SpaceX-Aktie: 3,5 Billionen US$ Umsatz – reichen 235 US$?
Louisiana beseitigt einen echten Engpass
Den unmittelbaren Anlass für den positiven Kommentar der Deutschen Bank liefert der geplante Weltraumbahnhof in Louisiana. SpaceX will auf einer Fläche von rund 125.000 Acres einen vollständig integrierten Starship-Standort errichten. Das Investitionsvolumen könnte 100 Milliarden US$ erreichen.
Die Bauarbeiten sollen 2027 beginnen, der erste Start ist für 2029 vorgesehen. Langfristig ist die Anlage auf Tausende Starship-Flüge pro Jahr ausgelegt. Neben Startrampen sind eine eigene Energieversorgung, die Herstellung von Raketentreibstoff, Hafenanlagen und Einrichtungen zur Verarbeitung der Raumfahrzeuge geplant.
Analyst Edison Yu sieht darin eine wichtige Erweiterung der Kapazitäten. Selbst wenn SpaceX mehr Starts von seiner bisherigen Basis in Texas genehmigt bekommt, könnte das Unternehmen dort an räumliche und operative Grenzen stoßen. Eine deutlich höhere Startfrequenz ist aber notwendig, um Starlink auszubauen, größere KI-Satelliten ins All zu transportieren und weitere kommerzielle Missionen anzubieten. Das Kursziel von 235 US$ beruht somit auf einem konkreten Ausbau des Geschäfts – und nicht auf Musks 3,5-Billionen-US$-Vision.
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Dafür wären jährlich 80% Wachstum nötig
Die Deutsche Bank sieht SpaceX auf einem beschleunigten Weg zu einem Jahresumsatz von 100 Milliarden US$. Wird diese Größenordnung 2027 erreicht, müsste sich der Umsatz bis 2033 noch einmal verfünfunddreißigfachen, um Musks Prognose zu erfüllen. Dafür wäre über sechs Jahre ein durchschnittliches Wachstum von rund 80% erforderlich.
Zum Vergleich: Analysten rechnen derzeit mit ungefähr 175 Milliarden US$ Umsatz im Jahr 2028 und 416 Milliarden US$ im Jahr 2030. Auch das wären außergewöhnliche Wachstumsraten. Musk hatte zuvor selbst noch einen Umsatz von einer Billion US$ für 2030 in Aussicht gestellt.
Morgan Stanley hält Umsätze von etwa 3,3 Billionen US$ grundsätzlich für möglich – allerdings erst im Jahr 2040. Die Differenz von sieben Jahren ist gewaltig. Der größte Teil müsste zudem aus dem noch jungen Geschäft mit Rechenleistung und künstlicher Intelligenz stammen. Raketenstarts und Starlink-Anschlüsse allein dürften kaum ausreichen, um Musks Ziel zu erreichen. Seine Äußerung ist deshalb weniger als Prognose denn als Beschreibung des maximal denkbaren Marktes zu verstehen.
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Das bestehende Geschäft wächst bereits rasant
Vollkommen aus der Luft gegriffen ist der Optimismus dennoch nicht. Im zweiten Quartal steigerte SpaceX den Umsatz um +92% auf 7,81 Milliarden US$. Die Connectivity-Erlöse, zu denen vor allem Starlink gehört, erhöhten sich um +66% auf 4,29 Milliarden US$. Das KI-Geschäft wuchs sogar um +247% auf 2,56 Milliarden US$.
Allerdings verlangt dieses Wachstum enorme Investitionen. Allein im vergangenen Quartal gab SpaceX 18,37 Milliarden US$ für neue Anlagen und Infrastruktur aus. Hinzu kommen künftig die Ausgaben für Louisiana. Die Deutsche Bank hatte ihr Kursziel deshalb nach den Quartalszahlen von 255 auf 235 US$ gesenkt, obwohl sie ihre Umsatzschätzungen anhob.
Genau darin liegt das zentrale Risiko: SpaceX kann gewaltige neue Märkte erschließen, muss dafür aber schon heute Milliarden investieren. Verzögerungen bei Starship, Genehmigungen oder dem Aufbau der KI-Infrastruktur könnten die Rechnung erheblich verändern.
ℹ️ Space Exploration Technologies Corp. in Kürze
- SpaceX ist ein führendes privates Raumfahrtunternehmen mit dem Ziel, die Raumfahrt durch kostengünstige Raketen zu revolutionieren. Mittlerweile sind viele Raketenteile wiederverwendbar, somit wurde die Raumfahrt wesentlich preiswertet.
- Das Unternehmen wurde 2002 von Elon Musk gegründet und entwickelte sich zu einem der führenden Weltraumunternehmen der Welt. Der Konzern gliedert sich in die Sparten Raumfahrt, und Satelliten, verbunden mit Starlink sowie neuerdings in die KI-Sparte xAI.
- Die Aktie wird an der Nasdaq gelistet. Der Unternehmenswert liegt bei etwa 1,91 Billionen US$.
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Fazit
Das Kursziel von 235 US$ erscheint bei anhaltendem Starlink- und KI-Wachstum grundsätzlich erreichbar. Es wird aber ambitioniert, das Wachstum auf hohem Niveau langfristig zu halten. Musks Umsatzprognose von 3,5 Billionen US$ bis 2033 sollte dagegen keinesfalls zur Grundlage einer Bewertung werden. Dafür wären Wachstumsraten nötig, die selbst für SpaceX extrem erscheinen. Die Aktie bietet enormes Potenzial, bleibt aber eine hoch bewertete und spekulative Wette auf mehrere noch junge Geschäftsfelder. Meine Meinung: Sie Seitenlinie fühlt sich weiterhin richtig an.