Redcare Pharmacy-Aktie: Warum sind plötzlich alle bullisch?
Anhebung der Jahresprognose
Der größte Arzneimittelversand Europas überraschte die Börse gestern mit einer hervorragenden Nachricht: die Prognose für das Gesamtjahr wurde angehoben. Statt wie bislang ein Umsatzwachstum zwischen 13 und 15% erwartet Redcare Pharmacy nun einen Anstieg der Erlöse um 15 bis 17% im laufenden Jahr.
Gleichzeitig zeigt sich das Management der Online-Apotheke auch etwas optimistischer in Bezug auf die Marge. Während es bislang nur vage eine EBITDA-Marge von „über 2,5%“ in Aussicht stellte, geht es jetzt von einer konkreten operativen Gewinnmarge zwischen 2,5 und 3,0% aus.
Die Börse warf Redcare Pharmacy zuletzt vor, dass das zweistellige Wachstum durch teure Marketingkampagnen kostspielig erkauft sei. Das Management liefert mit seiner jüngsten Prognose den Gegenbeweis. Dank einer Optimierung des Marketing-Mixes arbeitet das Unternehmen profitabler.
Der wichtigste Hebel für den Erfolg ist das Geschäft mit verschreibungspflichtigen Medikamenten (Rx-Segment) in Deutschland, das massiv vom digitalen Rezept (E-Rezept) profitiert. In den ersten beiden Monaten des zweiten Quartals (April und Mai) explodierte der Rx-Umsatz in Deutschland um 57% im Vergleich zum Vorjahr. Für das Gesamtjahr rechnet Redcare in diesem Segment nun mit Erlösen zwischen 680 und 720 Millionen €. Zuvor lag das Ziel lediglich bei über 670 Millionen €.
Aber nicht nur das Geschäft mit verschreibungspflichtigen Medikamente läuft stark, auch der Absatz rezeptfreier Medikamente und Kosmetika (Non-Rx) hat im zweiten Quartal spürbar an Dynamik gewonnen. Während das Wachstum in Deutschland im ersten Quartal noch bei verhaltenen 9% lag, beschleunigte es sich im April auf 12% und im Mai sogar auf 16%. Die Jahresprognose für das Non-Rx-Wachstum wurde folgerichtig von zuvor 8 bis 10% auf nun 10 bis 12% angehoben.
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Angriff auf das Jahreshoch?
Die Redcare Pharmacy-Aktie befindet sich seit ihrem Ende März erreichten 6-Jahrestief in einer starken Erholungsbewegung. Durch den jüngsten Kurssprung wurden die massiven Kursverluste im März wieder komplett wettgemacht.
Die Aktie notiert auf einem neuen 3-Monatshoch. Sollte das starke Momentum andauern, könnte sie sogar einen Angriff auf das im Januar aufgestellte Jahreshoch bei 73 € starten.
Neue Kursziele
Einige Banken reagierten mit Anhebungen ihrer Kursziele auf die neueste Jahresprognose von Redcare. Die britische Barclays-Bank erhöhte ihren fairen Wert der Redcare Pharmacy-Aktie von 70 auf 75 € und sieht damit ein weiteres Upside von +25%.
Deutlich weniger optimistisch zeigt sich die Schweizer Großbank UBS. Ihre Analysten hoben das Kursziel der Redcare Pharmacy-Aktie zwar ebenfalls von 55 auf 60 € an, sehen damit aber kein weiteres Potenzial gegenüber dem aktuellen Kursniveau.
Die Bullen sitzen nach wie vor bei der Investmentbank Jefferies. Sie glaubt an weitere Kurssteigerungen der Redcare Pharmacy-Aktie auf 83 €.
Die Bewertung läuft den Zahlen davon
Anfang April habe ich in meiner letzten Analyse behauptet, dass die Redcare Pharmacy-Aktie noch etwas Luft nach oben hat, aber nicht allzu viel. Seitdem ist der Aktienkurs des Internet-Arzneimittelversands um über +50% gestiegen.
Ich bin ein wenig überrascht, dass die Börse die Redcare-Aktie derzeit so hoch in den Kurshimmel jubelt. Mit einem Forward-KGV von über 50 (auf Basis der Gewinnschätzung 2027) ist die Aktie inzwischen wahnsinnig ambitioniert bewertet. Wir sprechen hier schließlich über ein Unternehmen, dass aktuell mit „nur“ ca. 16% wächst und kaum profitabel ist.
Zudem gehe ich davon aus, dass sich das Wachstum von Redcare Pharmacy im kommenden Jahr abschwächen wird. Die starke Wachstumsdynamik im Rx-Segement wird nicht so lange anhalten und das Unternehmen bekommt es obendrauf mit mehr Wettbewerb zu tun. Nicht nur der Drogeriemarktriese dm ist den Versand von Arzneimitteln eingestiegen. Auch die Plattformen von stationären Apotheken bzw. Großhändlern (IhreApotheken.de und gesund.de) verzeichnen ein starkes Wachstum.
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ℹ️ Redcare Pharmacy in Kürze
- Redcare Pharmacy (ehemals Shop Apotheke Europe) (WKN: A2AR94) ist eine Online-Versandapothekengruppe mit Hauptsitz im niederländischen Sevenum und Standorten in mehreren europäischen Ländern.
- Das Sortiment reicht von freiverkäuflichen Arzneimitteln über verschreibungspflichtige Medikamente bis zu Nahrungsergänzungsmitteln sowie Kosmetik- und Gesundheitsprodukten.
- Redcare Pharmacy ist aktuell ca. 1,1 Milliarden € wert.
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Fazit
Ich sehe auf dem aktuellen Kursniveau kaum mehr Upside für die Redcare Pharmacy-Aktie. Sie ist mir in den letzten Wochen zu gut gelaufen. Die Anhebung der Prognose ist zweifellos positiv zu werten, aber die Bewertung ist den Zahlen zuletzt etwas davon gelaufen.