Alibaba-Aktie: 10 Milliarden US$ – jetzt muss KI liefern!

Kapitalerhöhung belastet zunächst

Vincent Uhr

10:37 Uhr

Die Alibaba-Aktie bricht in Hongkong um bis zu 10% auf 110,10 HK$ ein. Auslöser ist eine der größten Kapitalerhöhungen des Jahres: Der chinesische Technologiekonzern nimmt 10,2 Milliarden US$ auf, um seine KI-Offensive zu finanzieren. Bestehende Aktionäre werden verwässert. Gleichzeitig wächst das Cloud-Geschäft so schnell wie seit Jahren nicht mehr. Bietet die Korrektur die Buy-the-Dip-Chance, auf die viele Anleger lange gewartet haben?

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Alibaba gibt 710 Millionen neue Aktien aus

Alibaba platziert 710 Millionen neue Aktien zu jeweils 112,70 HK$. Insgesamt fließen dem Unternehmen dadurch 80 Milliarden HK$ beziehungsweise 10,2 Milliarden US$ zu. Die neuen Papiere entsprechen rund 3,7% der bisherigen Aktienzahl.

Der Platzierungspreis liegt 8,4% unter dem vorherigen Schlusskurs in Hongkong und 3,6% unter dem entsprechenden Kurs der US-Aktie. Dieser Abschlag erklärt einen erheblichen Teil des Kurssturzes. Dass die Aktie zwischenzeitlich sogar unter den Platzierungspreis fiel, zeigt jedoch, dass Anleger nicht nur die Verwässerung, sondern auch den enormen Kapitalbedarf kritisch sehen.

Alibaba will sämtliche Nettoerlöse in seine sogenannte Full-Stack-KI investieren. Dazu gehören Rechenzentren, Chips, Cloud-Infrastruktur, die Qwen-Modelle und darauf aufbauende Anwendungen. Die Platzierung ist die größte primäre Folgeemission, die jemals von einem in Hongkong notierten Unternehmen durchgeführt wurde.

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Cloud-Wachstum trifft auf Milliardenverbrauch

Operativ liefert Alibaba durchaus Argumente für die Investitionen. Der Konzernumsatz stieg im Juni-Quartal um 9% auf umgerechnet mehr als 39,6 Milliarden US$. Die Erlöse der AI-Cloud- und Compute-Services sprangen sogar um 45% auf 7,1 Milliarden US$.

Besonders dynamisch entwickeln sich die unmittelbar mit künstlicher Intelligenz verbundenen Produkte. Sie erzielten einen Quartalsumsatz von 1,8 Milliarden US$ und wuchsen zum zwölften Mal in Folge dreistellig. Das bereinigte EBITA des Cloud-Segments erhöhte sich um 133% auf 830 Millionen US$. Die entsprechende Marge verbesserte sich auf rund 12%.

Der Preis dafür ist allerdings hoch. Die Investitionen stiegen im Quartal um 75% auf rund 10 Milliarden US$. Gleichzeitig entstand ein negativer freier Cashflow von etwa 6,6 Milliarden US$, während der Nettogewinn um rund 75% auf 1,5 Milliarden US$ einbrach. Insgesamt will Alibaba über drei Jahre rund 380 Milliarden RMB beziehungsweise 56,5 Milliarden US$ in KI und Cloud-Infrastruktur investieren.

Die KI-Investitionen bekommen eine klare Frist

Alibaba rechnet damit, dass sich die Investitionen in KI-Hardware innerhalb von zweieinhalb bis drei Jahren amortisieren. Bei einer erwarteten Nutzungsdauer von rund fünf Jahren könnte daraus eine Rendite auf das investierte Kapital im mittleren Zehnprozentbereich entstehen.

Erreicht Alibaba diese Ziele, wäre eine Verwässerung um 3,7% wirtschaftlich vertretbar. Schließlich wächst das Cloud-Geschäft um 45% und verbessert gleichzeitig seine Profitabilität. Verfehlt das Unternehmen die Renditeziele, hätte das Management jedoch Milliarden zu einem hohen Preis aufgenommen und die Beteiligung der Altaktionäre dauerhaft verwässert.

Tipp: Wer sich für die versteckten Perlen im KI-Markt interessiert, findet in unserem Report „KI-Gewinner 2026“ auch weniger bekannte, aber hochpotente Aktien, die von dem Trend massiv profitieren könnten.

Zumindest institutionelle Investoren zeigen Vertrauen. Die Platzierung war fast dreifach überzeichnet und zog unter anderem Staatsfonds und langfristig orientierte Anleger an.

Vor dem Kurseinbruch wurde Alibaba mit rund dem 16-Fachen der erwarteten Gewinne bewertet. Nach dem Rücksetzer dürfte das KGV – unter Berücksichtigung der neuen Aktien – bei etwa 15 liegen. Das ist höher als der Fünfjahresdurchschnitt von rund 12, angesichts des Cloud-Wachstums aber nicht überzogen.