Tonies-Aktie: Sind das schon wieder Kaufkurse?

Nach einer positiven Kursreaktion am Dienstag kommt es am Mittwoch zu großangelegten Gewinnmitnahmen bei der Tonies-Aktie. Zur Stunde verliert der Hersteller von Audiowiedergabegeräten knapp -6% an Wert und rutscht damit ans SDAX-Ende. Sind die Zahlen doch nicht so gut ausgefallen oder was treibt die Anleger um?

Umsatz und Ergebnis steigen kräftig

Der Spielwarenhersteller hat Rekordzahlen für das Geschäftsjahr 2025 vorgelegt und sorgt mit einem optimistischen Ausblick auf 2026 zudem für eine positive Überraschung. Die Erlöse legten im Jahresvergleich um 31% auf 630,3 Millionen € zu. Um Wechselkurse bereinigt belief sich das Plus sogar auf 36%.

Dazu hat sich die Profitabilität signifikant verbessert, das operative Ergebnis (EBITDA) stieg um 44,2% auf 48,3 Millionen €. Die entsprechende Marge kletterte um 1,1 Prozentpunkte auf 8,6% und erreichte damit das obere Ende der eigenen Prognose.

Maßgeblich zu dieser Entwicklung beigetragen hat das außergewöhnlich starke vierte Quartal mit einem Umsatzsprung von 31% auf 313 Millionen €, befeuert durch die neue Toniebox 2 und die Expansion in die USA. Gestützt wurden die Marge dabei vor allem durch das Weihnachtsgeschäft rund um den Black Friday und Cyber Monday.

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Cashflow rutscht ins Negative

Für Investoren ein kleiner Wehrmutstropfen dürfte die Entwicklung des freien Cashflows sein, da dieser im Jahresvergleich von +33 Millionen € auf -11,9 Millionen € sank. Zurückzuführen ist dies jedoch auf strategisch bewusst erhöhte Lagerbestände für den Launch der Toniebox 2. Die negative Entwicklung sollte daher nur vorübergehender Natur sein.

Positiver Ausblick und bullische Analysten

Und auch der weitere Ausblick kann sich sehen lassen. Das Management stellte einen Umsatzsprung von rund 20% auf über 760 Millionen € in Aussicht und setzt sich auch in Sachen Profitabilität höhere Ziele. Die EBITDA-Marge soll auf 9 bis 11% zulegen. Die USA bleiben dabei der Wachstumsmotor mit einem prognostizierten Umsatzplus von mehr als 30%.

Von den Analysten erhält Tonies daher weiterhin sehr viel Zuspruch. In einer ersten Reaktion haben die Experten von NuWays AG ihre Kaufempfehlung bekräftigt und das Kursziel von 14,00 auf 14,50 € angehoben. Auch Warburg Research, Jefferies, Berenberg und das Bankhaus Metzler stufen die Aktie als Kauf ein, das Konsens-Kursziel liegt bei 14,36 € – rund +44% über dem aktuellen Niveau.

Was bedeutet das für die Aktie?

Die Zahlen unterstreichen die Wandlung des Unternehmens von einem Startup zu einem profitabel wirtschaftenden Global Player. Sehr erfreulich ist, dass erstmals alle Märkte ihre bereinigte EBITDA-Marge verbessern konnten, was die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells unterstreicht.

Die sehr erfolgreiche Expansion nach Nordamerika zeigt, dass das Konzept von Tonies auch außerhalb der DACH-Region auf große Resonanz trifft. Mittelfristig eröffnet sich durch gezielte Markteinführungen in anderen Ländern damit weiteres, bislang ungenutztes, Potenzial.

Details zur internationalen Expansion wird Tonies voraussichtlich am 18. Juni auf dem Kapitalmarkttag in London bekanntgeben.

Die Aktie ist in den vergangenen Monaten ausgesprochen stark gelaufen und hat ihren Wert von Ende August bis Mitte Februar mehr als verdoppelt. Dass es nach so einer Ralley auch mal zu Gewinnmitnahmen kommt, darf nicht überraschen. Chancen auf eine Stabilisierung gibt es nun im Bereich der 10,00-€-Marke.

Doch die fundamentale Story ist meiner Meinung nach völlig intakt. Daher sehe ich im aktuellen Rücksetzer eine gute Gelegenheit, um sich einen profitablen und wachstumsstarken Nebenwert ins Depot zu legen, der nicht nur Kindern Freude bereitet.

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