SAP-Aktie: Die Lage bleibt kritisch

Die SAP-Aktie befindet sich seit Juni letzten Jahres in einem langfristigen Abwärtstrend; das Hoch lag damals bei rund 270 €. Am Montag gewinnt sie aktuell +2,7% und steht bei 157 €. Was ist hier zu erwarten?

Iran-Konflikt belastet

Sucht man nach Argumenten für die Kursverluste bei SAP, spielt der Iran-Konflikt eine wichtige Rolle. Seit dem Angriff von Israel und der USA auf den Iran, schwächeln weltweit die Börsen. Ein Grund hierfür sind die stark gestiegenen Preise für Öl und Gas.

Das macht vielen Unternehmen zu schaffen und sie stellen notwendige Investitionen zurück. Schwache Börsensituationen führen dazu, dass viele Anleger sich mit Aktienkäufen zurückhalten, auch wenn die Kurse deutlich gefallen sind. Zu groß ist die Ungewissheit vor weiteren Kursrückgängen.

Diese beiden Faktoren sind für einen Kursrückgang von rund -12% der Hauptgrund.

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Zielwerte erreicht

Die vorläufigen Jahreszahlen vom 29. Januar lagen am oberen Ende der Prognosewerte. Dennoch sorgten sie bei den Marktexperten für Unzufriedenheit.

Die Gesamterlöse verbesserten sich um 8% auf 36,8 Milliarden €. Die wiederkehrenden Umsätze erhöhten sich um 3 auf 86%. Sehr positiv entwickelte sich erneut das Cloudgeschäft, die Umsätze stiegen um 23% auf 21 Milliarden €. Die Umsätze im Cloud- und Softwaregeschäft mit 33,4 Milliarden € lagen im oberen Bereich der Prognosewerte von 33,1 bis 33,6 Milliarden €.

Die Ertragsseite fiel besonders stark aus. Hier machte sich das Restrukturierungsprogramm des Vorjahres bemerkbar. Das Betriebsergebnis stieg um 28% auf 10,4 Milliarden €. Hier lagen die Erwartungen bei 10,3 bis 10,6 Milliarden €. Die operative Marge erhöhte sich um 4,5 Prozentpunkte auf 28,3%. Der Nettogewinn verbesserte sich um 35,8% auf 7,2 Milliarden €. Der Free Cashflow verdoppelte sich fast auf 8,2 Milliarden €.

In der Summe dielen die vorläufigen Geschäftszahlen sehr stark aus.

Dominik Asam, Finanzvorstand von SAP, kommentierte das Ergebnis so:

Mit einem starken Betriebsergebnis und einem Free Cashflow, der unsere Erwartungen übertroffen hat, haben wir das Jahr 2025 erfolgreich abgeschlossen. Dieses Ergebnis unterstreicht die gezielte Umsetzung unserer Strategie und unsere Kostendisziplin.

Für das laufende Geschäftsjahr wird mit einem weiteren deutlichen Wachstum bei Umsatz und Ertrag gerechnet.

Unsicherheit bleibt bestehen

Übertriebene Ängste belasteten den Kursverlauf. Der Rückgang im Januar beruhte auf den Ängsten, dass KI die Softwareunternehmen stärker belastet als erwartet. Das Argument hierfür war, dass KI viele Probleme eigenständig löst. Die zweite Angst betrifft den Iran-Konflikt.

Letztere kann dazu führen, dass es zu weiteren Kursrückgängen kommt. Sollte es zu einem Flächenbrand kommen, geht das zu Lasten der Aktienkurse.

Obwohl ich die Aktie für unterbewertet halte, sollten Anleger vorerst an der Außenlinie abwarten. Zuerst muss sich ein stabiler Boden bilden. Den fairen Wert sehe ich deutlich über 200 €. Der mittlere Zielkurs der Analysten liegt bei 245 €.

Mein Fazit: Momentan sollten nur risikobewusstere Anleger mit einem längeren Horizont den Kursverfall ausnutzen. Alle anderen sollten vorerst abwarten.

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