den führenden Telekommunikationsanbietern in den USA.
- Die Marktkapitalisierung der im DAX gelisteten Aktie beträgt rund 124 Milliarden €.
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Fazit
Die schwächeren AT&T-Kundenzahlen sind für mich ein Warnsignal, aber noch kein Grund, die langfristige Wachstumsthese der Deutschen Telekom infrage zu stellen. Operativ entwickelt sich T-Mobile US bislang deutlich besser, als es die jüngste Kursentwicklung vermuten lässt. Bei einem erwarteten KGV von rund 11 für 2027 und einer Dividendenrendite von über 4% halte ich die Aktie weiterhin für einen attraktiven langfristigen Kauf. Entscheidend werden jetzt die kommenden Quartalszahlen. Sie müssen zeigen, dass die Wachstumssorgen an der Börse übertrieben sind.