SAP-Aktie -3%: Ist die Erholung schon wieder vorbei?
Skeptische Analysten
Grund für den Kursrückgang der SAP-Aktie zur Wochenmitte ist aller Wahrscheinlichkeit nach ein eher skeptischer Analystenkommentar der Schweizer Großbank UBS. Sie hob zwar ihr Kursziel für die SAP-Aktie von 164 auf 201 € an und sieht damit ein weiteres Upside von +12%.
Allerdings senkten die UBS-Analysten das Rating von „Kaufen“ auf „Halten“. Damit signalisieren sie Anlegern, dass nach der jüngsten Erholungsrallye das Aufwärtspotenzial der SAP-Aktie weitgehend eingepreist ist.
Grund für die Skepsis der UBS ist die noch schleppend verlaufende Integration agentischer KI. Zwar stellt der deutsche Software-Konzern nach Meinung der Schweizer Bank immer noch die Kernarchitektur in Sachen Unternehmenssoftware dar. Aber der langsame Prozess der KI-Integration auf Seiten der Kunden begrenze das Monetarisierungspotenzial von SAP, so die UBS-Analysten. Zudem befürchtet die Bank eine Abschwächung des Order Backlogs im Bereich der Cloud im zweiten Halbjahr.
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Nervosität vor den Nvidia-Zahlen
Ein weiterer Grund für die Kursschwäche der SAP-Aktie am Mittwochmorgen dürfte die bevorstehende Veröffentlichung der Quartalszahlen des Chipgiganten Nvidia sein. Traditionell herrscht vor den Nvidia-Zahlen eine gewisse Nervosität in der gesamten Technologiebranche. Sie gelten schließlich (zu Recht) als Gradmesser für das allgemeine Wachstum der KI-Cloud-Branche.
Dreht der Trend?
Am Montag ging die SAP-Aktie noch auf einem 3-Monatshoch aus dem Handel. Nun könnte sich eine Trendwende abzeichnen.
Noch ist es zu früh, einen Abwärtstrend festzustellen. Sollte sich der Kursrückgang aber noch bis zum Wochenschluss fortsetzen, wäre das der Fall. Dann muss die wichtige Unterstützung bei 167/168 € halten.
Das Upside-Downside-Verhältnis passt nicht
Rund 80% aller Analysten sind immer noch bullisch in Bezug auf die weitere Kursentwicklung der SAP-Aktie eingestellt und empfehlen den DAX-Titel zum Kauf. Die Kursziele reichen derzeit im Wesentlichen von rund 175 bis 260 €. Das bedeutet, dass die Bullen ein weiteres Upside von rund +45% sehen und selbst die Bären kein nennenswertes Downside erwarten.
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Ich bin da etwas anderer Meinung. Meine bärische Einstellung hängt an der aktuellen Bewertung der SAP-Aktie. Das Forward-KGV liegt gegenwärtig bei 25, SAP wird aber in naher Zukunft nur mir ca. 10% wachsen.
Um diese Bewertung zu rechtfertigen, muss SAP seine Profitabilität deutlich erhöhen. Sprünge bei der Gewinnmarge kann ich angesichts der hohen Aufwendungen für die Transformation des Konzerns in Richtung KI jedoch nicht ausmachen.
ℹ️ SAP in Kürze
- Die SAP SE (WKN: 716460) gehört weltweit zu den größten Softwareunternehmen im Bereich der Unternehmenssteuerung. Für kleinere und mittelgroße Unternehmen bietet der Konzern Standardlösungen an, für größere Unternehmen gibt es individuelle Angebote.
- Der Hauptsitz des Konzerns ist im baden-württembergischen Walldorf, weltweit verfügt der IT-Konzern über zahlreiche Niederlassungen.
- Die Aktie des Unternehmens ist in den Leitindizes DAX und EuroStoxx 50 geleistet und wird an der Börse aktuell mit rund 220 Milliarden € bewertet.
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Fazit
Anleger tun meiner Meinung nach gut daran, die weitere Kursentwicklung der SAP-Aktie nur zu beobachten. Sollten die Zahlen von Nvidia heute Abend nicht mehr als großartig ausfallen, ist mit einem weiteren Abverkauf von Technologiewerten zu rechnen.
Mir ist das aktuelle Kurspotenzial der SAP-Aktie im Verhältnis zu ihrem Downside-Risiko zu gering. Bei einem abermaligen Kurseinbruch könnte die Bewertung aber wieder interessant werden.