Coinbase-Aktie: Wird aus der Mini-Rallye eine Maxi-Rallye?
Gleich drei Kurstreiber
Die Coinbase-Aktie profitiert in der zweiten Wochenhälfte von einer Kombination aus gleich drei wirtschaftlichen und politischen Kurstreibern, die da sind:
Zum Ersten ist es selbstverständlich die starke Erholung der Kurse am Kryptomarkt. Der Bitcoin stieg am Mittwochabend erstmals seit Juni wieder über die Marke von 69.000 US$, während Ethereum und andere Altcoins noch deutlicher zulegten. Am Freitagvormittag lag der Bitcoin-Kurs sogar schon bei knapp 78.000 US$. Da ein Großteil der Einnahmen von Coinbase direkt an das Handelsvolumen auf der Plattform gekoppelt sind, führen steigende Kryptokurse umgehend zu höheren Umsatzerwartungen der Anleger.
Auslöser für die plötzliche Kryptorallye am Mittwoch war die Ankündigung des US-Finanzministeriums, das Volumen für den Rückkauf langlaufender Staatsanleihen ab September von 2 Milliarden US$ auf mindestens 4 Milliarden US$ pro Auktionsrunde zu verdoppeln. Dies injiziiert zusätzliche Liquidität in die Finanzmärkte, wovon risikobehaftete Assetklassen wie Kryptowährungen überdurchschnittlich profitieren.
Zum Zweiten sorgte eine politische Nachricht aus Washington D.C. für gute Stimmung im Kryptosektor. Am Mittwoch fand ein Treffen hochrangiger Branchenvertreter und Politiker im Weißen Haus statt. Neben den CEOs von Coinbase, Ripple, Robinhood und Kraken nahmen daran auch die Chefs der Finanzaufsichtsbehörden SEC und CFTC teil.
Hauptziel des Treffens war es, angesichts des aktuellen Gesetzgebungsstaus im US-Senat bezüglich des Clarity Acts Wege für eine klare Marktstruktur und koordinierte Behördenregeln für Digital Assets abzustimmen. Das für die gesamte Kryptobranche so wichtige Rahmengesetz steckt nach wie vor im US-Senat fest. Senatsmehrheitsführer John Thune hat nun eine mögliche Abstimmung für den 15. September angesetzt. Coinbase-CEO Armstrong geht davon aus, dass der Clarity Act dann die erforderliche Mehrheit erhalten wird.
Und zum Dritten kam es in den beiden vergangenen Tagen zu einem massiven Short Squeeze auf dem Kryptomarkt. Am Mittwoch wurden innerhalb von 24 Stunden Short-Positionen in einem Rekordvolumen von 2,7 Milliarden US$ liquidiert. Allein beim Bitcoin wurden innerhalb von nur einer Stunde Short-Positionen von über 1 Milliarde US$ glattgestellt. Dieser Short Squeeze sorgte für einen massiven Kaufdruck bei den meisten Kryptos.
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Vom 3- auf das 6-Monatshoch
Das Chartbild der Coinbase-Aktie hat sich zuletzt deutlich aufgehellt. Das 2-Jahrestief bei knapp über 140 US$ hat inzwischen mehreren Angriffen standgehalten und sich somit als solider Boden erwiesen.
Und durch den jüngsten Kursaufschwung ist der Kryptowert seinem 3-Monatshoch bei 194 US$ sehr nahe gekommen. Sollte diese Marke fallen, dürfte die Rallye weitergehen bis zum 6-Monatshoch bei 217 US$.
Zu viel Optimismus im Kurs
Die aktuelle Spanne der Kursziele für die Coinbase-Aktie von 99 US$ (Barclays) bis 330 US$ (Bernstein Research) zeigt, wie schwer sich Analysten derzeit damit tun, die Kryptoplattform zu bewerten.
Die Geschäftsentwicklung von Coinbase war zuletzt enttäuschend. Im zweiten Quartal verfehlte das Unternehmen die Markterwartung der Analysten beim Umsatz, was auf einen massiven Einbruch des Handelsvolumens zurückzuführen war.
Aber es gibt Zeichen der Besserung. Coinbase ist mittlerweile in deutlich geringerem Maße vom Kryptohandel auf seiner Plattform abhängig als in der Vergangenheit. Inzwischen generiert das Unternehmen fast die Hälfte seines Umsatzes aus Abos und Dienstleistungen. Doch auch das Abo- und Dienstleistungsgeschäft ist für Coinbase kein Selbstläufer und lieferte im vergangenen Quartal kein Wachstum.
Zukünftiges Wachstum muss die Kryptoplattform also durch den Ausbau seines Produktökosystems generieren. Wie erfolgreich die laufende Expansion in (tokenisierte) Aktien, Futures und andere Wertpapiere ist, wird sich erst noch zeigen. Hinzu kommt die Hoffnung, dass die Verabschiedung des Clarity Acts in den USA der gesamten Kryptobranche einen weiteren Wachstumsschub geben wird.
Alles schön und gut, wäre da nicht die Bewertung der Coinbase-Aktie. Mit einem TTM-KGV von ca. 60 nimmt die Börse extrem viel Optimismus vorweg.
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ℹ️ Coinbase in Kürze
- Coinbase (WKN: A2QP7J) mit Sitz in San Francisco ist die weltweit größte börsennotierte Handelsplattform für Kryptowährungen.
- Über Coinbase können Anleger rund 250 Kryptowährungen, 3 Fiat-Währungen und knapp 600 Kryptowährungspaare handeln.
- Das 2012 gegründete Unternehmen notiert seit 2021 an der US-Technologiebörse Nasdaq und ist ca. 45 Milliarden US$ wert.
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Fazit
Ich kann diesen Optimismus nicht nachvollziehen — zumindest nicht in dieser Größenordnung. Der Wettbewerb im Kryptosektor ist beinhart. Coinbase ist mit einem Marktanteil von 10% immer noch die Nummer 1 im reinen Kryptohandel. Aber weiteres Wachstumspotenzial sehe ich aufgrund der Wettbewerbssituation nicht.
Und das auch nicht beim Ausbau des Produktökosystems. Die gleiche Strategie verfolgen alle Kryptounternehmen und stoßen dabei auf die Konkurrenz durch etablierte Broker. Die Erfolgschancen von Coinbase in Sachen Expansion schätze ich deshalb eher gering ein.