DroneShield-Aktie: 4.100 Geräte – jetzt kommt der Abo-Hebel!

Zuverlässigeres Geschäftsmodell

Vincent Uhr

10:06 Uhr

DroneShield verkauft bislang vor allem Geräte zur Erkennung und Abwehr von Drohnen. Mit dem neuen Angebot „Mission Ready Services“ will das Unternehmen seine installierte Hardware nun stärker in eine Quelle wiederkehrender Erlöse verwandeln. Für die Aktie könnte dieser Schritt wichtiger werden als der nächste einzelne Großauftrag: Steigt der Anteil planbarer Software- und Serviceumsätze, verbessert das langfristig die Margen, die Kundenbindung und möglicherweise auch die Bewertung.

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Aus einmaligen Verkäufen werden Abonnements

Mission Ready Services bündelt Softwareaktualisierungen, digitale Schulungen, technischen Support und ein zentrales Kundenportal. Das Angebot wird gemeinsam mit neuen Geräten als jährlich verlängerbares Abonnement verkauft. Bestehende Softwarekunden sollen beim nächsten Verlängerungstermin auf das neue Modell wechseln.

Damit adressiert DroneShield ein grundsätzliches Problem klassischer Rüstungshardware. Nach der Auslieferung eines Geräts fließt zunächst kein weiterer Umsatz. Bei Drohnenabwehrsystemen veraltet die Software jedoch schnell, weil Hersteller laufend neue Funkprotokolle, Steuerungssysteme und Angriffsmethoden entwickeln.

Kunden benötigen daher regelmäßige Aktualisierungen. Zusätzlich müssen Soldaten und Sicherheitskräfte geschult werden, während technische Probleme im Einsatz möglichst schnell behoben werden sollen. DroneShield kann somit über mehrere Jahre an einer bereits verkauften Einheit verdienen.

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4.100 Geräte bilden die Grundlage

DroneShield hat inzwischen mehr als 4.100 softwarefähige Geräte im Feld. Diese installierte Basis bildet den potenziellen Kundenstamm für das neue Serviceangebot. Je mehr Systeme das Unternehmen verkauft, desto größer wird auch die Zahl der möglichen Abonnements.

Erste Fortschritte sind bereits sichtbar. Die wiederkehrenden Erlöse stiegen im ersten Halbjahr um 229% auf 11,5 Millionen AU$. Ihr Anteil am Gesamtumsatz erhöhte sich von 4,9 auf 9,2%. Darin enthalten sind Software, Abonnements und langfristige Serviceleistungen.

Das Geschäftsmodell ähnelt damit zunehmend dem Prinzip „Hardware öffnet die Tür, Software steigert den Kundenwert“. DroneShield liefert zunächst Sensoren, Störsysteme oder vollständige Abwehrplattformen. Anschließend folgen Updates, Schulungen, Support und möglicherweise zusätzliche Funktionen.

Dieser Effekt dürfte besonders bei militärischen Kunden stark sein. Ein einmal integriertes System lässt sich nicht beliebig austauschen. Soldaten werden daran ausgebildet, bestehende Prozesse werden darauf abgestimmt und weitere Sensoren angebunden. Das erhöht die Wechselkosten.

Tipp: Die globale Aufrüstung treibt die Nachfrage nach kritischen Rohstoffen – unser exklusiver Report „Rüstung – Megatrend im Rohstoffsektor“ identifiziert zwei Unternehmen, die von dieser Entwicklung maximal profitieren werden.

Services könnten das Margenproblem entschärfen

Genau diese Entwicklung benötigt DroneShield. Im ersten Halbjahr stieg der Umsatz zwar um 74% auf 125,8 Millionen AU$, die Bruttomarge sank jedoch von 65,3 auf 60%. Unter dem Strich entstand ein Verlust von 32,2 Millionen AU$.

Software und digitale Schulungsangebote benötigen nach ihrer Entwicklung vergleichsweise wenig zusätzliches Kapital. Jeder weitere zahlende Kunde dürfte deshalb einen größeren Ergebnisbeitrag liefern als der Verkauf zugekaufter Hardwarekomponenten. Konkrete Margen für Mission Ready Services nennt DroneShield allerdings nicht.

Auch bleibt offen, welcher Anteil der 4.100 Geräte tatsächlich in ein kostenpflichtiges Jahresabonnement überführt werden kann. Manche bisherigen Verträge könnten Softwareaktualisierungen oder Support bereits enthalten. Zudem müssen staatliche Kunden neue Serviceausgaben häufig separat genehmigen.

Die Bewertung verlangt sichtbare Fortschritte

Bei einem Aktienkurs von rund 1,70 AU$ erreicht DroneShield einen Börsenwert von etwa 1,58 Milliarden AU$. Gemessen am erwarteten Jahresumsatz von 250 bis 270 Millionen AU$ liegt das Kurs-Umsatz-Verhältnis damit weiterhin bei ungefähr 6.

Diese Bewertung erscheint nur gerechtfertigt, wenn DroneShield nicht bloß mehr Hardware verkauft, sondern daraus ein profitables und planbares Folgegeschäft entwickelt. Das durchschnittliche Analystenziel von 2,01 AU$ signalisiert zwar rund 18% Potenzial. Die Spanne zwischen 1,45 und 2,60 AU$ zeigt jedoch, wie unterschiedlich die weiteren Erfolgsaussichten eingeschätzt werden.