SanDisk-Aktie -9%: Was ist bei diesem KI-Liebling los?

Rekordzahlen reichen nicht aus

Alexander Hirschler

13:47 Uhr

Die SanDisk-Aktie hat in den letzten Wochen eine starke Korrektur vollzogen. Zwar kam es in den vergangenen Tagen zu einer Gegenbewegung, doch die am Mittwochabend nachbörslich vorgelegten Zahlen sorgen für neuen Abgabedruck. Vorbörslich büßt der Kurs des Flashspeicher-Spezialisten aktuell mehr als -9% ein. Das steckt hinter dem Abverkauf und so sollten sich Anleger nun verhalten.

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Starkes Quartal, schwacher Ausblick

Operativ gibt es an den Zahlen kaum etwas auszusetzen. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 steigerte SanDisk den Umsatz auf 8,97 Milliarden US$ – deutlich mehr als die von Analysten erwarteten rund 8,4 Milliarden US$. Auch der bereinigte Gewinn je Aktie fiel mit 39,25 US$ klar besser aus als die Konsensschätzungen von knapp 35 US$.

Besonders beeindruckend bleibt die Dynamik im Datacenter-Geschäft. Die Nachfrage nach NAND-Flash-Speichern für KI-Rechenzentren ließ die Erlöse in diesem Bereich um 103% auf 2,98 Milliarden US$ steigen. Auch das Edge-Segment entwickelte sich deutlich besser als erwartet. Gleichzeitig erreichte die bereinigte Bruttomarge mit 84,6% einen außergewöhnlich hohen Wert – ein Beleg für die derzeit enorme Preissetzungsmacht im Speichergeschäft.

Der Auslöser für den Kursrutsch liegt daher nicht im abgelaufenen Quartal, sondern vielmehr im Ausblick. Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 stellte SanDisk einen Umsatz zwischen 10,3 und 10,8 Milliarden US$ in Aussicht. Der Mittelwert liegt damit unter den Markterwartungen von rund 11,2 Milliarden US$. Auch die Bruttomarge dürfte sich mit 83 bis 85% leicht abschwächen. Für einen Markt, der zuletzt nahezu Perfektion eingepreist hatte, war das schlicht zu wenig.

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Der Markt denkt bereits an den nächsten Zyklus

Die Reaktion zeigt einmal mehr, wie anspruchsvoll die Erwartungen inzwischen geworden sind. Anleger interessieren sich derzeit weniger für das Rekordquartal als vielmehr für die Frage, ob sich die aktuelle Preisdynamik im NAND-Markt über 2027 hinaus halten lässt.

Zusätzliche Unsicherheit erzeugten Aussagen des Managements, wonach die Stückzahlen bei PCs und Smartphones im laufenden Kalenderjahr voraussichtlich rückläufig sein werden. Zwar gewinnt das KI-Geschäft als Wachstumstreiber immer stärker an Bedeutung, das klassische Consumer-Geschäft bleibt für den Speicherhersteller jedoch weiterhin relevant.

Positiv ist dagegen der strategische Umbau. SanDisk verlagert sein Geschäft zunehmend weg vom volatilen Spotmarkt und setzt stattdessen auf mehrjährige Lieferverträge mit garantierten Mindestabnahmen. Diese umfassen inzwischen ein Volumen von rund 93,9 Milliarden US$ und sorgen für deutlich mehr Planungssicherheit. Zudem genehmigte der Vorstand ein zusätzliches Aktienrückkaufprogramm über 14 Milliarden US$.

Analysten bleiben langfristig optimistisch

Trotz der heftigen Kursreaktion halten viele Analysten an ihrer positiven Einschätzung fest. Der überwiegende Teil der Wall Street stuft die Aktie weiterhin mit „Buy“ ein. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei rund 1.810 US$ und damit deutlich über dem aktuellen Kursniveau. Optimisten verweisen auf die anhaltend hohe Nachfrage nach KI-Speichern und die langfristigen Lieferverträge, die die Gewinnentwicklung stabilisieren könnten.

Bei der Bewertung ergibt sich allerdings ein gemischtes Bild. Auf Basis der erwarteten Gewinne wirkt die Aktie mit einem niedrigen Forward-KGV von 6 überaus attraktiv. Gleichzeitig bleibt das Speichergeschäft ausgesprochen zyklisch. Sollten Angebot und Nachfrage wieder aus dem Gleichgewicht geraten, könnten Margen und Gewinne ebenso schnell sinken, wie sie zuletzt gestiegen sind.

Entscheidend werden nun die anstehenden Analysten-Updates und der Investor Day am 13. August, denn sie müssen die Nachhaltigkeit der aktuellen NAND-Preisniveaus, der Datacenter-Nachfrage und der neuen Vertragsstruktur von SanDisk belegen. Der Fokus liegt darauf, ob das Unternehmen den Markt von der Beständigkeit dieses Booms überzeugen kann.

Chartbild wieder eingetrübt

Charttechnisch verschlechtert sich die Lage zunächst wieder. Nach der kräftigen Erholung von fast +45% infolge des zuvor rund 60-prozentigen Kurseinbruchs sorgt der aktuelle Abverkauf für einen Rückfall unter die 100-Tage-Linie. Damit rückt die psychologisch wichtige Marke von 1.000 US$ mit dem Juli-Tief bei 998,19 US$ erneut in den Fokus. Darunter würde auch die 200-Tage-Linie bei 861,34 US$ als mögliches Korrekturziel in den Blick geraten.

Auf der Oberseite müssten zunächst die kurzfristige Abwärtstrendlinie bei rund 1.430 US$ sowie die 21-Tage-Linie bei 1.471 US$ zurückerobert werden, um das technische Bild wieder nachhaltig aufzuhellen.