Siltronic-Aktie: Analyst ist optimistisch – zu Recht?

Nach dem starken Kursanstieg von aktuell +7,8% auf 57,60 €, stellt sich die Frage, ob sich jetzt noch ein Einstieg lohnt. Seit dem Tief im Mai letzten Jahres mit 38 € befindet sie sich in einem langfristigen Aufwärtstrend und ist wieder auf dem Niveau von Ende 2024.

Ertrag eingebrochen

Was sich bereits in den Quartalszahlen zeigte, prägte den Geschäftsbericht für 2025 vom 12. März. Hohe Lagerbestände bei 200-mm-Wafern, negative Währungseffekte und die Schließung der SD-Anlage setzten dem Unternehmen zu.

Die Folge war, dass sich die Ertragslage deutlich verschlechterte. Das operative EBITDA reduzierte sich von 363,8 auf 317 Millionen €. Die sich daraus ergebende EBITDA-Marge fiel von 25,8 auf 23,5%. Unterm Strich wurde aus einem Vorjahresgewinn von 67 Millionen € ein Nettoverlust von 78 Millionen €.

Der Umsatz reduzierte sich geringfügig auf 1,34 Milliarden €. Hier machte sich insbesondere die SD-Schließung negativ bemerkbar.

Im Hinblick auf die schwierige Gesamtlage sind die Zahlen noch zufriedenstellend. Sie kamen auch nicht überraschend.

Dr. Michael Heckmeier, CEO der Siltronic, kommentierte die Zahlen so:

Unsere konsequent umgesetzten Kosten- und Cash-Maßnahmen waren entscheidend dafür, dass wir unsere Ziele erreicht haben.

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Ausblick verhalten

Mit einer schnellen Besserung der Nachfrage rechnet der Konzern nicht. Dementsprechend vorsichtig fällt auch die Prognose für das laufende Geschäftsjahr aus. Basis für die Schätzwerte ist ein Euro/Dollarkurs von 1,18.

Beim Umsatz wird mit einem Rückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet. Die EBITDA-Marge soll bei 20 bis 24% liegen. Die Investitionen werden auf 180 bis 220 Millionen € deutlich reduziert.

Was bedeutet das für die Aktie?

Wirtschaftlich ist der Kursanstieg nicht zu rechtfertigen, insbesondere im Hinblick auf den Ertragsrückgang. Der heutige Kursanstieg beruht auf einer Kaufempfehlung von ODDO BHF. Deren Analyst erhöhte das Kursziel auf 65 €. Hier wird auf einen bevorstehenden Bullenmarkt verwiesen.

Ich bin da vorsichtiger und halte die Aktie momentan für fair bewertet. Der Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr ist aus meiner Sicht nicht überzeugend. Allerdings orientiert sich der Kurs nicht nur an wirtschaftlichen Daten, sondern folgt der Gesamtbranche.

Die Berenberg Bank ist in ihrer Bewertung bei mir. Kritischer ist die UBS mit ihrem Zielkurs von 48 €. Hier wird darauf verwiesen, dass das laufende Jahr schwierig bleibt.

Mein Fazit: Das jetzige Kursniveau bietet wenig Anreize für einen Einstieg.

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