Nebius-Aktie über +7% im Plus – Nvidia liefert den nächsten Schub

Der KI-Ausbau geht weiter

Louis Blümlein

12:50 Uhr

Bei der Nebius-Aktie geht es heute wieder ordentlich nach oben. Zeitweise liegt der Kurs mehr als +7% im Plus und einen Teil des Rückenwinds liefern ausgerechnet die Zahlen von Nvidia. Dort läuft die Nachfrage nach KI-Rechenleistung weiter auf Hochtouren und genau davon lebt am Ende auch das Geschäft von Nebius.

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Nebius-Aktie bekommt durch Nvidia ordentlich Rückenwind

Nvidia hat gestern Abend Zahlen vorgelegt und dabei vor allem mit dem Ausblick überrascht. Im vergangenen Quartal setzte der Chipkonzern 96,2 Milliarden US$ um, allein 89 Milliarden US$ kamen aus dem Geschäft mit Rechenzentren. Für das kommende Quartal stellt Nvidia bereits 108 Milliarden US$ Umsatz in Aussicht.

Für Nebius ist aber fast noch interessanter, was Nvidia über die nächsten Jahre gesagt hat. Für das kommende Geschäftsjahr rechnet der Konzern mit rund 70% Umsatzwachstum und sieht bei den weltweiten Investitionen in KI-Infrastruktur noch lange kein Ende.

Dabei kommt die Nachfrage längst nicht mehr nur von Microsoft, Amazon oder anderen großen Hyperscalern. Nvidia sieht immer mehr Geschäft mit KI-Labs, Unternehmen und sogenannten Neocloud-Anbietern. Nebius und CoreWeave wurden dabei sogar ausdrücklich genannt.

Und damit wird auch verständlich, warum die Nebius-Aktie heute so deutlich steigt. Nebius baut Rechenzentren mit Nvidia-GPUs und verkauft die Rechenleistung anschließend an seine Kunden. Wenn Nvidia selbst davon ausgeht, dass diese Nachfrage noch über Jahre kräftig wächst, ist das für Nebius erstmal eine ziemlich gute Nachricht.

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Nebius wächst mittlerweile in einer ganz anderen Größenordnung

Die letzten Zahlen von Nebius selbst waren ohnehin schon ziemlich stark. Im zweiten Quartal setzte das Unternehmen 582 Millionen US$ um und damit 454% mehr als im Vorjahr. Fast der komplette Umsatz kam mittlerweile aus dem eigentlichen KI-Geschäft. Nebius AI steuerte allein 575 Millionen US$ bei.

Auch beim bereinigten EBITDA hat sich einiges getan. Vor einem Jahr stand hier noch ein Verlust von 21 Millionen US$, diesmal waren es 236 Millionen US$ Gewinn. Die entsprechende Marge lag bei 41%.

Noch spannender wird es, wenn man etwas nach vorne schaut. Ende Juni lag die annualisierte Umsatzrate bereits bei 3 Milliarden US$, nachdem es drei Monate zuvor noch 1,9 Milliarden US$ waren. Bis zum Jahresende möchte Nebius auf 7 bis 9 Milliarden US$ kommen. Die Nachfrage scheint dabei momentan weniger das Problem zu sein. Nebius muss eher schauen, wie schnell genügend neue Rechenleistung aufgebaut werden kann.

Der schnelle Ausbau kostet Nebius allerdings Milliarden

So viel zusätzliche Rechenleistung entsteht natürlich nicht einfach so. Nebius muss neue Rechenzentren bauen, GPUs kaufen und die notwendige Infrastruktur bereitstellen. Für 2026 plant das Unternehmen deshalb mittlerweile Investitionen von 20 bis 25 Milliarden US$. Das ist selbst für das aktuelle Wachstum eine enorme Summe und Nebius braucht entsprechend viel Kapital. Erst vor wenigen Tagen wurde deshalb die geplante Ausgabe von Wandelanleihen von ursprünglich 4,5 auf 5 Milliarden US$ erhöht.

Hier liegt auch die andere Seite der Nebius-Story. Solange die Nachfrage nach KI-Rechenleistung so schnell wächst und neue Kapazitäten direkt von Kunden gebucht werden, lässt sich dieser aggressive Ausbau ziemlich gut erklären. Sollte sich die Nachfrage irgendwann stärker abkühlen, stehen den hohen Investitionen aber auch entsprechend hohe finanzielle Verpflichtungen gegenüber.

Dazu kommt bei Wandelanleihen das mögliche Thema Verwässerung. Werden diese später in Aktien umgewandelt, steigt die Zahl der ausstehenden Aktien und der Anteil bestehender Aktionäre am Unternehmen wird kleiner.