Puma-Aktie: Sind 40 Euro nach dem Umbau jetzt drin?
Die Privatbank Berenberg bestätigt für Puma die Einstufung Buy und das Kursziel von 40 Euro. Begründet wird das mit einem Umbau, der nach Einschätzung der Analysten weitgehend hinter dem Sportartikelhersteller liegt. Reicht der abgeschlossene Konzernumbau aus, um den Fokus wieder auf Wachstum zu richten?
Umbau weitgehend abgeschlossen
Analyst Nick Anderson verweist in seiner am Montag veröffentlichten Studie darauf, dass die Erneuerung bei Puma mittlerweile weitgehend vollzogen sei. Betroffen waren davon das Führungsteam, das Geschäftsmodell, die Bilanz und die Kostenbasis. Nach Einschätzung von Berenberg rückt damit wieder in den Vordergrund, was für einen Sportartikelkonzern langfristig zählt, nämlich das Wachstum und das Potenzial der Marke.
Vier Baustellen gleichzeitig
Ein Umbau, der Management, Geschäftsmodell, Bilanz und Kosten gleichzeitig umfasst, bindet erhebliche Ressourcen und belastet in der Regel die Ergebnisentwicklung. Wird dieser Prozess abgeschlossen, fallen Sonderbelastungen weg und eine niedrigere Kostenbasis wirkt direkt auf die Marge. Entscheidend für Umsatz und Gewinn ist dann, ob die Marke genug Zugkraft entfaltet, um aus eigener Kraft wieder zu wachsen.
Eine gestraffte Kostenbasis lässt sich planen, Markenstärke im Sportartikelmarkt dagegen muss über Produkte und Nachfrage erarbeitet werden. Berenberg traut Puma diesen Schritt mit dem bestätigten Kursziel von 40 Euro offenkundig zu.
Fazit
Die Bestätigung durch Berenberg ist vor allem eine Aussage über die Ausgangslage, nicht über bereits erzielte Wachstumserfolge. Der Konzernumbau schafft die Voraussetzung dafür, dass operative Fortschritte künftig auch im Ergebnis sichtbar werden, garantiert sie aber nicht. Entscheidend wird sein, ob Puma die neu gewonnene Beweglichkeit in wachsende Umsätze übersetzt und die Marke an Zugkraft gewinnt. Für bestehende Anleger könnte es sinnvoll sein, die Position zu halten und die kommenden Zahlen abzuwarten, während ein Neueinstieg erst mit sichtbarem Wachstum überzeugender würde.
Quelle: dpa-AFX
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