Deutsche-Bank-Aktie: 41,50 € – sind +38% realistisch?

Kursziele und Bewertung

Vincent Uhr

07:52 Uhr

Die Deutsche-Bank-Aktie hat vom Jahreshoch bei 35,84 € deutlich korrigiert und notiert nur noch bei rund 30,16 €. Analysten sehen darin überwiegend eine Einstiegschance: Warburg Research erhöhte sein Kursziel auf 41,50 €, JPMorgan nennt 41 €. Bis zu +38% Kurspotenzial klingen attraktiv – doch steigende Kosten und Kreditrisiken zeigen, dass die Neubewertung kein Selbstläufer wird.

Dividenden-Aktien

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Analysten bleiben überwiegend optimistisch

Warburg Research hob das Kursziel von 39 auf 41,50 € an und bestätigte seine Kaufempfehlung. Analyst Andreas Pläsier erwartet Unterstützung durch wieder steigende Leitzinsen der Europäischen Zentralbank. Höhere Zinsen können die Erträge aus dem Einlagen- und Kreditgeschäft verbessern.

JPMorgan bleibt ebenfalls bei „Overweight“ und einem Kursziel von 41 €. Das Bewertungsmodell wurde mit Blick auf die Quartalszahlen am 28. Oktober lediglich geringfügig angepasst.

Goldman Sachs ist vorsichtiger. Die US-Bank senkte ihr Kursziel von 36,75 auf 35 € und beließ die Aktie auf „Neutral“. Als Gründe nennt der Analyst höhere Kosten und eine steigende Risikovorsorge. Der aktuelle Analystenkonsens liegt bei 37,75 € und verspricht damit noch rund +25% Potenzial.

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Der Gewinn steigt auf ein Rekordniveau

Fundamental besitzt der Optimismus durchaus eine Grundlage. Im zweiten Quartal steigerte die Deutsche Bank ihre Erträge um +9% auf 8,5 Milliarden €. Der Gewinn nach Steuern verbesserte sich um +10% auf den Rekordwert von 1,9 Milliarden €.

Nach sechs Monaten standen bereits 4,1 Milliarden € Gewinn zu Buche – ebenfalls ein Höchstwert und +9% mehr als im Vorjahr. Die Rendite auf das materielle Eigenkapital erhöhte sich im zweiten Quartal von 10,1 auf 11%. Gleichzeitig verbesserte sich die Aufwand-Ertrag-Relation leicht auf 63%.

Besonders stark entwickelte sich die Investmentbank. Deren Erträge stiegen um +19% auf 3,2 Milliarden €. Im Handel mit Anleihen und Währungen erzielte die Bank mit 2,6 Milliarden € einen neuen Zweitquartalsrekord. Das Emissions- und Beratungsgeschäft legte sogar um +36% zu.

Ergänzend sei erwähnt: Gerade in unsicheren Marktphasen können Dividenden-Aktien als Stabilisator dienen. Diese zehn Titel kombinieren defensiven Charakter mit interessanten Kurschancen – eine Kombination, die aktuell selten geworden ist.

Die Bewertung bietet noch einen Puffer

Für 2026 rechnen Analysten mit einem Gewinn von rund 3,32 € je Aktie. Daraus ergibt sich bei einem Kurs von 30,16 € ein erwartetes KGV von etwa 9. Noch aussagekräftiger ist bei Banken der Vergleich mit dem materiellen Buchwert: Dieser lag Ende Juni bei 31,20 € je Aktie. Das Papier wird damit knapp unter seinem bereinigten Eigenkapitalwert gehandelt.

Hinzu kommt die Kapitalrückgabe. Die Deutsche Bank kaufte 2026 bislang eigene Aktien für 1,5 Milliarden € zurück. Insgesamt verschwanden dadurch rund 50,8 Millionen Papiere beziehungsweise 2,7% des Aktienkapitals vom Markt. Für 2026 und die Folgejahre strebt das Management eine Ausschüttungsquote von 60% an. Analysten erwarten für das laufende Geschäftsjahr eine Dividende von ungefähr 1,15 € je Aktie, was einer Rendite von rund 3,8% entspräche.

Das Hauptrisiko bleibt die Kostenentwicklung. Im ersten Halbjahr stiegen die Aufwendungen um +3% auf 10,5 Milliarden €, die Kreditrisikovorsorge um +9% auf 979 Millionen €. Zudem stellte Finanzvorstand Raja Akram für das dritte Quartal stagnierende bis leicht sinkende Erträge der Investmentbank in Aussicht.