Talanx-Aktie nimmt wieder Fahrt auf

Bei der Talanx-Aktie (WKN: TLX100) ist es nach Bekanntwerden einer Kapitalerhöhung in der vergangenen Woche zu einem Kursrutsch von -10% gekommen. Hierdurch fiel der MDAX-Wert auch unter die 50-Tage-Linie (SMA50) zurück und markierte an diesem Mittwoch ein 6-Wochen-Tief bei 57,60 €. Am Donnerstag zählte die Aktie mit Aufschlägen von +3,45% auf 60,05 € aber wieder zu den Top-Werten am deutschen Aktienmarkt – aus guten Gründen.

Berenberg stuft Aktie auf Kaufen

Nach den jüngsten Kurskapriolen ging es für das Papier am Donnerstag wieder ein gutes Stück nach oben. Grund ist eine frische Kaufempfehlung durch die Privatbank Berenberg, die  Talanx von „Hold“ auf „Buy“ hochstufte und das Kursziel von 58 auf 69 € erhöhte.

Zur Begründung heißt es, dass das Geschäftsmodell im Kerngeschäft Erstversicherung nach einer erfolgreichen Phase der Umstrukturierung, Reserven-Stärkung und Reorganisation „hervorragend“ sei. In dem neuen Kursziel finden auch die zusätzlichen Erträge aus dem Geschäft in Lateinamerika Berücksichtigung, außerdem wurde der Bewertungshorizont von 2024 auf 2025 verlagert.

Berenberg traut der Aktie damit neue Rekordstände zu, nachdem es erst in der vergangenen Woche — im Vorfeld der Kapitalerhöhung — zu einer neuen Rekordnotierung bei 65,85 € gekommen war.

Lange Gesichter nach Kapitalerhöhung

Die überraschende Kapitalerhöhung kam am Markt nicht besonders gut an, zumal sie ohne Bezugsrecht über die Bühne ging, sodass die Anteile der Aktionäre verwässert wurden. Es bleibt aber festzuhalten, dass der Versicherer den Kapitalmarkt lediglich mit 300 Millionen € angezapft hat. Das entspricht aktuell 2% des Grundkapitals.

Überdies hat die Kapitalmaßnahme auch etwas Gutes, da der Hauptaktionär HDI ebenfalls Anteile im Gesamtwert von 100 Millionen € auf den Markt geschmissen hat. Hierdurch sank die HDI-Beteiligung von 78,9 auf 76,6%, sodass im Gegenzug der im Streubesitz befindliche Aktienanteil leicht zunahm. Daraus resultiert eine bessere Handelbarkeit der im MDAX gelisteten Anteilsscheine.

Schließlich erhalten die Niedersachsen nun frisches Kapital, das für strategische Akquisitionen wie zuletzt Liberty Mutual in Lateinamerika oder zur Stärkung der Bilanz eingesetzt werden kann.

Jahresprognose bestätigt, Mittelfristziele ebenso

Letztlich erfolgte die Kapitalerhöhung aus einer Position der Stärke und nicht aus wirtschaftlicher Not heraus. Bei Talanx laufen die Geschäfte weiterhin rund. Im Rahmen der Kapitalerhöhung bekräftigte das Management die Jahresprognose, wonach der Überschuss in diesem Jahr mehr als 1,4 Milliarden € betragen soll. Als Dividende sind mehr als 2 € pro Aktie vorgesehen.

Auch die Mittelfristziele stimmen zuversichtlich: Bis zum Jahr 2025 soll der Nachsteuergewinn weiterhin auf 1,6 Milliarden € steigen. Darin sind die zusätzlichen Erträge aus der Übernahme von Liberty Mutual noch gar nicht berücksichtigt.

Mein Fazit: Mit einem Vorwärts-KGV von 10 und einer Dividendenrendite von knapp 4% ist die Aktie aus fundamentaler Sicht trotz der zuletzt starken Performance keineswegs zu teuer. Ich traue ihr daher durchaus zu, sich wieder in den Aufwärtstrend einzuordnen und neue Rekordnotierungen in Angriff zu nehmen.

Hinzu kommt: Mit dem Sprung zurück über die 50-Tage-Linie (SMA50) hat die Aktie am Donnerstag ein frisches Kaufsignal erzeugt.

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