Moderna-Aktie +177%: War die Kursexplosion doch übertrieben?
Ein gewaltiges Umsatzpotenzial
Ein Antwort auf diese Frage lässt sich zum jetzigen Zeitpunkt kaum geben, denn zum einen ist das Marktpotenzial des mRNA-Krebsimpfstoff Intismeran autogene (mRNA-4157/V940), für den Moderna gestern positive Phase-3-Studienergebnisse lieferte, noch sehr unsicher. Zum anderen hängt die weitere Kursentwicklung der Moderna-Aktie im Wesentlichen davon ab, ob der Biotech-Konzern seinen Erfolg in der mRNA-Krebstherapie bei anderen Krebsarten wiederholen kann.
Die Kombination des Moderna Krebsimpfstoffes Intismeran autogene mit der Standardtherapie Keytruda von Merck & Co. gilt in der Finanz- und Pharmabranche jedenfalls als eines der kommerziell vielversprechendsten Medikamente des laufenden Jahrzehnts. Analysten schätzen das maximale jährliche Umsatzpotenzial für Intismeran autogene über alle geplanten Indikationen hinweg auf 7 bis 15 Milliarden US$. Allein in der Erstindikation (adjuvante Behandlung des hochriskanten Melanoms in Kombination mit Keytruda) wird das Spitzenumsatzpotenzial auf 2 bis 4 Milliarden US$ taxiert.
Das Gesamtpotenzial des Moderna-Wirkstoffs wird maßgeblich dadurch bestimmt, wie viele Krebsarten erfolgreich adressiert werden können. Nach dem Durchbruch beim Melanom laufen Studien für weitere wichtige Indikationen, wie das Nicht-kleinzelliges Lungenkarzinom (NSCLC), das Plattenepithelkarzinom des Kopfes und Halses (HNSCC) sowie Blasen- und Nierenkrebs.
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Davon hängt der Erfolg auch ab
Wie groß das Umsatzpotenzial von Intismeran autogene sein wird, hängt außerdem maßgeblich von zwei weiteren kommerziellen Herausforderungen ab: zum einen von der Logistik und Herstelldauer, zum anderen von der Zahlungsbereitschaft der Krankenkassen.
Da für jeden Patienten ein individueller mRNA-Strang auf Basis von Tumorproben synthetisiert werden muss, hängt das Ausschöpfen des Marktpotenzials extrem von der Produktionsgeschwindigkeit ab. Zudem dürfte der Preis für die hochkomplexe, individuell für jeden Patienten mittels Sequenzierung und KI hergestellte Therapie pro Behandlung im sechsstelligen US$-Bereich pro Patient liegen. Da stellt sich natürlich die Frage, wie groß die Bereitschaft der Gesundheitssysteme ist, diese hohen Kosten für personalisierte Zell- und Gentherapien flächendeckend zu übernehmen.
Bleibt sie auf dem 3-Jahreshoch?
Die Moderna-Aktie schoss gestern auf ein neues 3-Jahreshoch bei 175 US$. Spannend wird nun, ob sich die Aktie nachhaltig über dem bisherigen Mehrjahreshoch bei 166 US$ halten kann. Die erste Reaktion des europäischen Marktes legt das nicht nahe.
Kursziele explodieren, aber nicht auf den aktuellen Kurs
Nach dem gestrigen Entwicklungserfolg haben bereits erste Banken ihre Kursziele für die Moderna-Aktie angepasst und teilweise spektakuläre Veränderungen vollzogen. So hat die Investmentbank Morgan Stanley ihr Kursziel für die Aktie von zuvor 39 auf nunmehr 89 US$ mehr als verdoppelt.
Eine noch größere Kehrtwende vollzogen die Analysten der Bank of America. Sie potenzierten ihr Kursziel für die Moderna-Aktie von 40 auf 170 US$. Auch die Experten von Goldman Sachs (von 67 auf 120 US$) und von Piper Sandler (von 77 auf 167 US$) änderten ihre Bewertung der Moderna-Aktie radikal.
Das Interessante ist, dass die Moderna-Aktie gestern Abend mit 175 US$ über den Kurszielen der genannten Banken aus dem Handel ging. Während die Bank of Amerika und Piper Sandler den Biotech-Titel nun annähernd fair bewertet sehen, glauben die beiden Investmentbanken Goldman Sachs und vor allem Morgan Stanley an ein signifikantes Downside.
Auch mir ist die gestrige Kursexplosion der Moderna-Aktie ein wenig zu weit gegangen. Die Marktkapitalisierung des Biotech-Unternehmens ist dadurch auf 70 Milliarden US$ gestiegen. Trotz des Umsatzpotenzials von Intismeran autogene von bis zu 15 Milliarden US$ pro Jahr ist mir diese Bewertung etwas zu ambitioniert.
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ℹ️ Moderna in Kürze
- Moderna (WKN: A2N9D9) ist ein in Cambridge im US-Bundesstaat Massachusetts ansässiges Biotech-Unternehmen, das sich auf die Entwicklung von mRNA-basierten Arzneimitteln konzentriert.
- Weltweite Bekanntheit erlangte der Wirkstoffhersteller durch die Entwicklung eines Impfstoffs gegen Covid-19.
- Moderna fokussiert sich sich in der Forschung und Entwicklung auf personaliserte Impfstoffe und Therapeutika gegen Krebs und seltene Erkrankungen wie Methylmalonazidurie und Propionazidämie.
- Moderna notiert an der US-Technologiebörse Nasdaq und ist rund 70 Milliarden US$ wert.
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Fazit
Wer Geld in den Zukunftsmarkt der personalisierten Krebsimpfstoffe und -therapien investieren will, sollte meiner Meinung nach derzeit die Aktie von BioNTech der von Moderna vorziehen. Das Papier des deutschen Unternehmens ist meiner Einschätzung nach deutlich fairer bewertet — und das bei einer wesentlich besser gefüllten Wirkstoff-Pipeline. Geduld wird bei BioNTech belohnt.