Marvell Technology-Aktie: Kommt sie die Lumentum-Übernahme teuer zu stehen?
Das sind die Übernahmedetails
Erste letzte Woche wurde sie angekündigt, seit gestern ist die Übernahme schon unter Dach und Fach. Marvell Technology wird Lumentum Holdings für einen Transaktionswert von 115 Milliarden US$ übernehmen.
Da Marvell nicht über die erforderliche Liquidität verfügte, um eine Akquisition in dieser Größenordnung zu stemmen, kommt das Geschäft durch einen Aktientausch zustande. Lumentum-Aktionäre erhalten für eine Lumentum-Aktie 4,5 Marvell-Aktien. Am fusionierten Konzern werden die bisherigen Marvell-Aktionäre zwei Drittel und die Lumentum-Aktionäre ein Drittel halten.
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Ein kluger Schachzug
Wie ich bereits letzte Woche erklärte, ist die Lumentum-Übernahme für Marvell Technology ein strategisch überaus kluger Schachzug. Marvell bringt in die Ehe sein gewaltiges Know bei Netzwerkchips, kundenspezifischen KI-Beschleunigern und elektrischen Verbindungen ein. Lumentum steuert seine Expertise bei optischen Transceivern und Schaltsysteme sowie Hochleistungslasern bei.
Durch den Zusammenschluss entsteht ein neuer Technologieriese, der praktisch die gesamte Verbindungstechnologie zwischen einzelnen Chips, Servern und gesamten Rechenzentren abdeckt. Marvell-Lumentum wird damit zu einem der wichtigsten Lieferanten der KI-Cloud-Branche.
Ein weiterer Vorteil der neuen Einheit ist, dass beide Unternehmen ihre Produkte ab sofort perfekt aufeinander abstimmen können. Das schafft für Kunden einen nicht zu vernachlässigenden Mehrwert.
Das Marvell-Management glaubt an ein adressierbares Marktvolumen von satten 550 Milliarden US$. Es wird sich zeigen, welchen Anteil von diesem gewaltigen Kuchen sich Marvell-Lumentum in Zukunft sichern kann.
Hält das 6-Monatstief
Die Marvell Technology-Aktie befindet sich seit fast einem Monat in einem massiven Abwärtstrend. Nun muss das 6-Monatstief bei 163 US$ halten. Sollte auch dieser Support nicht halten, könnte sich der Rücksetzer bis zur nächsten Unterstützung bei 153 US$ fortsetzen.
Hat Marvell zu viel bezahlt?
Diese Frage lässt zum jetzigen Zeitpunkt selbstverständlich kein vernünftiges und abschließendes Urteil zu. Marvell hat eine Übernahmeprämie von 24% für die Lumentum-Aktien bezahlt.
Das mag auf den ersten Blick für ein hochdynamisch wachsendes und erfolgreiches Hightech-Unternehmen wenig erscheinen. Auf den zweiten Blick ist es das nicht angesichts der Tatsache, dass sich der Kurs von Lumentum in den letzten zwölf Monaten mehr als verdreifacht hat.
In strategischer Hinsicht besitzt die Übernahme von Lumentum in meinen Augen eine sehr große Sinnhaftigkeit. Aber strategische Sinnhaftigkeit darf auch nicht zu teuer bezahlt sein.
Trotz meiner Sorge, dass Marvell Technology sehr viel Geld für den Kauf von Lumentum in die Hand nimmt, ist sie meiner Meinung nach immer noch ein Investment wert. Vor der Übernahmeankündigung war die Marvell-Aktie mit einem Forward-KGV von 35 bewertet. Für einen Technologiekonzern mit einem voraussichtlichen jährlichen Wachstum von ca. 60% in den nächsten Jahren ist das alles andere als eine hohe Bewertung.
Durch die Übernahme von Lumentum wird sich das Wachstum von Marvell noch weiter steigern. Letztlich wird es allerdings auch das Gewinn- und nicht das Umsatzwachstum ankommen.
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ℹ️ Marvell in Kürze
- Marvell Technology (WKN: A3CNLD) ist ein Hersteller von Netzwerk-, Speicher- und Computerchips sowie Konnektivitätslösungen für verschiedene Branchen wie Rechenzentren, die Automobilindustrie, Carrier-Infrastruktur und Unternehmensnetzwerke.
- Das Unternehmen hat seinen Hauptsitz in Santa Clara im US-Bundesstaat Kalifornien, betreibt jedoch auch Entwicklungszentren in Asien und Europa.
- Marvell Technology ist an der Nasdaq gelistet und kommt derzeit auf eine Marktkapitalisierung von 150 Milliarden US$.
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Fazit
Die Börse zeigt sich sehr skeptisch, ob Marvell nicht zu viel für den Kauf von Lumentum bezahlt hat. Ich teile diese Skepsis zum Teil, glaube aber trotzdem, dass die strategischen und letztlich finanziellen Vorteile den Kaufpreis rechtfertigen.
Die Marvell Technology-Aktie ist meiner Überzeugung nach durch die Übernahme zu einem der spannendsten Technologiewerte der kommenden Jahre geworden. Hier ist ein neuer Tech-Gigant entstanden, der im KI-Sektor sehr viel Gewicht auf die Waage bringt.