PayPal-Aktie: Wie günstig ist sie wirklich?

Der Markt zweifelt

Redaktion

10:19 Uhr

PayPal ist günstig bewertet, generiert hohe Cashflows und kauft eigene Aktien zurück. Doch schwaches Umsatzwachstum und zunehmender Wettbewerbsdruck werfen die Frage auf, ob die Aktie vor einer Erholung steht oder aus guten Gründen niedrig bewertet ist.

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Solide Quartalszahlen, verhaltenes Wachstum

PayPal hat im dritten Quartal 2026 seinen Umsatz um 2% auf 8,58 Milliarden US-Dollar gesteigert. Der bereinigte Gewinn je Aktie legte gegenüber dem Vorjahr um 8% auf 1,45 US-Dollar zu. Damit übertraf das Unternehmen die Gewinnerwartungen des Marktes, verfehlte jedoch die Umsatzprognose der Analysten von 8,71 Milliarden US-Dollar.

Das gesamte Zahlungsvolumen erhöhte sich währungsbereinigt um 7% auf 487,1 Milliarden US-Dollar. Besonders dynamisch entwickelte sich Venmo mit einem Plus von 14%. Auch das markeneigene Checkout-Geschäft wuchs um 6%. Die Zahl der aktiven Kundenkonten stieg leicht auf 440 Millionen.

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Hoher Cashflow und umfangreiche Aktienrückkäufe

Ein wesentliches Argument für die Aktie bleibt die starke Cashflow-Generierung. Im dritten Quartal erwirtschaftete PayPal einen freien Cashflow von 1,4 Milliarden US-Dollar beziehungsweise rund 2 Milliarden US-Dollar unter Berücksichtigung zeitlicher Effekte bei Forderungen aus dem Buy-now-pay-later-Geschäft.

Für das Gesamtjahr erwartet das Unternehmen inzwischen einen bereinigten Gewinn je Aktie von 5,60 US-Dollar und einen bereinigten freien Cashflow von mehr als 6,5 Milliarden US-Dollar. Rund 6 Milliarden US-Dollar sollen in Aktienrückkäufe fließen. Dadurch kann PayPal die Zahl der ausstehenden Aktien reduzieren und den Gewinn je Aktie zusätzlich stützen.

KI und neue Geschäftsfelder sollen Wachstum treiben

Neben Effizienzsteigerungen setzt PayPal auf künstliche Intelligenz und neue Vertriebskanäle. KI soll den Kundenservice verbessern, Kosten senken und die Modernisierung der technologischen Infrastruktur beschleunigen. Das Unternehmen sieht zudem Chancen im sogenannten agentischen Handel, bei dem KI-Assistenten Einkäufe zunehmend eigenständig abwickeln.

Partnerschaften im Umfeld von OpenAI und Meta könnten PayPal Zugang zu zusätzlichen Transaktionsvolumina verschaffen. Ob daraus ein relevanter Umsatz- und Gewinnbeitrag entsteht, muss sich allerdings erst zeigen.

Günstige Bewertung mit Erholungspotenzial

Bei einem Aktienkurs von aktuell 56,55 US-Dollar wird PayPal mit weniger als dem Zehnfachen der für 2027 erwarteten Gewinne bewertet. Die erwartete freie Cashflow-Rendite nähert sich 13%. Damit erscheint die Aktie ausgesprochen günstig.

Allerdings ist eine niedrige Bewertung allein kein Kaufsignal. Sollte PayPal Marktanteile verlieren oder die Margen dauerhaft unter Druck geraten, könnte der Bewertungsabschlag gerechtfertigt sein. Gelingt es dem Konzern hingegen, das Wachstum zu stabilisieren und die Effizienz weiter zu steigern, könnten Aktienrückkäufe und steigende Gewinne eine Neubewertung unterstützen.

Wettbewerbsdruck bleibt ein Risiko

Trotz der attraktiven Bewertung ist die Investmentthese nicht ohne Schwächen. Vor allem das Geschäft mit unmarkierten Zahlungsabwicklungen, zu dem Braintree gehört, steht unter erheblichem Wettbewerbsdruck. Geringe Differenzierung und begrenzte Preissetzungsmacht können die Margen belasten.

Hinzu kommt das bislang überschaubare Umsatzwachstum. Für das vierte Quartal stellt PayPal ein leicht positives Wachstum der Transaktionsmargen in Aussicht. Der Markt dürfte jedoch genau beobachten, ob das Unternehmen seine Profitabilität nachhaltig steigern kann. Auch die zunehmende Konkurrenz durch andere Zahlungsanbieter bleibt ein zentraler Unsicherheitsfaktor.