Agility Robotics: Unitree Robotics als Vorgeschmack auf das Kurspotenzial?
Börsengang über einen SPAC
Der geplante Börsengang soll über die Fusion mit Churchill Capital XI erfolgen. Bei einem solchen SPAC-Verfahren wird ein bereits börsennotierter Mantel mit dem operativen Unternehmen zusammengeführt.
Agility soll vor der Fusion mit rund 2,5 Milliarden US$ bewertet werden. Insgesamt soll die Transaktion dem Unternehmen mindestens 620 Millionen US$ an Kapital zuführen. Davon sollen 200 Millionen US$ über eine PIPE-Finanzierung von institutionellen Investoren stammen. Die restlichen 420 Millionen US$ sollen durch die neuen Aktien eingespült werden.
Der genaue Zeitpunkt des Börsengangs steht allerdings noch nicht endgültig fest. Entscheidend sind unter anderem die weiteren regulatorischen Schritte und die Zustimmung der Aktionäre.
Damit sollten Anleger eines beachten: Die derzeit genannten Bewertungen und Konditionen sind keine Garantie für die tatsächliche Börsenbewertung nach Abschluss der Transaktion.
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Digit soll den Durchbruch schaffen
Agility verfügt mit Digit bereits über einen konkreten humanoiden Roboter und damit über einen entscheidenden Vorteil gegenüber Unternehmen, die sich noch überwiegend in der Entwicklungsphase befinden.
Nach Unternehmensangaben wurde Digit bereits über viele Stunden unter realen Bedingungen getestet. In Verbindung mit der KI- und Cloud-Plattform ARC soll die neueste Generation des Roboters zunehmend autonom arbeiten können.
Digit ist dabei ausdrücklich für den industriellen Einsatz vorgesehen. Der Roboter soll sich frei in Arbeitsumgebungen bewegen und Aufgaben übernehmen können, für die bislang menschliche Arbeitskräfte benötigt werden.
Das ist ein wichtiger Punkt: Agility versucht nicht, einen Roboter für den privaten Haushalt zu entwickeln, sondern konzentriert sich zunächst auf einen Markt, in dem sich die Investitionen in Automatisierung wirtschaftlich leichter rechtfertigen lassen.
Bereits namhafte Kunden
Auch bei den Kunden kann Agility bereits einige bekannte Namen vorweisen. Nach Unternehmensangaben bestehen Aufträge beziehungsweise Vereinbarungen mit Unternehmen wie Amazon, Toyota Motor Canada, Schaeffler und Mercado Libre.
Das angegebene Auftragsvolumen von rund 300 Millionen US$ ist dabei durchaus interessant. Es zeigt, dass die Technologie nicht nur auf großes mediales Interesse stößt, sondern bereits bei potenziellen industriellen Anwendern auf Nachfrage trifft.
Allerdings sollte man zwischen angekündigten Aufträgen, Pilotprojekten und tatsächlich wiederkehrenden Umsätzen unterscheiden. Für die spätere Bewertung des Börsenunternehmens wird entscheidend sein, wie schnell Agility aus diesen Projekten einen skalierbaren Umsatzstrom entwickeln kann.
Unitree als Blaupause?
Besonders spannend ist der Blick auf Unitree Robotics. Der chinesische Hersteller humanoider Roboter sorgte mit seinem Börsenstart für enorme Aufmerksamkeit. Der Kurs legte gegenüber dem Ausgabepreis zeitweise massiv zu und zeigte damit, welche spekulative Dynamik derzeit in diesem Markt steckt.
Eine direkte Übertragung auf Agility wäre allerdings falsch.
Unitree und Agility unterscheiden sich beim Geschäftsmodell, bei der Produktpalette, bei der geografischen Ausrichtung und bei der Bewertung. Zudem sagt ein extrem starker erster Börsenkurs wenig darüber aus, welcher Unternehmenswert langfristig gerechtfertigt ist.
Der Unitree-Börsengang zeigt deshalb vor allem eines: Die Fantasie für humanoide Roboter ist enorm.
Das kann auch für Agility zum Kurstreiber werden. Gleichzeitig besteht die Gefahr, dass Anleger beim IPO bereit sind, für die Zukunft wesentlich mehr zu bezahlen, als die aktuellen Geschäftszahlen rechtfertigen.
Enormer Zukunftsmarkt
Das langfristige Potenzial der Technologie ist dennoch beeindruckend.
Humanoide Roboter könnten insbesondere dort eingesetzt werden, wo heute Arbeitskräfte fehlen oder körperlich belastende beziehungsweise repetitive Tätigkeiten ausgeführt werden müssen. Logistik, Produktion und Lagerhaltung bieten hierfür zahlreiche Einsatzmöglichkeiten.
Der entscheidende Schritt ist nun die Skalierung.
Ein erfolgreicher Prototyp reicht nicht aus. Agility muss beweisen, dass Digit zuverlässig, sicher und zu wettbewerbsfähigen Kosten produziert werden kann. Erst dann entsteht aus einer technologisch interessanten Entwicklung ein wirtschaftlich hochprofitables Geschäftsmodell.
Bewertung
Die geplante Vor-Transaktionsbewertung von rund 2,5 Milliarden US$ erscheint angesichts der Technologie und des möglichen Zukunftsmarktes nicht völlig überzogen. Sie setzt allerdings bereits erhebliche Erwartungen voraus.
Sollte Digit tatsächlich in größerem Umfang eingesetzt werden und Agility seine Produktion deutlich hochfahren können, wäre langfristig auch eine wesentlich höhere Unternehmensbewertung denkbar.
Die große Unsicherheit besteht jedoch darin, wie schnell dieses Wachstum tatsächlich erreicht wird.
Genau deshalb würde ich beim Börsengang nicht der Euphorie hinterherlaufen. Ein spektakulärer IPO kann dazu führen, dass die Aktie bereits am ersten Handelstag weit über dem fundamental schwer begründbaren Wert notiert. Als Paradebeispiel gilt SpaceX.
ℹ️ Agility Robotics in Kürze
- Agility Robotics, kurz Agility, hat seinen Hauptsitz in Salem, Oregon, und Niederlassungen in Pittsburgh, Pennsylvania, und Palo Alto, Kalifornien.
- Das Unternehmen hat es sich zur Aufgabe gemacht, Roboter als Partner zu entwickeln, die die menschliche Belegschaft ergänzen und es den Menschen letztlich ermöglichen, menschlicher zu sein.
- Der bahnbrechende zweibeinige mobile Manipulationsroboter (MMR) Digit von Agility ist der erste vielseitige, auf den Menschen ausgerichtete Roboter.
- Die entwickelten Roboter von Agility sind für die Industrie- und Logistikunternehmen vorgesehen.
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Fazit
Agility Robotics gehört aus meiner Sicht zu den interessanteren Unternehmen im Bereich der humanoiden Robotik. Der geplante Börsengang könnte deshalb auf großes Anlegerinteresse stoßen. Der spektakuläre Start von Unitree zeigt, wie groß die Fantasie rund um humanoide Roboter inzwischen ist.
Ich rechne zwar damit, dass die Aktie bei einem erfolgreichen Börsengang zunächst stark gefragt sein wird. Gleichzeitig wäre mir ein Einstieg unmittelbar nach dem IPO zu spekulativ. Nach einer möglichen Übertreibungsphase könnten sich bessere Einstiegsmöglichkeiten ergeben.
Langfristig besitzt Agility Robotics durchaus das Potenzial, zu einem wichtigen Player im Markt für humanoide Industrieroboter zu werden. Ob daraus auch eine attraktive Aktie wird, hängt jedoch entscheidend von der Bewertung beim Börsengang und der Geschwindigkeit ab, mit der das Unternehmen seine Technologie kommerzialisieren kann.
Übrigens: KI sorgt für Disruption bei Software-Firmen. Welche Unternehmen stark betroffen sind, lest Ihr im The Unlucky Seven Report.