ON Semiconductor-Aktie -24%: Ist das die Gelegenheit zum Kauf?
Ein bezweifelte Übernahme
Auslöser des dramatischen Kurssturzes der ON Semiconductor-Aktie zum Wochenschluss war die offizielle Ankündigung des Technologieunternehmens, den US-amerikanischen Halbleiter- und Edge-AI-Spezialisten Synaptics zu kaufen. Anleger reagierten aus zwei Gründen extrem verschnupft auf diesen Deal:
Zum einen handelt sich um eine reine Aktienübernahme im Wert von rund 7 Milliarden US$. Das bedeutet, dass ON Semiconductor nicht in bar zahlt, sondern massenhaft neue eigene Aktien an die Synaptics-Aktionäre aus (1,35 ON-Aktien pro Synaptics-Aktie) ausgibt. Für die bisherigen ON-Aktionäre bedeutet das eine sofortige, spürbare Verwässerung ihrer Gewinnanteile. Am Ende werden die Synaptics-Eigner rund 12% des gesamten fusionierten Konzerns halten.
Zum andere hegt die Börse offenbar auch strategische Zweifel an der Akquisition von Synaptics. ON Semiconductor hat sich in den letzten Jahren ein extrem lukratives und hochprofitables Geschäft mit Leistungshalbleitern (besonders Siliziumkarbid/SiC) für die Automobilbranche und KI-Rechenzentren aufgebaut.
Synaptics hingegen ist historisch stark im zyklischen Konsumgüter- und Konnektivitätsmarkt verankert. Viele Analysten befürchten, dass diese Übernahme den klaren Fokus von ON verwässert, das Geschäft unnötig komplex macht und die starken Margen vorerst drückt.
Der guten Ordnung halber muss an dieser Stelle aber auch erwähnt werden, dass der Freitag sowieso kein guter Tag für die Halbleiterbranche war. Der Tech-Sektor wurde von einer regelrechten Verkaufswelle erfasst, die die ON Semiconductor-Aktie am allerstärksten wegspülte.
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Ein dramatisch verschlechterter Chart
Das Chartbild der ON Semiconductor-Aktie hat sich am Freitag dramatisch verschlechtert. Der Kurs hat nicht nur die psychologisch wichtige Marke von 100 US$ nach unten durchbrochen, sondern auch wichtige charttechnische Unterstützungslinien (die 20-Tage- und 50-Tage-Linie).
Die nächste Unterstützung liegt erst bei 72 US$. Es droht demnach ein weiterer Einbruch.
Das war nur folgerichtig
Der Kursabsturz der ON Semiconductor-Aktie ist meiner Überzeugung nach nur folgerichtig. Gar nicht so sehr wegen der Verwässerung und der Zweifel im Zusammenhang mit dem Synaptics-Erwerb, sondern vielmehr aufgrund der viel zu heißgelaufenen Bewertung.
Innerhalb von nur drei Monaten vor dem Kurssturz hat sich die ON Semi-Aktie mehr als verdoppelt, wodurch die Bewertung auf ein Forward-KGV von fast 30 angestiegen war. Das ist für ein Unternehmen, das in den beiden letzten Jahren einen massiven Umsatz- und Gewinnrückgang verbucht hat und auch in naher Zukunft nur mit rund 10% wachsen wird, eine viel zu ambitionierte Bewertung.
Die ON Semiconductor-Aktie ist meiner Meinung nach ein Latecomer des Börsen-Booms rund um das Thema KI. Das Unternehmen ist der weltweit zweitgrößte Spezialist für Leistungshalbleiter. ON Semi liefert hochspezialisierte Stromversorgungsmodule, die Server in KI-Rechenzentren stabil und mit minimalem Energieverlust am Laufen halten. In den Zahlen des Tech-Konzern ist vom KI-Boom allerdings kaum etwas zu merken.
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Gleiches gilt für den Bereich E-Mobilität. ON Semiconductor ist die weltweite Nummer 1 bei Bildsensoren für die Automobilindustrie, die die technische Grundlage von Fahrassistenzsystemen darstellen. Zudem produziert der Konzern Wechselrichter, die den Stromfluss zwischen Batterie und Elektromotor von E-Autos steuern. Aber auch in diesem Bereich kann von einem Boom in den Zahlen nicht die Rede sein.
ℹ️ ON Semiconductor in Kürze
- ON Semiconductor (WKN: 930124) ist ein 1999 gegründeter Halbleiterhersteller mit Sitz in Phoenix im US-Bundesstaat Arizona.
- Das Unternehmen entstand aus der Ausgründung der Halbleitersparte des Traditionskonzerns Motorola.
- ON Semi ist der weltweit zweitgrößte Spezialist für Leistungshalbleiter und die weltweite Nummer 1 bei Bildsensoren für die Automobilindustrie.
- Das Unternehmen ist in den beiden Bereichen Intelligent Power (Energieeffizienz & Stromsteuerung) und Intelligent Sensing (Intelligente Sensorik) aktiv.
- ON Semiconductor ist Mitglied in den US-Leitindizes S&P 500 und Nasdaq 100 und ca. 36 Milliarden US$ wert.
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Fazit
Ich rate Anleger vor diesem Hintergrund, nicht in die ON Semiconductor-Aktie zu investieren. Das Rendite-Risiko-Verhältnis ist meines Erachtens aufgrund der immer noch hohen Bewertung zu schlecht. Die Aktie ist in den letzten Monaten zu gut gelaufen und bietet zu wenig Upside.